“要确定”“要现金”的时代，投什么？

40年前，本尼斯和纳努斯合著出版的《领导者》一书中，首次出现了“乌卡”一词。

“乌卡”是“VUCA”这个英文缩写词的音译，四个大写英文字母“V、U、C、A”分别是指不稳定性（Volatility）、不确定性（Uncertainty）、复杂性（Complexity）和模糊性（Ambiguity），用以定性描述社会发展所呈现出的一种现实图景。

后来，随着这一概念不断被引用，“乌卡时代”成为一个时髦用词，用以定性表征复杂而不确定的风险环境。

充斥诸多不确定性的当下，许多人的投资诉求已经从“要梦想”“要估值”向“要确定”“要现金”转变。

那么，应该投什么？

时代的选择

今日（7月11日），红利国企ETF（510720）第3次分红公告发布。

自上市以来，红利国企ETF已连续三月为投资者分红。

红利这个主题，在经过了2023年的大发展后，2024年显然已经有了精细化发展的趋势。

包括央国企+红利，港股+红利，都是肉眼可见的新热点。

红利国企ETF（510720）及其ETF联接（A类：021701；C类：021702）跟踪的上证国企红利指数，显然是在这个趋势下又更进了一步，可以将其视为央国企+大盘+红利三套2024年热门buff的叠加。

红利策略的前世今生

红利策略起源于1991年的美国，基金经理迈克尔·奥希金斯在《BeatingtheDow》书中，提出了“狗股策略”（DogsoftheDowTheory）——

每年年初，从道琼斯工业指数中，选取过去1年股息率最高的10只股票构成组合。据有关数据回测，1975至1999年运用“狗股理论”，投资的平均复利回报达18%，远高于市场3%的平均水平。

这个策略在A股同样适用。

2021年以来，大盘进入连续3年多的震荡期，红利指数相对大盘指数的优越性愈发明显。

4月19日“新国九条”发布后，上市公司分红就成为交易所考核的重要指标之一，叠加国企改革顶层设计提出的市值管理和股东回报需求，“国企+红利”策略或成为未来更具性价比的投资方法之一。

我国经济正在由高速向中高速增长换挡，新质生产力替代房地产的经济换锚过程中，无风险收益率下行是长期趋势；红利策略因为兼有一定类债属性，所以可以在维持相对低波动的情况下提供较为稳定的预期回报，整体性价比较为突出。

2021年以来市场主要红利类指数走势对比

数据来源：Wind，统计区间为：2021.1.1—2024.7.2，注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证，

2021年以来，红利风格占优的行情中，上证国企红利指数（000151.SH）市场表现优于主要主要市场同类指数。

根据基金合同，红利国企ETF（510720）基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，即可进行收益分配，基金收益分配无需以弥补亏损为前提。

基金管理人可每月进行评估及收益分配，在符合基金分红条件下，可安排收益分配。

也就是说，红利国企ETF（510720）可月月分红，一年最多分红12次。

“要确定”“要现金”的时代