69亿超级大单，突然缩水至不足1.6亿！股民遭利空，交易所也出手了

12月11日晚间，卓然股份（SH688121，股价13.35元，市值31.19亿元）公告称，公司全资子公司上海卓然数智能源有限公司（以下简称“卓然数智”）与振华石油化工有限公司（以下简称“振华石油”）重新签订了有关协议，原订单总金额为69.36亿元，变更后的最终结算金额为1.57亿元。

当日晚间，上交所对卓然股份有关事项下发监管工作函，涉及上市公司、中介机构及其相关人员。

2023年4月14日晚间，卓然股份公告了子公司大订单，其后一个交易日（17日），公司股价涨停，并在随后几个交易日继续走高，最高达到42.12元，但自那之后股价持续回落，目前其最新股价仅为13.35元。截至9月30日，该公司股东总户数为5689户。

曾表示相关订单将对业绩产生积极影响

公告显示，2023年4月14日，卓然数智与振华石油签订了丙烷脱氢及环氧丙烷项目项下精细化工设备相关订单合同，具体包括《30/67万吨/年PO/SM主装置及其配套模块化设计制造安装EPC总承包合同》（以下简称“PO/SM合同”）、《40万吨/年丁烷反应单元工程设计制造安装EPC总承包合同》（以下简称“丁烷合同”）、《26万吨/年顺酐主装置及其配套模块化设计制造安装EPC总承包合同》（以下简称“顺酐合同”；上述三合同统称为“原订单”）。

据彼时公告，卓然股份称，以上订单合计金额为69.36亿元，占公司2021年度经审计营业总收入的177.81%，且该订单属于公司日常经营业务，订单条款中已对工程地点、订单金额、付款方式、交货时间等内容做出了明确约定，订单双方均有履约能力。项目收入会按照交付时间节点在合同履行期间确认，预计该订单将会对公司2023年、2024年及2025年的业绩产生积极影响。

另据介绍，振华石油成立于2019年3月，注册资本12亿元。振华石油2022年经审计总资产为15.19亿元、净资产12.35亿元、营业收入1.74亿元、净利润305万元。

当时的公告还分析了振华石油的履约能力，称该公司作为集石油化工、精细化工、化工贸易于一体的综合化工企业，有丙烷脱氢、顺酐、环氧丙烷、苯乙烯、丁烷反应等装置及配套罐区、公辅等装置。该公司在行业内具有良好的声誉，资金状况和信用良好，具备履行合同义务的能力。

而据最新公告，卓然股份表示，原订单项下三个合同按序推进，其中“顺酐合同”已执行工程详细化设计、长周期设备采购、部分设备模块化制造及交付，合同履行期间已收到对应的项目预付款、进度款等；“PO/SM合同”及“丁烷合同”项目未启动。

截至目前，原订单已确认收入3698.16万元（不含税金额），卓然股份已收到合同款7500.00万元，待结算款项8185.89万元（以上数据未经审计）。

69.36亿元订单变更为1.57亿元

资料显示，丙烯是最重要的基础石化原料之一，丙烷脱氢（PDH）工艺以原料单一、收率高、副产品少、清洁环保等优势赢得市场追捧。丙烷脱氢装置生产原料主要为高纯度丙烷，国内PDH产业链中丙烷原料单一且主要来源于国际进口，如中东、东南亚、非洲、美、俄、加、澳等国家和地区。

2022年以来，国际油价维持高位震荡，受此影响，PDH生产原材料丙烷的价格一直居高不下，基本在十年来的偏高水平运行。根据公开数据，2024年丙烯及多数衍生品利润倒挂，行业整体盈利处于低位水平，1—10月份PDH制丙烯亏损830元/吨，PDH装置亏损幅度增大，导致年内装置开停工发生频繁波动。

另外，2016年至2020年，当期丙烯装置开工率在89%至94%之间；近两年，同期开工率仅保持低位75%左右。丙烷、丙烯出现价格倒挂的情形，PDH工艺类丙烯产业业绩急剧承压。

卓然股份表示，原订单签署后，公司积极履行合同义务，但因受市场供需环境等多方位因素变化的影响，12月6日，公司收到了振华石油《关于项目调整及后续变更事宜的告知函》。公司高度重视该事项，并积极组织管理层带领团队亲赴东营（振华石油所在地）就项目所涉及的问题进行了全面梳理和针对性地分析研讨。

因化工原材料受国际原油价格及市场供应情况、地缘政治等因素的影响较大，后续项目执行存在一定不确定性，如继续执行合同，预计项目未来回款可能存在滞后的风险，从而对公司资金运转和经营产生不利影响。

公告显示，后经与业主友好协商一致，双方于12月10日签订了《振华石油化工有限公司26万吨/年顺酐主装置及其配套模块化设计制造安装结算协议》（以下简称“结算协议”）及《振华石油化工有限公司40万吨/年丁烷反应单元模块化设计制造安装EPC项目及30/67万吨/年PO/SM主装置及其配套模块化设计制造安装EPC项目合同解除协议》（以下简称“解除协议”）。

上述协议自签订之日起生效，原订单变更后的最终结算金额为1.57亿元，除结算协议中约定的权利义务外，自解除协议生效后，原订单约定的双方之间的权利、义务关系终止，双方不因原订单解除而追究对方的任何责任。

对此，卓然股份称，本次订单变更是经过公司与业主协商后审慎研究的结果，原订单的解除不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响。公司将持续关注后续事项的进展情况并及时履行信息披露义务。