如何看待美元指数走势？

在美联储推迟降息以及市场避险情绪推动下，美元走势强劲。若当前的地缘政治风险进一步加剧，导致国际油价飙升，或将加大美国通胀的上行压力，进而令美联储对降息持更加谨慎的态度。

展望2024年第二季度，欧洲央行大概率先于美联储行动，或将在第二季度启动首次降息。降息节奏以及基本面差异，决定了美强欧弱的基本格局，预计美元指数(106.1163, -0.0457, -0.04%)仍将高位波动，欧元(1.0653, 0.0010, 0.09%)相对于美元走弱。

近期，美元指数强势走高。截至4月16日，美元指数已上涨至106.24。面对表现强劲的美元，非美货币普遍下挫。1美元对日元报154.62日元，上涨0.23%，早前曾创下154.79日元的34年新高。欧元对美元下跌0.06%，报1.0619，英镑(1.2370, -0.0069, -0.55%)对美元跌0.15%报1.2425，澳元(0.6416, -0.0005, -0.08%)对美元跌0.62%报0.6402。此外，亚洲经济体货币也普遍承压，印度卢比和韩元也都难逃下跌的命运。

美元的持续攀升与美联储降息一再推迟密切相关。近日，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员再度给市场的降息预期“泼了一盆冷水”，美联储可能将在更长的一段时间内维持高利率水平，降息时间或将进一步延后。在此情况下，美元乘势上扬。荷兰国际集团外汇策略主管克里斯·特纳表示：“现在很难对抗美元的牛市趋势。”

强劲的就业市场、反弹的通胀以及超预期的零售销售数据，都给了美联储在降息问题上暂缓的空间。数据显示，美国3月零售销售增幅超预期，3月零售销售环比增长0.7%，2月数据被上修至环比增长0.9%，3月零售销售同比增长4.0%。

在近日的讲话中，鲍威尔以及多位美联储官员都向市场传递出了一个关键信息：货币政策可能需要在更长的时间内保持限制性。鲍威尔日前表示：“目前，鉴于劳动力市场的强劲表现和迄今为止在通胀方面取得的进展，让限制性政策有更多时间发挥作用，让数据和不断变化的前景指引我们，这是妥善的做法。”与此同时，美联储副主席杰斐逊在最近的讲话中没有提及降息问题。杰斐逊强调，如果通胀持续高企，应该将利率维持较高水平更长时间。

此外，堪萨斯城联储行长施密德表示，由于通胀率仍高于2%的目标，劳动力市场依然紧张，货币政策保持限制性是合适的，美联储当前不应考虑降息。旧金山联储行长戴利也表示，要确保通胀回到2%的目标仍有大量工作要做，目前并没有降息的紧迫性。

美联储官员的态度集体转向“鹰”派，导致市场对于美联储开始降息时点的预期进一步推迟。美债收益率以及美元的上涨已经反映出了市场的态度。在此情况下，美元或将继续保有上行的空间。

另外，值得注意的是，同为发达经济体央行的欧洲央行和英国央行有望先于美联储开始降息。这也就意味着，在开启降息后，欧元和英镑相对于美元可能会继续下挫，强势美元或将进一步凸显。

近期，欧洲央行多位官员都向市场传递出了较为明显的信号：欧洲央行很快将开始降息。欧洲央行行长拉加德表示，除非有重大意外，否则欧洲央行将很快降息；不会预先承诺特定的利率路径。

欧洲央行管委马赫鲁夫表示，如果欧元区的消费者价格指数（CPI）目前的趋势持续，欧洲央行6月可能会降息25个基点。而欧洲央行管委维勒鲁瓦则表示，除非出现重大冲击，否则欧洲央行将于6月降息。

英国央行方面，英国央行行长贝利日前暗示，英美两国经济通胀动态正在分化，美国火热的CPI数据表明，英国可能会先于美国降低利率。贝利表示，美国“需求主导的通胀压力”比英国更大，而数据表明英国的价格压力正在消退。

中国银行研究院分析认为，2024年，美联储、欧洲央行将开启降息操作，但政策节奏存在差异。展望2024年第二季度，欧洲央行大概率先于美联储行动，或将在第二季度启动首次降息。降息节奏以及基本面差异，决定了美强欧弱的基本格局，预计美元指数仍将高位波动，欧元相对于美元走弱。

对于部分新兴市场经济体而言，为了捍卫自身货币，央行决策者们可能将与美联储的货币政策节奏保持相对一致。摩根士丹利在日前发布的一份报告中提出，如果美联储推迟放松货币政策，亚洲多个国家可能也会跟随这一脚步，随着美联储推迟降息，预计韩国、印度、菲律宾等亚洲央行决策者们也将推迟降息。“在美元高位波动背景下，新兴市场货币依然承压，地区表现有所分化。亚洲货币小幅贬值，拉美、非洲以及中东动荡国家和地区货币面临更大的汇率贬值压力。2024年以来，黎巴嫩镑、尼日利亚奈拉、埃及镑对美元汇率分别暴跌83.2%、44.0%和35.4%，土耳其里拉、阿根廷比索对美元汇率分别下挫8.3%和4.9%，较2023年初已跌去41.9%和79.1%。这些国家和地区普遍面临严重的通胀与债务困局，美元流动性不足乃至枯竭，市场信心遭受打击，货币信用与汇率价值在短期内难以改善与回升。”中国银行研究院表示。

综上所述，在美联储推迟降息以及市场避险情绪推动下，美元走势强劲。若当前的地缘政治风险进一步加剧，导致国际油价飙升，或将加大美国通胀的上行压力，进而令美联储对降息持更加谨慎的态度。