美股避险情绪升温！中国资产配置吸引力提升

美国股市在1月最后一个交易日下跌，并在盘中时候剧烈波动，为动荡的一月划下戏剧性句点。

道琼斯工业指数收跌0.75%至44544.66点，标普500指数下跌0.50%至6040.53点，纳斯达克综合指数微跌0.28%报19627.44点。市场转折点出现在白宫发言人宣布关税计划后：25%的对加墨关税将于次日起征，直接导致股指回吐早盘全部涨幅。

受影响最显著的当属跨国企业：拥有庞大墨西哥业务的Constellation Brands股价急跌2%，餐饮连锁Chipotle下滑1%。能源板块成为重灾区，雪佛龙因季报不佳暴跌4.6%，埃克森美孚跟跌2.5%。US Bank首席策略师Tom Hainlin指出："这与本周初DeepSeek引发的科技股抛售如出一辙，市场在政策细节不明时选择避险。"

此外，没有关于关税潜在豁免的消息。白宫否认了此前的一篇报道，该报道称美国政府将提供至少部分产品的豁免，而不是全面适用于所有产品，并且关税将推迟至3月1日生效。

经济学家担心，这些关税可能会在通胀压力刚刚开始缓解的情况下再次推高通胀。美国商务部周五报告称，美联储密切关注的通胀指标在12月上升至2.6%，但报告的具体内容显得较为积极。

不过，美联储官员表示，他们正在密切关注财政政策的影响。“更清楚地了解实际政策及其执行方式，同时对经济的反应有更大的信心，将至关重要。”美联储理事米歇尔·鲍曼表示。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周五表示，关键在于这些关税是否只是一次性措施，还是会引发报复性反应。

// 多家科技巨头就DeepSeek发声 //

周内，美股多家科技巨头相继发布财报，财报电话会议上DeepSeek成为热议话题。不仅如此，亚马逊、英伟达、微软等还上线部署支持用户访问DeepSeek-R1模型。

从这些科技巨头的回应来看，他们纷纷赞叹了DeepSeek的创新，但并未因此动摇大规模投资AI的决心。他们认为DeepSeek的技术路线有望带来AI成本的整体下降，对于应用端来说，可能会有更多的机遇和需求。

具体来看，微软CEO萨提亚·纳德拉表示，DeepSeek“有一些真正的创新”，并认为AI成本下降是大趋势。微软1月30日发文宣布DeepSeek R1现已在Azure AI Foundry和GitHub上提供；

Meta创始人兼CEO马克·扎克伯格表示，Meta将DeepSeek视为新的竞争对手并正在学习，但现在判断AI基建、资本支出等方面还为时尚早；

阿斯麦CEO傅恪礼认为，像DeepSeek这样的低成本AI模型将带来更多而非更少的AI芯片需求。

英伟达1月31日宣布，DeepSeek-R1模型现已在build.nvidia.com上作为NVIDIA NIM微服务预览版提供；

亚马逊云科技1月30日举办了一场关于在Amazon Bedrock上部署DeepSeek模型的线上直播。亚马逊表示，DeepSeek是一家中国人工智能初创公司，其发展势头强劲。该公司发布了能够以极低的成本达到与基础模型相同性能水平的模型。符合法规要求的企业和开发者可以通过Amazon Bedrock的自定义模型导入功能试用DeepSeek的R1模型。

在苹果公司财报电话会议上，库克也表示，DeepSeek的人工智能模型代表了“推动效率的创新”。“总的来说，我认为推动效率的创新是一件好事。”

// 中国资产配置吸引力提升 //

本周，中国股市因春节而休市之际，KraneShares金瑞中证中国互联网ETF周三资金流入规模创近四个月来最大。数据显示，这支ETF单日资金流入1.05亿美元，创10月3日以来最大。

分析指出，这波涨势的背后，除了海外投资者对中国科技股的兴趣回升，还有一个重要的因素——中国AI技术的实力再度获得全球认可。

1月29日，阿里云通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max正式升级发布。据其介绍，Qwen2.5-Max模型是阿里云通义团队对MoE模型的最新探索成果，预训练数据超过20万亿tokens，展现出极强劲的综合性能，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，全面超越了目前全球领先的开源MoE模型以及最大的开源稠密模型。阿里云官微发文称，Qwen2.5-Max比肩Claude-3.5-Sonnet，并几乎全面超越了GPT-4o、DeepSeek-V3及Llama-3.1-405B。

而在此之前，中国人工智能企业深度求索（DeepSeek）发布其最新开源模型DeepSeek-R1，用较低的成本达到了接近于美国开放人工智能研究中心（OpenAI）开发的GPT-o1的性能。这一进展破解了全球人工智能产业长期以来“堆算力”的路径依赖，其影响波及了资本市场。

摩根士丹利基金总经理周文秱在《预见金蛇》年终策划中表示，美联储降息周期已开启，全球资本有望向与美元资产相关性较低、更具性价比的资产上开展再平衡，中国资产在全球资产配置中仍具吸引力。

全球最大主权财富基金挪威主权财富基金的负责人近日表示，愿意在未来几个月逆市而动的投资者应考虑抛售美国科技股和私募信贷，同时增持中国资产。