侃股：ST股为何“跌跌不休”

近期，ST股板块集体大跌，尤以*ST左江为代表，四个交易日大跌60%。ST股大跌的主要原因在于朦胧预期炒作再也无法维持，年报的披露将让ST股展露真颜，包括退市风险在内的各种风险地雷，最终还是会炸。

丑媳妇迟早要见公婆，ST股票最终也要披露年报。巴菲特曾说过，如果一只股票不准备持有10年，那就一分钟也不要持有。对于ST公司来说，现阶段资产重组的希望渺茫，乌鸡变凤凰终归只是神话，能够梦想成真的概率极低，收益水平完全无法覆盖股价下跌的风险。投资者可以参考香港股市，大量的仙股不肯退市，但也只能是仙股，未来A股的垃圾股最终也只有两个去向，一是成为A股的仙股，二是满足条件后退市。

既然最终一定会走向深渊，那么在走向深渊前的每一分钟都有可能引发风险，尤其是临近年报，这种风险会愈发增大，持有ST股票的投资者都会心中焦虑，他们总在希望股价能有一波像样的反弹，然后可以逢高出局，但也正因为投资者对于反弹的期待，引起反弹的可能性大幅下降，因为拉高股价不仅无法吸引新资金进场，还会引发其他持股者的抛售，于是股价很难反弹。在投资者的不断失望之下，临近年报披露的时间窗口更是让持股的焦虑倍增，部分投资者开始避险式地抛售股票，引发更多的连锁反应，最终引发股价持续走低，这是ST股票跌跌不休的根本原因。

这些ST股票应该如何定价？既然股票已经被ST了，说明公司的经营已经出现了问题，一般情况下，公司通过对财务数据的把控，偶尔摘掉一次ST帽子并不难，但是想要彻底恢复造血能力，重新能够创造主营利润，却是一件很难的事情。

未来的A股垃圾股，最终一定会向港股仙股的方向发展。可以预计的是，A股市场从严退市的主基调不会变，无论是强制退市还是面值退市，垃圾股最终大概率会走到退市的地步。尤其对于目前的ST股票来说，最终退市的概率会更高，这也是ST股近期股价持续承压的内在原因，毕竟投资ST股的股民，比的是投机的运气，而不是价值投资。

虽说价值投资能够给投资者带来长期稳定的投资收益，但是却缺少投机炒作的快感，所以很多投资者虽然明白价值投资的好处，但是却不愿意进行长期价值投资。投机炒作虽然长期看并不划算，但是偶尔一次的成功却能使投资者心理上产生极大的满足感。投资者如果想在股市盈利，就需要忍受寂寞，如果想追求刺激，就不能太在意得失，鱼与熊掌不可兼得。

值得注意的是，ST股由于流动性通常比较差，更容易存在被操纵股价的情况，这也是为何一些ST股长时间出现估值大幅偏离基本面的原因，但是，资本市场最终遵循的是市场规律，偏离的估值最终还是会回归基本面，到时候的表现形式可能就是连续跌停。

北京商报评论员 周科竞