遭遇“黑天鹅”事件 多家投资机构身陷四川路桥

突如其来的山洪灾害事件，让股价原本疲软的四川路桥（600039.SH）放量大跌。不仅如此，继公司两名高管被公安机关采取强制措施后，9月4日晚间，四川路桥发布公告称，根据四川省纪委监委官网信息，公司党委书记、董事长熊国斌涉嫌严重违纪违法，目前正接受四川省纪委监委纪律审查和监察调查。熊国斌的职责将由其他管理层代行。

“尽管公司声称高管被查对经营影响不大，但这起事件暴露了四川路桥的内控乱象，该事件仍在发展之中，不确定性仍很大”。9月5日，四川资本圈一位资深人士告诉《经济参考报》记者，近年来，四川路桥在推进公司转型的大背景下，吸引了诸多资本关注，2020年至今股价累计涨幅近六倍。在此期间，公司频频进行资本运作，股价萎靡不振之际，控股股东就选择增持，维护市值的意图明显。

高管相继被查

作为世界500强企业蜀道投资集团有限责任公司（下称“蜀道集团”）控股子公司，四川路桥是全国交通行业骨干力量和省级交通基础设施建设企业领跑者，公司下辖直属企业15家、所属企业100余家，员工1.6万余人，拥有4个公路工程施工总承包特级资质，以及公路、市政、房建、港航等20余个总承包一级资质，市场范围遍及国内29个省（市、自治区）和20余个海外国家及地区。2021年，公司提出构建“工程建设+矿业及新材料+清洁能源”的“1+2”的业务发展布局，先后布局矿业及新材料、清洁能源相关产业。

图：四川路桥股权结构图 资料来源：公司2022年报

据四川省人民政府8月30日上午在凉山州金阳县召开的“8·21”山洪灾害人员失联调查处置新闻发布会通报，8月21日凌晨，凉山州金阳县受短时强降雨影响暴发山洪，位于金阳县境内芦稿林河下游的蜀道集团沿江高速JN1（金宁一）标段项目部钢筋加工场民工驻地板房被冲毁，造成人员遇难和失联。

灾害发生前，根据天气预报和暴雨预警，防汛应急等相关部门对沿江高速JN1（金宁一）标段项目进行多次预警和调度，项目部安全负责人、值班人员等均确认反馈，但并未按照要求及时组织人员避险转移。

经排查梳理，灾害发生时项目工地内有201人，其中149人脱险、4人遇难、48人失联。调查取证已发现，沿江高速JN1（金宁一）标段项目部及劳务公司刘某等5人涉嫌“不报、谎报安全事故罪”。8月28日，公安机关依法对刘某等5人采取刑事拘留措施。目前，公安机关正在全力开展案件侦办。

四川路桥9月3日晚间发布公告，公司副董事长、总经理陈良春及副总经理张建明在凉山州金阳县“8.21”山洪灾害中，因涉嫌“不报、谎报安全事故罪”已被公安机关依法采取强制措施。

9月4日，四川省纪委监委通报，四川路桥党委书记、董事长熊国斌涉嫌严重违纪违法，目前正接受四川省纪委监委纪律审查和监察调查。

资料显示，熊国斌，男，汉族，1964年9月生，四川仁寿人，在职研究生学历。1981年7月参加工作。熊国斌先后在四川省交通厅公路局、四川省桥梁工程公司工作，历任四川省交通厅雅西高速公路工程建设指挥部指挥长、四川雅西高速公路有限责任公司总经理、四川公路桥梁建设集团有限公司总经理、董事长等职。2022年3月至今，熊国斌任四川路桥党委书记、董事长。

四川路桥称，公司承建的沿江高速JN1标段项目于2020年10月开工，目前已完成进度约80%，项目合同金额约16亿元，占公司总体营收比重较小。公司其余项目在开展全面安全检查的同时正常推进。公司正积极开展救援和善后相关工作，并将按照规定及时履行后续信息披义务。

多家机构遭遇“黑天鹅”事件

9月4日，四川省纪委发布的消息还显示，四川沿江攀宁高速公路有限公司党委书记、董事长刘文以及蜀道集团安全环保与应急管理部部长宋俊杰，均因涉嫌严重违纪违法，正接受四川省纪委纪律审查和监察调查。

尽管四川路桥声称预计高管被查不会对公司生产经营产生重大影响，但四川多位资本圈人士认为，金阳县“8.21”山洪灾害事件影响很大，此次调查会否牵扯出其他方面的问题还有待观察。

Choice数据显示，2020年1月2日—2023年9月4日，四川路桥股价波动区间为0.93元/股—10.71元/股，区间累计涨幅571.43%，同期板块涨幅43.21%，大盘涨幅4.16%，公司股价表现远远强于所属板块及大盘涨幅。

分析人士指出，至少有两方面的因素推动其股价大涨：一是四川路桥自身频繁的资本运作，尤其是对矿业及新材料以及清洁能源产业的相关布局，切合资本市场热点，公司净利润自2020年开始呈现爆发式增长态势；二是投资机构簇拥。Wind数据显示，从近五年的定期报告数据来看，以2020年上半年为分界点，在此之前，机构持有四川路桥的股份数总量维持在20亿股左右，2020年3月31日机构持股量创出了19.37亿股的区间低点，2020年6月30日机构持股量增至23.44亿股，此后整体呈现持续增加态势。截至2023年6月30日，四川路桥机构持股量合计55.79亿股（包括一般法人、基金、券商、陆股通等）。

这些机构股东中，蜀道集团及四川省铁路产业投资集团有限责任公司（简称“四川铁投”）是持股主角，且一路增持（如下图）：

图：四川路桥重要股东增持情况 资料来源：Wind

从外部机构股东来看，截至今年6月30日，陆股通合计持股2.02亿股，占流通A股比例为3.04%，中央汇金资产管理有限责任公司（下称“中央汇金资管”）、南方中证金融资产管理计划、大成中证金融资产管理计划、广发中证金融资产管理计划、银华中证金融资产管理计划、易方达中证金融资产管理计划、工银瑞信中证金融资产管理计划等持股量均在3600万股以上。其中，相比一季度末，陆股通、中央汇金资管、银华中证金融资产管理计划持股变动方向均为“增持”。

9月4日，四川路桥跌停，成交额6.73亿元。龙虎榜数据显示，当日共有2家机构专用席位现身，即买五、卖一，合计净卖出6423.17万元，沪股通为第一大买入营业部及第三大卖出营业部，买入金额为2531.01万元，卖出金额为4503.26万元，合计净卖出1972.24万元。

9月5日，四川路桥跌幅3.88%，成交额12.78亿元，公司当日发布公告，因公司董事长熊国斌涉嫌严重违纪违法，公司董事会同意推举董事赵志鹏代为履行董事长职责。