新“国九条”落地 市场新一轮牛市要来？

本文转自：南宁晚报

上周全球股市普遍下跌，A股沪指周跌1.62%

新“国九条”落地 市场新一轮牛市要来？

■本报记者卢道明

上周美国3月CPI全面超预期，美联储降息预期进一步受到压制，全球股市普遍下跌，其中美股道指累跌2.37%。A股市场方面，沪指全周下跌1.62%，深证成指下跌3.32%，创业板指下跌4.21%。

周末最为引人关注的消息是时隔10年中国资本市场迎来第三个“国九条”。值得一提的是，前两个“国九条”发布后，A股市场都迎来了波澜壮阔的大牛市。那么。第三个“国九条”的落地能否开启A股新牛市？

周末多空消息交织

这个周末，消息面的多空极为密集，如：中国资本市场迎来第三个“国九条”；证监会就《证券市场程序化交易管理规定》等6项制度规则征求意见；14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》；一季度新增信贷9.46万亿元，社融增量12.93万亿元，M2增长8.3%；四大行集体公告半年内汇金公司增持A股实施情况；伊朗对以色列展开打击行动；金价连创新高后跳水。

上周末，最引人瞩目的利好消息国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），这是资本市场历史上的第三个“国九条”。新“国九条”从严控发行、强化监管、加大退市力度、推动中长期资金入市等多角度出发，对资本市场进行全面深化改革，明确了未来5年、2035年、本世纪中叶资本市场不同阶段的发展目标。其中，到本世纪中叶，要建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

利好消息二是4月12日晚间，四家国有大行集体公布汇金公司增持情况。根据公告，工农中建四大行获汇金公司增持A股股份合计约10.89亿股，以区间均价计算，斥资合计约48.2亿元。四家大行公告均显示，汇金公司将继续支持四家大行长期稳健发展。汇金公司的增持行为表明其对中国银行业整体的稳定性和前景持乐观态度，也为市场注入了积极的预期，不仅为银行股价提供了积极的市场信号，也有助于提振投资者的信心。

利空消息一是央行最新公布的数据显示，一季度社融增量12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元，不及市场预期。二是美联储6月降息减弱，上周五美国三大股指收跌，其中道指跌幅1.24%。机构认为，上周五美股和国际金价下跌，预计对于本周的全球股市影响较大。

A股即将开启新一轮牛市？

前两次“国九条”出台后，都迎来了牛市，两次“国九条”发布时间市场均处于中长期低点。例如：2004年1月31日沪指点位在1600点左右，3年多之后沪指突破了6000点大关；2014年5月9日，沪指点位在2000点左右，由于改革政策落地较快，市场在短期内就出现了积极的反馈，沪指在一年之内走出了翻倍行情，2015年6月30日沪指突破了5000点大关。

如何看待新“国九条”？A股何时能开启新一轮牛市？周日，各大机构对新“国九条”都进行了解读和对后市进行了展望。华金证券表示，本次新“国九条”对A股市场影响偏积极。复盘历史，2004年和2014年“国九条”发布后，上证在1日、5日、30日内均上涨。本次“国九条”可能改善分子端盈利和流动性宽松的预期，提升市场风险偏好。

华安证券认为，新“国九条”及近期监管各项政策出台都释放了稳定资本市场的积极信号，短期内为稳定资本市场提振信心，中长期有利于增强资本市场内在稳定性，完善风险监测处置机制，实现稳信心、稳预期。

展望后市，短期小幅回调不会改变市场整体震荡上行的走势。一方面，新“国九条”出炉，短期有助于提振市场风险偏好，中长期有望稳定市场信心。新“国九条”和近期监管政策集中突显了对稳定资本市场的重视和决心。另一方面，对于市场当前所担忧的经济结构性亮点的延续性，3月出口不及预期主要是基数效应影响，并非出口恶化的拐点，仍然对出口持乐观态度。发力节奏上，全年政策力度已定，3月数据边际疲弱，后续政策预计加快落地。

中信建投表示，新“国九条”政策有四大亮点：一是在中央层面协调推进政策；二是大幅提升违法违规成本和权益类基金占比；三是在上市、退市和分红领域发力；四是完善相关评价标准。第三次“国九条”是对前两次的历史承继，是对当前资本市场现状的新指示。

值得注意的是，前两次“国九条”发布后A股市场均迎来大幅上涨，此次“国九条”可能助推市场走出慢牛。

短期有利大盘风格和红利策略

招商证券表示，新“国九条”方面，与以往更加聚焦融资端不同，本次十年一度的“国九条”再次推出，更加着重于以投资者为中心，肯定了资本市场的投资、财富管理属性。若后续政策得到有效落实，上市公司的整体分红比例有望大幅提高，使得A股给投资者带来的真实回报提升，有望使资本市场成为继房地产后推动居民财产性收入增长的一大重要来源。此外，通过复盘前两次“国九条”颁布的情况发现，历次“国九条”出台后，都对后续市场表现起到了极大的提振作用。风格层面上，政策颁布后，短期内，大盘风格相对占优；行业层面上，传统行业，钢铁、非银、煤炭、有色金属等行业相对占优。

国海证券表示，本次时隔10年，国务院再度出台文件，从九个方面对资本市场制度建设进行指导，意味着政策层面开启资本市场建设新时代，后续细则举措将密集落地，值得特别关注。本次“1+N”政策体系同日落地，意见出台后证监会、各大交易所贯彻落实，齐发布配套落实措施，突出中央以及监管层对资本市场深化改革、规范发展重视程度，预计后续将进入政策细则持续落地阶段。回顾历史上两次“国九条”出台后股票市场，意见落地后市场表现不一，主要源于后续配套政策落地节奏，以及对意见中的主要改革举措的实际落地情况不同，利好举措有望带动市场走出震荡区间。

中信证券表示，国内经济平稳恢复，海外大类资产定价体系紊乱，美元降息预期下修，后续随着4月下半月经济数据、企业财报、机构持仓的密集披露，以及政治局会议的召开，预计A股市场的短期博弈将趋于复杂。更重要的是，新“国九条”落地，夯实中国资本市场中长期健康发展的重要基础，无论从短期还是中长期投资的维度，红利策略的战略配置价值都在增强，政策短期更有利于大盘风格和红利策略。