深度 | 太古地产股东应占溢利再现大幅下滑，内地或成“救命稻

太古地产（01972.HK）股东应占呈报溢利再现大幅下滑。

太古地产日前发布2024年上半年业绩显示，今年上半年实现营收72.79亿港元，同比下滑0.25%；实现股东应占呈报溢利17.96亿港元，同比下滑19%。

股东应占溢利下滑主要来自物业公平值亏损。今年上半年，投资物业公平值亏损8.79亿港元，2023年同期亏损16.35亿港元，这两个时期的公平值亏损均主要来自香港办公楼组合。

撇除投资物业公平值变化后，股东应占基本溢利由2023年上半年的港币39.01亿港元跌至至今年上半年的38.57亿港元，部分下跌被出售香港停车位的溢利上升而抵销。

在此之前，股东应占呈报溢利已出现连续下滑。2023年上半年同比下跌49%，从2022上半年的43.48亿港元跌至22.23亿港元；2023年全年同比下跌67%，由2022年的79.8亿港元跌至26.37亿港元。

香港办公楼租金收入是太古地产的主要收入来源。太古地产行政总裁彭国邦在中期业绩报告中表示，今年上半年业绩受到疲弱的香港办公楼市场所影响，原因是需求疲软加上持续的新楼面供应。

按照业务分部来看，香港办公楼租金收入减少使得物业投资的经常性基本溢利下降之外，上半年物业买卖和酒店业务也都再次出现亏损。

数据来源：港交所

其中，物业买卖的亏损主要来自多个住宅买卖项目的销售和市场推广费用；香港的酒店业务复苏速度逊于预期，美国的酒店业务各有差异，中国内地的酒店业务表现相对稳定。

除了营收和股东应占呈报溢利下滑外，上半年，太古地产其他多项财务指标也出现不同程度的下滑。

数据来源：港交所

报告期内，太古地产股东应占经常性基本溢利由2023年上半年港币38.92元，减少港币3.22亿元，至2024年上半年港币35.70亿元，主要反映财务支出净额上升和香港办公楼租金收入减少。

上半年来自营运的现金也由42.21亿港元跌至37.01亿港元，同比跌幅12%。

彭国邦认为，香港办公楼市场在需求偏低和供应增加下，预料于今年年内将持续受压，而来自中环及九龙东的竞争加剧，亦对旗下办公楼物业的租金构成下行压力。

不过，中国内地大部份商场的零售销售数据大幅超越疫情前水平，随着业务强劲复苏，预料今年市场稳定发展，对中长期展望继续保持乐观，预料未来一年会进一步向好。

彭国邦透露，太古地产在中国内地不同城市的新投资项目均进展顺利，包括位于北京、上海、三亚及西安的大型发展项目，中国内地市场对于租金收入增长的贡献愈趋显著，是推动收入增长的关键，在长远扩展计划中亦具重要的策略意义。

另据悉，太古地产于2022年推出的在未来十年投资1000亿港元在香港和中国内地发展的计划，目前进展顺利。公司目标投放300亿港元在香港、500亿港元在中国内地以及200亿港元于住宅买卖项目(包括东南亚)。

截至2024年8月2日，已承诺投放的投资计划总额约为650亿港元（包括110亿港元于香港、440亿港元于中国内地和100亿港元于住宅物业买卖项目）。

数据来源：港交所

尚未落实的项目包括在中国内地一线及新兴一线城市更多以零售为主导的综合发展项目，包括北京，计划将中国内地的总楼面面积增加一倍。其他尚未落实的项目包括进一步扩充香港的太古广场和太古坊，以及更多在香港、中国内地、迈阿密和东南亚的住宅物业买卖项目。

此投资计划清晰勾划出太古地产未来十年的增长路线图，太古地产在中期业绩中表示，尽管当下核心市场出现疲态，尤其香港办公楼市场表现低迷，但公司对于在香港和中国内地的自身业务长远增长依然充满信心，尤其看好北京、上海及大湾区。

太古地产表示，未来将继续积极采取资本流转策略，研究寻求出售非核心资产的机会，以强化资产负债表及支持核心市场未来的投资计划。