打造综合服务方案 中信中证资本巧用场外期权服务中小微企业

“今年以来，我们面临基差亏损和现货销售放缓的困境，如何有效利用衍生品工具优化换月价差，是我们需要解决的问题。中信期货风险管理子公司中信中证资本管理有限公司（简称“中信中证资本”）设计新的期权结构，帮助我们降低了移仓换月产生的摩擦成本，化解了套保难题。”近日，浙江某期现贸易商称。

随着我国期货市场的蓬勃发展，利用期货工具进行风险管理已经成为越来越多实体经济企业的选择，但也会面临价格向有利方向变动时无法取得收益、基差变动、期限错配等一些痛点。中信中证资本始终坚持以服务实体经济为着力点，利用自身专业的产品设计和定价对冲能力，合规开展创新业务，综合利用远期、期权、互换等工具，为客户定制产品方案，满足实体企业个性化的风险管理需求，得到广泛的认可和好评。

2023年以来，由于热轧卷板期货价格升水较多，一些大宗商品贸易商陷入了现货销售放缓、基差亏损的困境。作为浙江地区大宗商品贸易商，宁波中基资源有限公司（简称“宁波中基”）深耕黑色金属贸易多年，经常使用期货工具开展套期保值。但是，套保空头头寸在不断移仓换月中会有展期亏损，宁波中基希望探索利用新的风险管理工具解决换月价差的问题。

基于宁波中基的诉求，中信中证资本利用场外期权为其设计了与其实际需求相匹配的卖出价差期权看跌方案，帮助解决移仓换月中的问题。中信中证资本相关负责人表示，产业升级带来的是风险管理需求升级，近年来，大宗商品贸易商精细化管理风险的需求增加，场外期权的出现，为实体企业进行个性化风险管理提供了新的工具，能够更好服务产业链供应链中重要参与者。

北京赛迈特科技有限公司（简称“赛迈特”）主要从事有色、黑色产品进出口贸易业务，以电解铝进出口业务为主。“由于下游消费景气度下行等因素，公司面临库存贬值的风险；同时由于订单与生产存在时间错配，市场价格变动导致无法有效锁定贸易利润。”该贸易商表示。

中信中证资本综合考虑了赛迈特的诉求后，提出利用三领口期权策略，对赛迈特库存进行套期保值，既解决库存贬值风险，又保留库存增值收益。“通过打造综合服务方案，我们为赛迈特合计约4亿元货值的现货提供了风险管理，帮助赛迈特不仅保护了库存下跌风险，而且优化了订单价格，提高了企业整体利润。”中信中证资本相关负责人介绍。此外，中信中证资本还协同中信期货资源，由中信期货为客户提供市场投研咨询、期货经纪业务、境内境外财富管理业务、国际业务等服务支持，助力企业控制风险。

中信中证资本负责人表示，未来，公司将发挥场外衍生品专业优势，持续推出更多创新型产品，不断满足实体企业日益增长的风险管理需求，帮助实体企业建立有效的风险管理机制，为更好服务实体经济贡献期货力量。