美凯龙“A＋H”股双双大涨29.59%，美凯龙与建发相互赋能

1月16日，美凯龙在港股市场高开近15%，截至收盘大涨29.59%，报4.38港元/股，总市值191亿港元；美凯龙A股截至收盘上涨10.04%，总市值224.27亿元；建发股份收盘上涨5.03%，总市值408亿元。

美凯龙“A+H”双双大涨，主要缘于1月15日美凯龙举行的投资者电话交流会释放了积极信号。美凯龙首席财务官席世昌、副总经理李建宏、大营运中心总经理朱家桂、董秘邱喆等高管均出席了当天的交流会。

席世昌表示，建发股份入主后，无论股东结构如何变化，美凯龙均将在资产端、管理端及负债管理方面保持独立运行，在人员、财务等方面也将保持全面独立。李建宏表示，美凯龙与建发股份在房地产业务上具有较强的协同性，双方相互赋能，未来大有可为。

美凯龙与建发相互赋能

“我们期待这次合作尽快落地，从而实现建发股份供应链资源和美凯龙商场产业链相互赋能，共同拓展品类覆盖延展商业链。同时，双方中高端客户资源高度匹配，有助于会员圈层及数量拓展，提升渠道和品牌黏性，带来更强的品牌溢价。这是我们双方现在想要进一步深入探讨的领域。”邱喆在交流会上表示。

“第一，美凯龙与建发股份在房地产业务上具有较强的协同性，双方相互赋能；第二，美凯龙所属的大家居行业可达5万亿元市场规模，在toB端市场也具有较强的影响力，有望与美凯龙在B端的供应链上达成协同，进一步夯实供应链业务优势；第三，美凯龙在C端聚集了数千万高端会员。通过此次交易，建发股份还可以把美凯龙在C端消费者市场的优势整合进其供应链。”李建宏表示，“在建发股份国企背景加持下，美凯龙的股东结构将得到优化，具备有独立的授信体系，从而摆脱对原有控股股东授信体系的依赖，财务结构优化和融资成本降低有很大的挖掘空间。”

“美凯龙和建发股份的合作，可以理解为一个B端供应链公司和C端平台公司的双向赋能。”朱家桂表示，“美凯龙为家居、电器、建材的C端消费平台，建发股份为B端为主的供应链公司，双方未来合作有巨大的想象和整合的空间。”

朱家桂还就近年来美凯龙家居业务情况进行了说明。过去三年，美凯龙依托国内优质网络布局和领导地位，无论是在2020年还是在2022年，都稳住了家居板块的基本面，整体受到的影响相对可控。

美凯龙仍将保持独立运行

对于建发股份入主美凯龙，席世昌在交流会上表示，信心比黄金重要，本次股东结构的优化将给予企业管理层、未来的股东、现有股东足够的信心。

“建发股份入主后，美凯龙将仍具有独立性。美凯龙是自主运行的上市公司。无论股东结构如何变化，美凯龙均将在资产端、管理端及负债管理方面保持独立运行，在人员、财务等方面也将保持全面独立。”

近年来，美凯龙持续落实“轻资产、重运营、降杠杆”战略，不断压缩资本性开支。一方面，美凯龙在中国的一二线城市已基本完成自有物业的布局，从2019年开始基本不拿新项目。另一方面，美凯龙的资产负债率已逐步下降至57%。有息负债以中长期为主，每年固定还本付息。随着上市公司持续缩减资本性开支，以及经营性现金流的持续增加，美凯龙核心利润有望得到增加，计息负债规模有望持续降低。

“长远来看，未来商业不动产REITs有关政策的开放，或将为上市公司、股东带来长期的投资回报或现金流回报。”席世昌强调。

谈及2023年整体经营恢复弹性问题，朱家桂坦言，“原先整个市场的增量在2022年、2021年受到巨大的抑制，在2023年上半年将会得到释放。在市场端，我们对2023年还是比较看好的。”

“建发股份入主美凯龙不仅有利于改善后者的现金流状况，还有助于其优化债务。”上海易居房地产研究院研究总监严跃进对《证券日报》记者分析道。