日元实际有效汇率跌至历史新低，日本面临重大历史时刻？

根据国际清算银行周四更新的数据，日元的实际有效汇率（REER）指数已经跌至有数据统计以来的历史新低。这一数据衡量的正是日本主权货币对一篮子货币的价值变化，并依据通胀率进行调整。

需要说明的是，日元实际有效汇率数据最早可以追溯到1970年。其中国际清算银行从1994年开始发布这一数据，而追溯至1970年的数据则是由日本央行依据国际清算银行的统计方法算出来的。BIS的数据显示，日元实际有效汇率指数在8月环比下跌1.5%，这也与日本央行“呵护通胀”的政策取向有关。

（日元实际有效汇率指数，来源：BIS、BOJ、Wind、财联社）

对于日本经济而言，虽然汇率下降的确能推动通胀，但任何央行都不可能喜欢这种通过进口和汇率输入的通胀，同时由于日本企业长期布局海外的积累，日元汇率下降能带来的出口竞争力也相对有限。

从另一个角度来看，美元对日元年初至今的涨幅已经达到13%，日元也是G10货币对中表现最差的那一个。

（USDJPY日线图，来源：TradingView）

日元汇率大幅贬值的重要原因，正是日本央行在欧美大幅加息的背景下坚守超宽松货币政策，但这也意味着，等到明年晚些时候美联储开始降息时，日本央行极有可能启动时隔数十年的加息周期。

道富环球市场的宏观策略首席Michael Metcalfe也指出日元现在“过于便宜了”。他指出，（对于日本的政策制定者而言）日元疲软已成为一种障碍而不是帮助，至少阻止日元进一步疲软的缘由正在增加。

日本财务省副大臣、负责外汇事务的最高级别官员神田真人周三发声表示，将以“极度紧迫感”监视事态发展，若有必要不会排除采取任何措施来解决“不守规矩”的市场。神田真人同时表示，日本和美国的财政部正在以天为单位进行密切沟通，双方都不欢迎极端单边走势。

日本央行还在等待“胜利时刻”

非常巧合的是，日本央行将在明天中午公布最新利率决议，但几乎整个市场都预判日本央行将会继续耐心等待下去，因为一个重大的历史时刻已经近在眼前。

作为一个长期处于通缩状态的国家，日本的通胀率终于在今年摸到了过去三十年为曾达到的高度。所以现在全球金融市场也在密切观察，日本政府和央行到底何时会以官方姿态宣布抗通缩取得胜利，这也将彻底松开日本央行推动货币政策正常化的手脚。

（日本通胀率，来源：tradingeconomics）

根据媒体8月底公布的经济学家调查，接近8成的受访者认为日本央行将在2024年底前放弃收益率曲线控制政策。同时大多数经济学家也认为，日本央行至少要到明年夏天才会对现有政策展开大幅调整。

日本首相岸田文雄：如果日元波动过大 日本将采取行动

日本首相岸田文雄称，针对对汇率过度波动，日本将保持高度警惕，并将采取必要行动，不排除任何选项。他还称，各国当局正在密切沟通，一致认为汇率过度波动不可取。