空头大撤退！阿克曼平掉空仓，美债收益率已经到顶了？

近期，美债持续暴跌，收益率飙涨。

隔夜，10年期美债收益率又突破5%，一度升至5.025%，刷新十六年最高，随后回落，目前为4.866%。30年期长债收益率也从5.179%回落，并一度失守5%。

此背景下，市场上一些最知名的债券空头表示，美国国债的历史性暴跌已经过头了。

当地时间周一，亿万富翁投资者比尔·阿克曼在社交媒体上发文称，在全球风险不断上升的情况下，他放弃了对美国政府债券的押注。

同时，有着“老债王”之称的传奇投资人比尔·格罗斯则写道，他将购买短期利率期货，以应对年底前的经济衰退。

两大空头的撤退是否会标志着当前已经是债券抛售的高峰，还有待观察。

不过，一些市场观察人士表示，10年期国债收益率上升至6%并非不可能。

上周，美联储主席鲍威尔表示，长期债券收益率的上升减轻了进一步加息的压力。

担忧经济

对于平仓的原因，阿克曼写道：“世界上有太大的风险，无法以目前的长期利率保持短期债券。”

他还指出：“经济放缓的速度比最近的数据显示的要快。”

此前8月，阿克曼透露，他通过期权看跌30年期国债，这既是对其股票投资的对冲，也是一种独立的押注。

他当时表示，去全球化和能源转型等结构性变化将加剧持续的通胀压力。为了给美国预算赤字提供资金，大量的债券供应可能推高收益率。

与此同时，格罗斯也对经济表示担忧，透露正在购买短期利率期货。

他指出，地区银行动荡和汽车贷款拖欠率上升，表明“经济明显放缓”。他预计，经济四季度会衰退。最好的投资是股票套利，自己正在认真考虑（投资）区域银行。

格罗斯表示，他将购买2025年3月到期的担保隔夜融资利率期货，如果短期利率下降，这一赌注将得到回报。

他还表示，收益率曲线的各个部分，如两年期和10年期利率之间的差距，将在年底前变为正值。

此前9月底，格罗斯还表示，债券和股票都没有吸引力，因为通胀几乎没有给美联储留下降息的空间。

到顶了吗？

近期债券收益率飙涨背景下，对顶部的讨论开始出现，部分华尔街投行也认为，美债收益率已经触顶。

瑞银认为，美国国债已触底，市场10月12日的“绝望性抛售”意味着自8月1日以来的资产组合减仓周期已经结束。

高盛预计，10年期美债收益率短期内可能降至4.2%-4.3%。

美国银行首席投资策略师Michael Hartnett至少两次高呼，美债将是2024年上半年表现最好的资产。

不过，也有分析师表示短期内难言到顶。中金公司最新研报指出，美债利率本轮上行的核心原因依然是增长和发债，体现在实际利率和期限溢价依然是主要贡献。相比之下，通胀预期与加息路径并没有较大变化，11月不加息概率接近100%。不论是增长好还是发债多，背后又都是宽财政的直接结果，而非货币。

中金测算，基准情形下，2024年财政脉冲可能明显放缓。财政放缓意味着信用周期趋紧，长端国债中枢下行可能也是一个大方向，只不过比想象的更慢、更缓，也需要一些催化剂和转机出现来配合，例如利率大幅冲高、出现意外风险、关键经济数据转弱。因此短期内不轻易言顶，尤其是考虑到交易因素和影响。