2025年投资关键词：“多元资产配置”的含金量正在上升

类别：财经发布时间：2025-01-23 14:57:00 来源：时代在线

把鸡蛋放在不同的篮子里，再把篮子放在不同的车里。

回望2024年的资本市场，如果你只单押一类资产，例如A股，那么持有体验可能没有那么良好，虽然A股在去年9月末迎来了柳暗花明，但在此之前市场经历了近200多天的震荡磨底期，非常考验人心。而同期的海外资产，如美股、美债、黄金都有不俗的表现。

在全球经济不同步、宏观局势复杂多变的环境下，越来越多的投资者意识到了多元资产配置的重要性。这也是汇丰晋信基金过去一年发力的方向，把多元资产配置的理念带入家庭理财中，不仅拓宽了投资者的视野，也带去了更科学的投资理念。

从产品端来看，2024年，汇丰晋信成立2036一年持有期FOF基金（投向基金的基金）。该产品着眼全球化布局，引入多元资产配置理念，在优选普通公募基金的基础上，还可投向QDII基金、香港互认基金、商品基金等品种，争取在分散风险的基础上，捕捉全球市场多门类的投资机会。不仅如此，汇丰晋信还代理了汇丰投资管理四款香港互认基金在内地的销售。

多元资产配置的优势，在于不过分押注单一市场，因为没有单一资产能够应对不断变化的市场环境。那么到了2025年，美国新政府组建、有了新的政策主张后，海外资产还能继续走高吗？国内政策持续发力，A股是否有望扬眉吐气？经历过2024年的债牛，2025年的债市还有机会吗？在第八届汇丰晋信价值投资论坛上，汇丰晋信基金投研团队给出了自己的观点。

海外资产

2024年，汇丰晋信的QDII业务，从全球视野出发，为客户提供进本土化、定制化的跨境投资解决方案。汇丰晋信代理的四款香港互认基金，则受到内地投资人的广泛关注。

汇丰晋信认为，全球市场以“金发姑娘”（指维持适度增长和低通胀）的状态进入2025年，但美国政策不确定性提高海外资产价格波动。

从美联储的降息预期来看，当前美联储仍处于降息周期中，如后续通胀仍保持下行趋势，上半年仍有可能出现降息，但确实降息路径在2025年面临了较大不确定性，预计市场噪音将增加。

总的来看，风险资产正收益可期，但高估值、高政策不确定性下，需要承受波动；避险资产，同样面临波动，投资策略上重视票息收入。

A股

回到国内，过去两年整个权益市场和外部环境，尤其身处全球变局中，发生了很大的变化，对权益投资发出了挑战。汇丰晋信认为，2025年在三周期（需求周期、产能周期、房地产周期）共振下，资本市场有望迎来破局与重构。

汇丰晋信的权益投资团队经过产业链的密集调研、行业比较及内部梳理，认为2025年，景气行业大概率依然较为稀缺，更多的行业演绎的是困境反转的逻辑，如周期性行业、医药、先进制造行业等。自上而下来看，今年三周期叠加带来的盈利弹性，如果同时叠加了供给约束，企业盈利弹性是较为可观的。未来，可以关注三类投资机会：

一是，顺周期板块：三周期叠加下，经济复苏可期。基于相对悲观预期定价下的板块值得关注；

二是，供需改善板块：2025年，部分行业供需格局有望迎来明显反转，企业盈利有望带来量价齐升，这其中既有上游的周期行业，也有中游的制造业行业；

三是，增速换挡类公司：当前资本市场的定价也发生了变化，越来越多的公司注重股东回报，从2022年开始，回购和分红的比例都非常高。这只是开始，这类公司在A股和港股都非常多，也是未来看好的重要方向。

债市

响应金融服务“五篇大文章”的号召，汇丰晋信2024年推出了市场上首只100%高纯度*绿色债券基金，助力经济高质量发展，也希望与投资者能够共享绿色经济转型中的发展红利和投资机遇。（注：100%指基金投资于带有绿色标识的债券的比例为债券资产的100%，按照合同约定基金仍可持有不超过基金资产20%的现金、银行存款等非债券资产。）

展望2025年，汇丰晋信认为，在支持性的货币政策环境中，债券依然具备配置价值，不具备明显反转的基础。但由于宽信用预期，所以债市的波动性可能会加大。

针对不同券种和久期，可能需要采取不同的配置策略：

短端利率债:受货币政策、资金面等影响较大，2025年货币政策保持适度宽松，因此短端确定性较高。但考虑到当前资金价格水平相较于短端债券收益率偏高，因此现阶段短端利率债持有性价比有待提升。

长端利率债:已经定价一定幅度降息预期，若短期内降息幅度不及预期，可能会出现震荡情况。

超长端利率债:流动性有所提升，且由于久期较长，在利率下行阶段能够获得更多的资本利得。此外，超长端期限利差尚有压缩空间，值得关注。

非利率品种:关注交易属性好、流动性佳的券种。

2025年缓缓拉开帷幕，或许我们正站在历史的十字路口，但无数的过往也告诉我们，不确定性中既蕴含着风险，也指向了机遇。希望我们可以通过多元化资产配置，抵御风险的同时也把握住机会。