7年亏近50亿元！“AI芯片第一股”怎么了？

有“AI芯片第一股”之称的寒武纪—U（688256.sh）在亏损的道路上越走越远。

1月30日晚间，寒武纪发布的业绩预告显示，2023年度预计实现营业收入6.8亿元-7.2亿元，较2022年同期略有降低。预计归属净利润亏损7.56亿元-9.24亿元，与上年同期相比，亏损收窄26.47%到39.84%。扣非净利润亏损9.45亿元-11.55亿元，与上年同期相比，亏损收窄26.87%到40.17%。

虽然亏损金额有所收窄，但从其成立以来的财务表现来看，寒武纪丝毫没有扭亏迹象。2017年-2022年，公司连年亏损，累计亏损额达41.2亿元，加上2023年，7年累计亏损近50亿元。

连续7年亏损

2017年以来，虽然寒武纪持续亏损，但营收规模是持续扩大的。而最新的业绩预告显示，2023年公司营收略有降低，这也是寒武纪成立以来营收规模首次下滑。2022年营收为7.29亿元。

净利润连续第7年亏损并不让市场感到意外，毕竟2023年以来，寒武纪的每季度业绩均为亏损状态，前三季度亏损额就达8亿元。

对于减亏原因，寒武纪称是管理费用减少、研发费用减少、资产减值损失减少的共同原因。但从公布的三项财务指标来看，仍然不低。

寒武纪称，预计2023年管理费用为1.35亿元到1.65亿元，较上年同期减少44.38%到 54.49%。主要原因系公司分摊的股份支付费用较上年同期减少，导致报告期管理费用较上年同期显著减少。

预计2023年研发费用为9.99亿元到12.2亿元，较上年同期减少19.83%到34.41%。主要原因系根据公司业务规划，进一步提升研发效率、优化资源配置，报告期研发费用较上年同期有所减少。

寒武纪研发费用减少曾在2023年一季度就引发市场关注。该季度，公司研发费用为2.35亿元，同比下降15.69%；研发投入占营业收入的比例减少了130.3个百分点，这是寒武纪自上市起逐年递增的研发费用迎来“首减”。

21世纪经济报道记者此前报道指出，其研发费用减少和“裁员事件”有所印证。去年以来，市场上有关寒武纪大规模裁员的消息时有传出，有从寒武纪离职的人士曾向21世纪经济报道记者证实，“（公司）裁员一直都有裁，因为业绩有压力。”

业内专家也曾对21世纪经济报道记者表示，“研发投入的大头是人力支出，研发投入出现下滑，一定程度上可以和裁员相印证。”其还表示，“如果不考虑裁员，研发支出减少，通常意味着创新能力下滑。这个支出主要是指绝对支出数额，而非比例。如果是某个项目前期大额研发进入回报期，研发支出的比例有可能会降低，而绝对支出不会减少。”

除了裁员事件，公司还面临存货跌价损失。寒武纪预计2023年资产减值损失为 1.17亿元到1.43亿元，较上年同期减少 27.20%到40.44%。

股价较最高点腰斩

上市之初，寒武纪顶着有“AI芯片第一股”的名头一时风光无俩，但由于业绩长期低迷，股价也逐渐回落。直到2023年，由于大模型、算力、AI等概念的带动，寒武纪股价才得以回春，一度大涨超过270元/股。

趁着股价回暖，2023年下半年，寒武纪多位创投股东清仓式减持，并受到市场非议。为稳住市场情绪，2023年9月，寒武纪曾发布公告称，实控人、董事长总经理陈天石自愿承诺，到2024年12月31日期间将不以任何方式进行减持所持公司股份。

不过记者注意到，从相关规定来看，对未盈利的寒武纪本来就存在一些减持限制。科创板相关规定显示，上市时未盈利的公司，在公司实现盈利前，控股股东、实际控制人在3年内不得减持首发前股份，第4年、第5年存在减持比例的限制。

减持新规发布后，对于上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，证监会也要求，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

实控人承诺不减持被指“多此一举”。现如今，随着市场重归冷静，其股价也较最高点回落。1月31日，或受其公布的2023业绩影响，寒武纪股价再度大跌，截至收盘，报110元/股，跌幅5.9%。

股价是基本面的反映，从寒武纪2023年的经营状况来看，确实陷入了较为艰难的状况。裁员之外，也相继传出了寒武纪关停汽车业务等消息。

实际上，自上市以来，市场人士普遍认为，寒武纪商业化之路并未跑通。记者注意到，2019年以来，寒武纪的大客户发生频繁变更，并且多为与寒武纪“师出同门”的中科系公司。

例如2021年，寒武纪披露第一大客户为江苏昆山高新技术产业投资发展有限公司，销售额为4.5亿元，占年度销售总额比例为62.46%。随后，公司回复监管问询函时透露，公司外购第一大供应商为中科可控信息产业有限公司，该公司股东之一是中国科学院控股有限公司，并且公司监事陆想来也是江苏昆山高新技术产业投资的法定代表人。

2022年，寒武纪正式披露第一大客户为南京市科技创新投资有限责任公司，销售额达到4.43亿元，占年度销售总额的比例为60.81%。而2019年，公司第一大客户为珠海市横琴新区管理委员会商务局的智能计算平台（二期）项目。