理想汽车：泰极而否？

引言：在未来前景上涉嫌夸大的理想汽车，不但吃了官司，还遭遇了股价大幅下跌。

2023年，无论是销量，还是业绩，理想汽车都交出了一份亮眼的答卷。

然而，好景不长，进入2024年的理想汽车，不仅告别了销量、业绩的高增长，还面临着纯电动汽车MEGA市场反馈惨淡、裁员、被集体诉讼等问题侵扰。

而理想汽车2024一季报的披露，更让理想汽车股价大幅跳水，并在随后迎来52周最低股价。

6月1日，虽然官方公布5月销量达到3.5万辆，同比增23.8%，为今年以来单月最高，有望反超问界（赛力斯集团6月4日发布产销快报显示，赛力斯汽车4月销售3.2万辆）、问鼎中国造车新势力销冠，但L6成为绝对主力，对理想汽车而言，恐怕可不是什么好消息。

1）销量、利润迎挑战

2023年，理想汽车以年销37.6万辆、营收超千亿、净利润超百亿元的好成绩，成为继特斯拉、比亚迪之后全球第三家实现盈利的新能源汽车企业。

「图片来源：理想汽车2023年报」

面对振奋人心的好成绩，理想汽车直接信心十足地将2024年销量目标定为80万辆。

然而，事与愿违。今年以来，理想汽车的表现并未如预期中那般继续快速攀升。

首先是交付规模上的收缩。去年，理想汽车销量一路攀升，6月突破3万大关，10月突破4万大关，12月突破5万辆。但今年以来，理想汽车除了1月销量突破3万辆外，2～4月销量均在3万辆以内。

正因如此，理想汽车对一季度的交付指引进行调整，最终以8.04万辆的交付量，完成了调整后的交付指引，较此前少了2万辆。

事实上，除了交付规模出现颓势，理想汽车的经营业绩也迎来挑战。

5月20日，理想汽车披露了今年一季度财报。

期内，理想汽车营业收入256.34亿元，同比增长36.4%，但环比去年四季度下滑38.6%；净利润为5.91亿元，同比下降36.7%；毛利率为20.6%，较上年同期微增0.2个百分点，但环比减少2.9个百分点；经营利润率由上年四季度的7.3%变为-2.3%。

「图片来源：理想汽车2024一季报」

此外，理想汽车的经营利润则由正转负。今年一季度，理想汽车的经营利润为亏损5.85亿元，而去年一季度则为盈利4.05亿元。

随着理想汽车披露一季报，其股价再次引来大幅跳水。

截止6月3日收盘，理想汽车美股和港股分别报收20.44美元/股和79.95港元/股；两者较52周最高价47.33美元/股和185.5港元/股均少了一半不止。

其中，理想汽车一季报披露的首个交易日，理想汽车美股（5月20日）收跌12.78%，报收于21.71美元/股；理想汽车港股（5月21日）收跌19.07%，报收80.85港元/股。

2）股价走低的拐点

事实上，自3月以来，理想汽车双股股价便开启了震荡下行模式。

巧合的是，理想汽车的股价下跌，正是从理想MEGA上市的3月1日后开始的。经过周末的发酵，3月4日（周一），理想汽车美股和港股分别下跌13.64%和10.71%。

资本市场的消极反馈，很快也呈现在汽车市场。

根据乘联会批发销量数据，3月理想MEGA销量为3229辆，4月销量仅为1145辆。而按照计划，MEGA的目标是月销8000辆。

引人注意的是，有知情人士表示，理想北京工厂的停车场内目前停放着上千辆已经完成生产的理想MEGA，产值合计达5亿元以上。

不仅如此，理想北京工厂部分员工每周放假6天，只需要在周一上班。而在理想北京工厂刚开始投产时，每周只在周六、周日放假2天。

很显然，MEGA销量不振，已经影响了北京工厂运作。前期投入、工厂折旧摊销、工人人力闲置等，这些无疑都会对利润形成拖累。

MEGA如今的局面，显然与李想及理想汽车的期待背道而驰。

值得一提的是，李想曾在MEGA上市时宣称，MEGA将成为理想汽车的下一个热销产品，并有望成为50万以上（不计品类和能源形式）的销量冠军。

祸不单行，面对MEGA的失利，5月中旬，理想汽车在美国被投资者集体诉讼至法院，并被指控在MEGA发布期间对于“市场对车辆的需求和运营策略的有效性”涉嫌夸大和虚假陈述。

起诉的投资者认为理想因此无法达到2024年第一季度的交付预期，进而会对理想股价造成重大负面影响，让投资者受损。

理想汽车方面表示，确实存在相关诉讼，但这个指控毫无依据，会全力保护公司和股东利益。

面对MEGA给理想汽车的当头一棒，李想迅速开始了裁员与组织架构调整。并在5月进行了新一轮内部人员优化，整体优化比例超过18%。

根据理想汽车2023年财报公布的约3.16万名员工计算，本轮裁员或超5600人。如果数字属实，相当于要裁掉去年招来的一半员工。而有消息称，早在3月底时，理想就清退了外包人员。

面对交付规模的收缩、业绩下滑、MEGA的失利、被集体诉讼和裁员等问题的侵扰，理想汽车美股和港股股价3月至今，整体走势较为低迷，并分别在5月23日和24日刷新了52周最低股价，分别为19.38美元/股和76.8港元/股。

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令人欣慰的是，李想及理想汽车已经认识到理想汽车目前存在的一些问题，并正在积极修正。

业绩沟通会上，理想汽车决定2024年不再发布纯电SUV车型。

今年剩余时间，理想汽车的目标是继续将L系列和家庭用户服务做到极致。而理想汽车此前规划将要今年上市的3款纯电产品，最快也要等到2025上半年才会推出。

不仅如此，理想汽车还将全年销量目标从80万下调至56万~60万辆。今年1~5月理想汽车累计交付量为14.12万辆。

这意味着，接下来7个月，理想汽车月均交付量至少需要达到约6万辆。这对目前月交付3万多辆的理想汽车来说，压力不小。

那么，随着李想及理想汽车逐渐认清现实、修正方向，理想汽车能否重回高增长轨道，收获销量、业绩的增长，赢得资本市场的信心，我们拭目以待！