北交所两大重要交易制度—混合做市、融资融券上线

近日广咨国际日成交量几乎为0引发业界关注，北京证券交易所流动性问题再次成为热议话题。不过，伴随北交所两大重要交易制度——混合做市、融资融券加速上线运行，上述情况或有望改变。

第一财经记者获悉，北交所已于1月14日组织市场参与各方完成第一次全网测试，拟于2月4日开展第二次测试。从当前北交所做市交易推进情况来看，预计春节后短期内即可正式上线运行。

“从当前准备情况来看，北交所做市交易规则即将正式发布，今年一季度可正式引入做市商开展报价。”有了解相关情况的人士告诉记者。

融资融券方面，据悉，北交所拟于本周针对10余家先锋券商现场开展上线验收，预计两融业务最快可于春节后实施。目前北交所融资融券上线运行相关准备工作已基本完成，业务和技术均已具备上线条件。

此外，记者还了解到，北交所方面后续还将积极推进做市商扩容，为二级市场持续引入新生交投力量。

近期市场有望迎增量资金

自北交所开市运行以来，引入混合交易制度的呼声持续高涨。2022年11月18日，相关规则落地，北交所做市细则及配套指引于当日起向市场公开征求意见。

根据规则，北交所做市制度与科创板做市制度同为在单一证券交易中实施竞价与做市并行的混合交易制度。在这一制度下，做市商作为一类负有持续双向报价义务的特殊投资者参与交易，有助于增加市场订单深度，提升市场稳定性，缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本，引入增量资金，提升市场流动性。

从当前北交所做市交易推进情况来看，预计该业务在春节后短期内即可正式上线运行，带动北交所二级市场向好。

业务开展前，做市商会通过二级市场获取一定量的库存股作为安全垫。有分析认为，此举将在近期为市场注入增量资金。

资金量方面，根据科创板做市情况，首批做市标的约在50只左右，头部股票做市商可能会达到四五家，多数股票做市商一两家。粗略估计，近期北交所市场或有近亿元的净资金流入。

流动性上，预计未来北交所混合交易制度正式施行可为市场持续注入流动性。

从科创板实践效果看，混合交易制度推出后，市场流动性水平进一步提升。据统计，科创板做市股票首月成交金额合计增长约150亿元，换手率水平也有所上升。

60余家券商开通两融交易权限

融资融券制度预计最快可于春节后实施。记者了解到，北交所紧锣密鼓组织会员开展市场准备工作，目前至少有67家券商开通北交所融资融券交易权限，45家券商已为其客户完成信用账户权限开通。

2022年11月11日晚间，北交所发布融资融券交易细则，配套发布相关业务指南。北交所表示，推出融资融券业务有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。

自规则发布后，北交所持续开展相关技术和业务准备工作。截至2022年12月17日，相关技术系统已完成全网测试和通关测试。

值得关注的是，北交所此次推出融资融券制度，出于稳起步的考虑，暂未配套推出转融通，预计业务上线初期，业务类型以融资交易为主。

有分析观点认为，目前，北交所市场整体估值偏低，投资属性较高，预计融资融券业务推出后将为市场引来增量资金，盘活以北证50指数成份股为代表的优质股票流动性，进而带动市场估值整体提升。