山东省首单基础设施公募REITs项目上市

记者 王瑞超

10月27日，中金山东高速REIT在上海证券交易所正式上市，这是山东省首单上市的基础设施公募REITs项目，也是黄河流域生态保护和高质量发展国家重大战略区域首单此类项目。

公募REITs是服务国家战略、支持实体经济的重要金融产品。中金山东高速REIT的上市，是山东高速集团践行国家战略的重要举措，也是丰富融资渠道的探索实践。通过资产证券化，可实现路网建设良性循环，助力交通强国山东示范区建设。

探索交通融资新模式

中金山东高速REIT采取“公募基金+资产支持证券（ABS）”的运作模式。产品全部基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部分额，再通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司100%股权，从而取得基础设施项目完全所有权或经营权利。

本次首发的基础设施基金底层资产是由山东高速集团投资建设运营的鄄菏高速。简单来说，投资中金山东高速REIT，就是投资持有了鄄菏高速，可获得该高速公路的运营收益。高速通行费收入在扣除各项相关成本后，在满足收益分配的条件下，最终将以分红形式分配给投资者。

优质的资产是REITs可持续发展的根本。选择鄄菏高速作为中金山东高速REIT底层资产，是集团优中选优的结果。位于山东省菏泽市内的鄄菏高速，全长43.15公里，是G0321德上高速的重要组成部分，是沟通省际、连接地方的大通道。

区位优势带来持续、稳定、充裕的现金流收入，鄄菏高速自2015年通车以来，车流量、通行费收入稳步增长，历史车流量和通行费收入年复合增长率超过20%，业绩表现亮眼。同时，鄄菏高速所在区域内竞争性路段少、刚需性通行需求高、货车占比较高，为项目持续、稳定的分红提供了有效保障。

护航资产平稳运营

除了优质资产，运营管理也是公募REITs稳定运营的关键。中金山东高速REIT由中金基金作为基金管理人，山东高速股份有限公司作为项目外部管理机构，双方将携手确保资产安全稳定运营。

作为山东高速集团重要的运营管理平台公司，高速股份在高速公路运营管理领域深耕二十余年，经营稳健、业绩优良，是全国知名的高速公路运营商。其在高速公路运营管理、安全管理、科技创新方面的优势，可保障运营管理服务质量，为资产的平稳运营保驾护航。

值得一提的是，山东高速集团作为原始权益人，本次认购中金山东高速REIT基金份额的比例不少于51%，充分展示了与投资人利益共享、风险共担的意愿。

中金基金作为基金管理人，已有成熟的同类在管产品，具有丰富的高速公路REITs产品运营管理经验。高速股份与中金基金有效分工、各展所长、尽职履责，将扎实做好鄄菏高速的运营管理，为投资者持续创造价值。

助推路网建设良性循环

中金山东高速REIT的上市，是山东高速集团拓宽融资渠道、提升资产证券化水平的一次重要实践。通过发行REITs，不仅可以有效盘活存量资产，降低资产负债率，还可撬动新基础设施项目建设投资，实现基础设施项目的投、建、管、退全面闭环与循环发展。

本次发行REITs回收的资金，将作为山东省内在建高速公路项目资本金，形成路网建设良性循环，实现高速公路投资建设目标，进一步改善人民生活质量、推动区域经济发展。

持续的扩募潜力是REITs保持生命力以及持续为投资人创造价值的保证。作为山东省交通运输领域内重要的投融资、建设、运营和管理平台，山东高速集团运营管理高速公路里程达8443公里，在山东省内运营里程占全省高速公路总运营里程的83%，储备资产丰富，优质资产较多，后续扩募潜力巨大。“十四五”期间，集团计划建成通车2800公里高速公路，将推动山东省高速公路通车及在建里程突破1万公里。

面对投资体量大、项目周期长、资金沉淀久的行业痛点，集团将持续探索创新投融资模式。以本次搭建的REITs平台为基础，集团后续将通过扩募的方式，把盈利能力好、收费期限长的优质资产不断注入平台，切实为投资人创造价值，实现REITs平台的可持续健康发展。

下一步，山东高速集团将持续深化产融结合，通过资产证券化等形式，撬动更多金融资源投向基础设施核心主业，让金融“活水”精准滴灌实体经济，为交通强国山东示范区和新时代社会主义现代化强省建设贡献力量。