开心收购威马：弱弱“联手”走向何方

曾自称专注于二手车业务的开心汽车，这些年对二手车业务似乎并不专注。不久前，刚官宣进军新能源汽车制造领域，最近开心汽车再次成为行业焦点。这次是要做“借壳上市”失败的威马汽车的“接盘侠”。

近日，开心汽车发布公告称，与威马汽车签署了一份不具约束力的收购条款清单，计划发行一定数量的新股，以收购其现有股东持有的威马汽车100%的股权。

收购威马汽车，意味着作为造车“小白”的开心汽车可以“抄近道”了，快速丰富自己的产品线。而威马汽车也能实现在美国资本市场上市的夙愿。这桩看上去两全其美的交易能否皆大欢喜？

造车执念

开心汽车控股成立于2015年，是人人网旗下的子公司，之前名为人人汽车。最初，开心汽车的主营业务是汽车金融业务，2018年，开心汽车开启二手车业务，并宣布专注于豪华二手车的经营，同时与全国几千家二手车商达成汽车金融业务合作，在重庆、武汉等一二线城市与豪华二手车商携手成立了十余家合资公司。2019年5月，开心汽车在纳斯达克上市，2020年12月收购了平行进口车电商平台“海淘车”，整合后成为汽车新零售平台。不过，开心汽车上市以来的业绩表现始终不尽如人意。其财报显示，2022年开心汽车营收8284万美元，净亏损8470.6万美元。截至2022年12月31日，开心汽车累计亏损2.816亿美元。

面对持续亏损，开心汽车必须拿出方案实现救赎。而新能源汽车无疑是当前汽车行业最炙手可热的领域。

2021年8月，开心汽车成立新能源汽车事业部，宣布进军新能源汽车领域，打造汽车行业新生态业务线，并制定了一系列基于战略一致性和业务发展持续性的规划。今年8月23日，开心汽车宣布并购MORNING STAR AUTO INC.（无锡茂林斯达科技有限责任公司控股公司简称“茂林斯达”）交割完毕，茂林斯达正式成为开心汽车全资控股子公司。

茂林斯达的企业简介显示，美国MORNING STAR（茂林斯达）公司于2012年在美国密歇根州底特律市成立，主要从事新能源汽车研发与制造，拥有智能汽车、三电、CTC、增程、燃料电池等一批核心技术和200余项技术专利。2020年9月，无锡茂林斯达科技有限公司成立。2022年9月，无锡茂林斯达收购河南御捷时代汽车有限公司100%股权取得生产资质，进一步加快了技术转化、规模扩张和国内外市场的开拓能力。

至此，开心汽车业务板块将分为两部分，一是汽车销售线，包括新车、二手车都属于汽车销售，是卖别人的车；二是并购完成的新能源汽车生产线，包括乘用车和商用车、零部件新材料等。开心汽车表示，对茂林斯达的收购完成后，还将复制与茂林斯达运营的模式，建立第二工厂、第三工厂等。

时隔半个月，开心汽车就宣布收购威马汽车的计划。对此有业内人士分析，河南御捷主要生产微型车，但今年国内微型车销量出现大幅下滑，形势并不乐观。开心汽车如能收购威马汽车，将进一步丰富自己的产品线。汽车行业营销专家高江涛表示，如果能够选准细分市场，开心汽车在新能源汽车市场仍然有机会。

威马之困

故事的另一位主角威马汽车正深陷困境。从目前的形势看，威马汽车很难凭借自身力量走出泥潭，迫切需要依靠外部力量“拉自己一把”。

作为国内造车新势力的代表，威马成立于2015年底，拥有产品设计、硬件软件研发、供应链管理、整车和电池组制造、在线数字营销、销售和线上线下服务渠道、汽车金融等较为全面的能力。在整车集成、电池、电机和电控系统、智能座舱、自动驾驶等领域拥有自己的核心技术。威马汽车已成功开发并量产了E5、EX5、EX6和W6四款智能电动车，M7即将交付。

威马汽车在浙江温州和湖北黄冈拥有两家工业4.0智能制造工厂，是为数不多自己拥有智能制造工厂和两个新能源乘用车制造许可证的造车新势力之一。其还是造车新势力中第一家通过全价值链实现数字化的。

威马还是最早实现量产和交付的造车新势力之一。起初，威马还有着不错的销量，但是随着一众新势力企业加入战局，产品特点并不突出的威马汽车在销量上渐渐败下阵来。另外，威马汽车还被曝出存在管理混乱、战略决策失误、资源配置不合理等问题。2022年，威马汽车开始出现工厂停工、拖欠供应商资金等情况，并新增了多条与合同纠纷相关的开庭公告。

2023年初，有消息称港股上市公司Apollo出行打算以20.23亿美元（约合人民币138亿元）收购威马汽车已发行全部股份。同时，威马宣布获得了来自港澳地区某知名商业银行、世界500强正威国际与房地产巨头雅居乐集团的共计20亿元的资金支持。

但就在今年9月8日，Apollo出行在港交所公告称，相关各方已同意终止收购威马协议，因此收购事项及配售事项将不会进行。

正当外界对威马的前途捏一把汗时，开心汽车忽然宣布拟对其进行收购。有分析认为，在登录香港资本市场未能成功之后，威马汽车希望借助开心汽车登陆美国资本市场，以吸引更多高质量投资者，以实现更长远的发展。

开心汽车董事长兼首席执行官林明军则表示，威马汽车的时尚科技产品定位和品牌与开心汽车的战略发展目标非常吻合。通过此次收购，威马汽车将获得更多的资金支持，以加强其智能出行业务的发展。

信心何来

威马借壳Apollo出行上市告吹3天后，开心汽车就宣布收购威马，不禁让人猜想双方早有接触。北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪认为，威马应该预感到Apollo出行的收购胜算不大，因此提前准备了预案。一方面，开心汽车需要新的业务亮点吸引投资者，另一方面，威马汽车也需要引进外援，才能得到国际资本的关注。

今年初，特斯拉掀起价格战，国内新能源品牌的紧迫感猛烈袭来，无论是否盈利，都不得不加入以价换量的大军。高江涛认为，国内新能源汽车领域已是红海市场。

不过在纪雪洪看来，目前新能源汽车总体看仍然是蓝海市场。首先，新能源汽车销量的增长速度依然很快。其次，新能源汽车将逐步替代燃油车，增长空间比较大。不过也应该看到，当前汽车企业普遍面临着巨大的竞争压力。由于陷入激烈的价格战，新能源车企中能够实现盈利的企业屈指可数，目前已有不少企业已经被淘汰出局。

他强调，新入局企业必然面临较多的困难。首先最关键的问题就是市场对这家企业能否抱有信心。从消费端看，消费者对新品牌的认知有限，需要了解和熟悉的过程。从资本市场看，近两年新能源车企的融资规模和次数都有所降低，融资难度越来越大。

其次，新企业在产品研发制造和销售经验方面可能存在不足。早期入局的企业已经过两三轮的产品迭代，无论是制造研发经验，还是销售经验都比较丰富。新入局企业很可能要交一定的“学费”，才能找到适合自己的发展道路。

高江涛也认为，当前新能源汽车领域来到融资窗口末期，资本愈加谨慎。地方政府在提供土地和代建厂房方面也明显收紧审批。如果没有造车资质，新进企业已经很难获得资质。另外，新品牌要被消费者所接受，将花费更多的营销推广费用。

当然，新进入市场的企业面临的并非全是劣势。在高江涛看来，对于后入局的企业，一是可以充分借鉴他人经验，二是拥有了产业供应链相对成熟的环境，三是消费者已经能够接受新能源汽车产品。

纪雪洪也表示，当前外界对新能源汽车市场的前景颇为看好，相关细分市场出现了较为成功的企业案例，消费意愿和需求逐渐明确，企业竞争的焦点和逻辑也更加清晰，所以此时入局的企业可能会少走一些弯路。

开心汽车相关人士表示，今年公司的发展基调是革故鼎新，即摒弃过往旧思想、旧经验的限制，主动突破和创新，勤于省身、不断革新。与威马汽车签署非约束性并购意向书，意味着公司完成了从二手车经销商向新能源汽车制造商的角色转型。汽车生态充满未知，很多传统边界正在被打破，很多新可能正在形成。开心汽车无法预测新生事物的普及速度有多快，只能通过自身的不断优化升级，来适应这个加速变革的时代。

文：陈萌