人工智能热潮推动美科技股走高 降息预期持续修正

宏观经济方面，美国一季度GDP初值不及预期，但经济内生动力可能强于表观增长。美国一季度GDP季环比折年增速从4季度的3.4%回撤至1.6%，低于市场一致预期2.5%和GDPNow模型预测的2.7%；但分项看，经济增长仍有较强动力：净出口拖累达到1个百分点或是GDP初值不及预期的主要原因，但进口高增速恰恰反应强内需；私人投资改善较为明显（回升1.8pct至5.3%）。

美国3月PCE通胀基本符合预期。3月美国PCE价格指数同比增速回升0.2个百分点至2.7%，或主要受近期能源价格回升影响。核心PCE与2月持平，维持在2.8%。PCE和核心PCE通胀环比均为0.3%，符合彭博一致预期；从分项看，核心商品再度走弱，住房外其他核心服务明显回升。

美国景气指数略有回落。4月美国Markit制造业PMI由3月的51.9回落至49.9，结束了此前连续3个月荣枯线之上的趋势。服务业PMI也回落至50.9（前值51.7），但仍处于荣枯线之上。

主要指数相关情况

1、一周指数表现

上周（4月22日-26日），纳斯达克100指数整周上涨3.99%，标普500指数整周上涨2.67%，其覆盖的11个行业板块全部上涨，其中信息技术领涨5.11%。

数据来源：Bloomberg

2、配置方向

美股：上周美股继续波动，最终大幅收涨。上周四（4月25日）公布的GDP数据显示美国经济增长慢于预期，且核心通胀反弹，引发美股下跌。上周五（4月26日）的微软和谷歌超预期的财报数据披露后，人工智能的热潮继续推动科技股走高，纳指单日上涨2%。财报表现来看，已经公布的46%的标普500成分公司一季报中，依然有76%的公司盈利超出市场一致预期。当前CME降息预期显示首次降息仍在9月，全年降息次数降至1.4次左右，降息预期持续修正。本周将进行5月FOMC会议，关注美联储是否将释放更鹰的指引。

全球市场：股票与债券延续流入，货币市场继续流出；美股、发达欧洲与新兴持续流出，日本重回流入。

跨市场和资产：美国、发达欧洲与新兴市场继续流出，但日本市场重回流入。主动外资上看，美国、发达欧洲与新兴市场持续流出，其中美股流出53.8亿美元（vs．此前一周流出70.9亿美元），发达欧洲流出规模从此前一周的20.6亿美元加速到22.6亿美元，新兴市场流出规模收窄至10.9亿美元（vs．此前一周流出14.0亿美元）。不过同期主动外资重新流入日本市场，小幅流入6626万美元（vs．此前一周流出4171万美元）。资产方面，全球股票与债券继续流入，货币市场继续流出。

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