这里有份云天化“防风化债秘笈”，不过啥是“防风化债”？

本文转自：人民日报客户端

徐元锋

有的企业虽然经营困难但“年年难过年年过”，有的企业却倒在了“现金流断裂”上，企业债务风险体系关乎“命门”。云天化集团这几年“刮骨疗毒”多措并举，有效防范和化解了公司债务风险，打赢了“防风化债”攻坚战，实战经验堪比教材。云天化怎么做到的？记者拿到了一份纲举目张的简要“秘笈”。

“十三五”初期，云天化集团负债率达86.7%，其中有息负债超过650亿元，每年的财务费用超30亿元，从债务结构来看，短期债务超80%理，企业现金流安全面临较大风险。2017年，云天化集团经受住了发债规模净减少约100余亿元的严峻挑战，经历了资金风险的“压力测试”，度过了最困难的“至暗时刻”。目前集团资产负债率下降至76%，经营活动净现金流达到97.8亿元，2020年集团整体评级上调至AA+，资本市场对云天化高度认可。具体做法有如下四条。

在集团层面成立降负债防风险领导小组，由党委书记、董事长任组长，总经理、财务总监任副组长，集团财务、风控、战略、投资以及下属重要子公司联合组成工作组。集团先后印发《关于加强金融负债管理严防违约风险的通知》、《关于开展债务风险防控自查工作的通知》、《关于做好当前防风化债工作的通知》等文件，压实各级单位债务风险防控主体责任。2019年3月29日，集团下发《关于印发债务风险应急预案的通知》，构建公司债务预警指标体系和报告机制，对债务风险设置“红橙黄绿”四级标准，实行分级管理，建立债务风险管理责任追究机制。

将集团旗下一些优质资产配置给上市公司，让“优质更优质”，通过增量业务的发展化解存量业务的问题，实现“以增量带存量”。2017年，集团将天宁矿业等优质磷矿企业装入上市公司，进一步实现矿化一体化、提升全产业链运营效率，增厚上市公司业绩。同时将上市公司旗下低效资产剥离出表，减少对上市公司的拖累。内部资源重组后，上市公司经营业绩逐步改善，2021年累计实现利润总额48.7亿元，业绩创历史新高，市值突破500亿元，而市值低点时还不足100亿元。

云天化集团在两次行业整合中，累计承接了110余亿的低效无效资产，关乎企业的发展质量。一方面通过梳理、盘活现有低效无效资产中的“优质资产”，加大“引战投”“深化改革”以及“内部管理提升”力度，尽可能的盘活一批低效无效企业，累计盘活低效无效资产66亿元。另一方面对盘活无望的僵尸企业，采用“破产重组”“破产清算”“整体打包处置”等手段，坚决予以剥离。截止目前，云天化通过处置存量低效无效资产累计回收资金约37.39亿元，其中通过出售长期未分红、低效股权回收资金22.24亿元，资产质量大幅提升，极大缓解了企业的现金流风险。

通过“财务、风控、审计、纪委办”四部门协同联动作战，集团上下牢固树立“现金为王”管理理念，“降总额、单单清、强周转”，强化应收账款、存货周转的管理。对存量应收账款中300万元以上大额款项跟踪管理，按月检查、督办和通报，并严控新增应收款增长。应收账款周转效率和库存周转效率显著提升，2021年应收账款周转天数降为25天，较2015年减少11天。2021年存货周转天数降为55天，较2015年减少54天。累计减少两金占用达45亿元以上。