金融资本支持高碳行业低碳转型，双碳融资需大规模债券、股权融资

“目前，我们正在G20金融转型框架下，国家相关部门指导下，研究制定上海市转型金融目录，动员和鼓励金融资本支持高碳行业和企业向低碳转型，这项工作也被列入了今年上海市政府重大行政决策。”

6月3日举行的第十一届（2023）SIIFC国际研讨会上，上海市地方金融监督管理局（上海市金融工作局）总经济师陶昌盛表示，上海将完善评价标准分类和管理规则，引导金融机构支持重点行业和企业低碳转型。

《2023年度上海市人民政府重大行政决策事项目录》显示，制定上海市转型金融目录的决策时间安排在今年第四季度。

上海财经大学校长、党委副书记刘元春在研讨会上也表示，应当在保障经济平稳运行的前提下，逐步实现长期可持续的绿色升级，鼓励“高碳”企业寻求绿色软着陆。

金融资本支持高碳行业低碳转型

转型金融主要是支持高碳行业向低碳转型的金融服务。

2022年11月，二十国集团（G20）领导人峰会批准《G20转型金融框架》，首次就发展转型金融形成国际共识。

今年4月，上海市地方金融监管局组织召开《上海市转型金融目录》编制工作启动会，并在会上介绍了《上海市转型金融目录》编制工作方案。

近年来，上海在绿色金融体系构建、产品服务创新等方面先行先试，推动金融资源转向绿色低碳领域，支持经济高质量发展。数据显示，截至2022年末，上海金融机构绿色贷款余额8423.87亿元，同比增长39.4%，绿色贷款占上海本外币各项贷款规模的8.2%，较上年同期上升1.9个百分点。

陶昌盛表示，下一步上海将推动已出台的政策落地落实，激发绿色金融发展的潜能。支持绿色金融市场创新，不断丰富绿色金融产品种类，创新绿色金融业务场景，鼓励金融机构开展环境信息披露，开展环境压力测试等环境风险量化分析。

同时完善绿色金融服务平台，在融资担保、产业基金、风险补偿、创新奖励等方面加大支持力度。深化绿色金融国际合作，借鉴国际绿色金融发展的成熟经验，在规则制定、产品创新、人才培育等方面广泛开展交流与合作。

复旦大学绿色金融研究中心执行主任李志青表示，未来上海国际金融中心建设要全面推进上海绿色转型，既服务好新能源、光伏、汽车、储能等产业的发展，也服务好高碳产业的低碳转型，“把这两个抓手抓住，未来经过5-10年的努力，上海既能够把国际金融中心建设得更好，也能够把国际绿色金融枢纽的任务完成好。”

2022年8月，包括上海市浦东新区在内的23个气候投融资试点名单公布。截至去年年底，23个试点地方共储备气候投融资项目超过1500个，涉及资金近2万亿元。

“仅从国家层面单方面发力，容易造成上热、中温、下冷的局面。因此，地方层面开展气候投融资探索和先行先试尤为重要。”生态环境部应对气候变化司处长丁辉表示，下一步将会同相关部委共同推动气候投融资试点各项工作。

丁辉表示，要指导试点地方搭建气候投融资经营企业对接平台。积极培育气候投融资项目，加快形成特色鲜明气候投融资入库标准，企业项目与投资者之间建立产融对接机制，共同培育具有明显气候和社会效应的优质项目，进一步降低交易成本，提升气候投融资的效率。

双碳融资需要大规模债券、股权融资

随着环保发展的理念变化，金融也在不停变化。中国国际经济交流中心副理事长、国务院中英对话机制“一带一路”金融与专业服务公使朱民表示，进入“碳中和”时代，金融支持“双碳”战略应进入零碳金融时代。

“到现在为止，碳中和很多技术和科技我们都是不知道的，金融怎么服务于高风险、长周期的投融资，本身就是一个巨大的挑战。它不但是增量变化，还是存量的变化。”朱民认为，因为估值的变化，碳价的变化，转型过程中高碳资产贬值，绿色资产增值，现有金融存量资产也会发生变化，国家、金融机构、企业甚至个人资产负债表都会随着“碳中和”的进展而发生变化。

因此，零碳金融要管理转型中资产负债表变化的风险，要促进重碳行业向绿色轻碳、低碳的发展，也就是转型金融，还要维持过程中的平稳和安全，这都是很大的挑战。

要支持零碳金融发展，朱民表示，首先要构建零碳金融的宏观管理框架。因为“碳中和”转型过程中会发生成本过高，也会发生收益曲线波动，以及长期不可预测性，因此要提供涵盖财政政策、货币政策的激励相融机制，鼓励金融机构走向零碳金融支持“碳中和”。

同时，零碳金融市场规模巨大，而且都有长时期限和高风险的特征，因此金融市场产品的创新就变得特别重要。

但目前，90%的绿色融资都来自银行贷款，仅有7%的债券融资和3%的股权投资，这一结构不适合“双碳”的融资结构，市场需要扩大规模、调整结构，不断推出新产品。“‘双碳’的融资结构特点是期限长、风险高、规模大，需要大规模债券融资，需要大规模股权融资。”朱民说。

上海财经大学上海国际金融中心研究院院长马文杰也表示，气候投融资、绿色投资的特点是周期长、资金需求量大、回报不太明确，“单靠政府出资远远不够，需要设计激励机制，用市场化的手段吸引社会资本源源不断进入低碳领域。”