AI 芯片短缺拖累科技公司收益

英伟达将于周四凌晨发布新季度财报，届时投资者将密切关注：AI产品的巨大需求是否有助于抵消全球计算机硬件销售的下滑。

英伟达在发布上一季度财报时曾预计，在截至7月30日的2024财年第二财季，得益于其AI处理器的强劲需求，公司营收将增长约2/3，每股摊薄收益将增长3倍。当前，英伟达的AI处理器被普遍用于训练ChatGPT等大语言模型。

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据预计，英伟达的AI处理器H100当前只能满足一半的市场需求。三位知情人士称，英伟达明年的出货量将达到150万颗部至200万颗，相较今年预计的50万颗提高了至少两倍。

对英伟达AI芯片的巨大需求正冲击着更广泛的计算设备市场，因为大型买家纷纷在AI领域投入大量资金的同时，也相应地削减了在通用服务器市场的投资。

作为全球最大的电子产品代工制造商，富士康上周预计，未来几年AI服务器的需求将非常强劲。但该公司同时警告称，今年整体服务器市场的营收将下降。

联想是全球出货量最高的计算器制造商，该公司上周发布了2023年第二季度财报，营收同比下滑8%，原因是云服务提供商（CSP）对服务器的需求疲软，以及AI处理器（GPU）的短缺。

联想CEO杨元庆对称：“云服务提供商正将他们的需求从传统计算机转移到AI服务器。但遗憾的是，AI服务器的供应受到了GPU供应的限制。

台积电上个月曾预计，未来5年对AI服务器芯片的需求，将以每年近50%的速度递增。按营收计算，台积电是全球最大的芯片代工制造商，也是英伟达AI处理器的独家生产商。但台积电同时表示，这还不足以抵消经济低迷导致的全球科技低迷带来的下行压力。

美国微软、亚马逊和谷歌等云服务提供商正将重点转向建设自家AI基础设施。凯基证券（KGI）副总裁AngelaHsiang对此表示：“整体低迷的经济环境，对美国的云服务提供商带来了挑战。由于AI服务器中的每个组件都需要升级，所以成本非常高。”

虽然云服务提供商正在AI服务器领域积极扩张，但在制定总资本支出预算时，这并不在考虑之列，因此这种扩张正在蚕食其他方面的支出。

调研公司CounterpointResearch数据显示，在全球范围内，随着利率上升和企业削减开支，预计今年云服务提供商的资本支出将仅增长8%，低于2022年的近25%。

图：全球主要云巨头的AI支出占比

研究公司集邦咨询（TrendForce）预计，今年全球服务器出货量将下滑6%，而2024年将恢复到2%至3%的温和增长。集邦咨询还特别提到了Meta和微软。其中，Meta决定削减逾10%的服务器采购，转而投资AI硬件。而微软则推迟升级其通用服务器，以腾出资金投资AI服务器。

分析师们还指出，除了英伟达芯片短缺，供应链中的其他瓶颈也在拖累着AI硬件产品的产量，以及企业的人工智能收益。CounterpointResearch分析师BradyWang称：“在先进封装和高带宽存储器（HBM）方面也存在缺口，也都限制了AI产品的产量。”

台积电已计划将其CoWoS封装产能提高一倍，但同时也警告称，瓶颈至少要到2024年底才能解决。CoWoS是制造英伟达H100处理器所需的一种先进封装技术。而高带宽存储器的两个主要供应商是SK海力士和三星。

尽管如此，企业高管和分析师们表示，一旦全球经济好转，短缺情况缓解，服务器供应链中的企业将受益。

与通用服务器相比，生成式AI服务器的功耗要高得多，这也创造出了对不同的冷却系统和新的电源规格的需求。

富士康可能是这一转变的主要受益者之一，因为它提供从各种零部件到最终组装的一切服务，其附属公司富士康工业互联网股份有限公司已经是英伟达GPU模块的独家供应商。

另据高盛数据显示，对于富士康竞争对手纬创旗下专门从事服务器业务的子公司WiWynn而言，AI订单已占到其营收的50%，是去年的两倍多。

此外，零部件供应商也有强劲的上行空间。高盛6月份曾在一份报告中称，印刷电路板（PCB）制造商GoldCircuitElectronic来自AI服务器的营收比例将从今年的不足3%提高到38%。这主要是因为AI服务器中的印刷电路板用量是通用服务器的7倍。