国际油价跌破每桶70美元：是经济衰退的信号，还是全球经济“软着陆”契机？

9月10日，全球三大原油价格（迪拜原油、西德克萨斯中质原油和布伦特原油）均创下年内最低点。布伦特原油11日期货价格大跌3.69%，报69.19美元/桶。这是自2021年12月以来第一次跌破每桶70美元。在短短两周内，油价从每桶80美元左右下跌到70美元以下，降幅达10美元，接近3年来最低点，而且下跌似乎还没有结束。托克集团石油分析负责人本·勒考克表示：“我们很有可能很快就看到油价跌到每桶60美元。”

摩根大通和花旗的分析师预计，明年油价将进一步下跌，因为疲弱的需求增长将被大量新增供应所抵消。一些全球主要的大宗商品交易公司也是这么认为的。大宗商品贸易商贡沃尔集团首席执行官托尔比约恩·滕奎斯特表示，目前生产的石油远超过了消费需求，预计这种供过于求的情况在未来几年可能还会“恶化”。

油价为何会跌？

分析称，近期油价下跌的主要原因有两个。第一个，也是最重要的原因是全球需求疲软，尤其是在美国经济失去动力、亚洲通缩背景日益明显的情况下，石油的需求没有预期那么旺盛。

第二个原因是，欧佩克（石油输出国组织）在最新的报告里又调低了他们对全球石油需求的预期。欧佩克每月会发布一份关于石油供需的报告，他们通常倾向于给出较为乐观的预测，以支持石油市场。但本月的报告却显示，他们连续第二个月下调了需求预测。这意味着，欧佩克也承认，全球对石油的需求比之前预计的还要低。

不过也有专家提醒说，存在一些可能推高油价的因素。能源咨询公司睿咨得能源的副总裁豪尔赫·莱昂表示，如果中东冲突升级，或者特朗普赢了美国总统选举，油价可能又会上涨。因为特朗普可能会加大对委内瑞拉和伊朗的制裁，导致全球石油供应减少，从而推高油价。

油价下跌有何影响？

对很多国家和公司来说，这不是好消息。比如欧佩克+（包括俄罗斯在内的一些主要产油国）的成员国，因为它们的政府财政严重依赖石油收入。以沙特阿拉伯为例，根据国际货币基金组织（IMF）的估算，沙特需要每桶油价接近100美元才能维持财政平衡。对俄罗斯来说，在西方制裁的背景下，低油价使它更难筹集资金。

除了欧佩克+之外，美国的页岩油企业也面临着挑战。页岩油开采成本较高，当前的油价水平让这些企业的盈利能力大大下降。

但像欧洲和印度等全球最大的石油进口国将是主要受益者。对于这些国家来说，油价每下跌1美元，都有助于改善贸易平衡。特别是欧洲，油价的下跌恰逢其时，因为欧洲央行正计划进一步降息，以应对通胀放缓和经济疲软。燃料价格下降不仅能减轻消费者的支出负担，还会降低商品运输成本，进而降低物价。

▲英格兰东北部的一个石油平台

油价下跌是经济衰退信号？

分析认为，油价下跌正值美国11月总统大选前的敏感时刻。这可能有助于降低汽油价格，帮助控制通胀，从而对民主党总统候选人、现任副总统哈里斯有利。然而，市场的疲软也反映出人们对美国经济可能出现急剧放缓的担忧。

近期油价的急剧滑落，主要归咎于“需求”端的显著变化，反映出市场对经济放缓的普遍担忧。历史经验显示，经济步入衰退期时，工业生产活动会普遍减缓，进而引致石油需求的萎缩，最终推动油价走低。

此外，过去5年，短期供应短缺导致未来交付的石油价格低于近期期货价格，但这一价差已经缩小。摩根士丹利据此指出，这表明库存可能会增加，而此类情况通常在经济衰退时会发生。

不过，也有反对意见认为，油价下跌可能降低生产成本，提振消费信心，从而避免经济陷入衰退。

有利于全球经济“软着陆”？

有分析认为，如果近期华尔街与一些大宗商品巨头对油价最悲观的预测成真，那么对于美联储与欧洲央行等主要货币当局来说可能是个好消息，这会减少政策制定者们的降息障碍，进而有更大概率放缓全球通胀率，实现经济“软着陆”。

英国法通保险的资产管理部门负责人蒂姆·德雷森表示：“不仅是美国，欧洲实现软着陆的可能性也在增加。”他补充说，这对全球利率回落、帮助各大央行回归中性将是一个利好。

黑石集团首席财务官迈克尔·蔡表示，该公司“对软着陆持谨慎乐观态度”，软着陆“在历史上相当罕见，但我们今天的处境看起来非常鼓舞人心”。

根据彭博经济模型，油价若跌至60美元，到今年年底和明年初，美国和欧洲的通胀率将下降0.4个百分点。对经济增长的影响相对较小，美国的增长预期不会有大变化，英国和欧元区的增长率可能上升0.2个百分点。