盒马等待上市 资本加持能否高枕无忧

盒马上市或将提上日程。6月26日，有公开报道称，阿里旗下盒马鲜生（以下简称“盒马”）正加紧筹备上市。虽然盒马针对此问题没有正面回复，但被拆分上市的消息已引发外界关注。阿里巴巴孵化盒马数年，从最初多次尝试、入不敷出的局面，到如今广撒网、实现业绩增长，盒马终有一日需要自己独立。随着规模扩张，盒马急需资本的加持以减轻压力，为扩张做准备。不过，即便有资本注入，未来的盒马仍需发挥供应链优势持续增强商品力。

或将在11月IPO

盒马脱离阿里巴巴集团，指日可待。公开报道显示，阿里巴巴将尽快寻求香港交易所对盒马分拆的批准，最快未来两周按照香港上市规则第15项应用指引申请分拆上市，预计今年11月IPO。

针对上述消息，北京商报记者向盒马方面递交采访提纲，但截至发稿前暂未收到相关回复。

此前，随着阿里“1+6+N”组织架构的调整，盒马上市一事已引发外界关注。5月，阿里巴巴集团公布2023财年四季度及全年业绩，并表示阿里集团董事会已批准启动盒马上市，预计在未来6-12个月内完成。而早在4月中旬，便有媒体称盒马正在为香港IPO做准备，并考虑于明年上市。

加快上市步伐或许是出于对盈利能力、模式跑通的信心。今年初，盒马CEO侯毅在全员信中表示，盒马新零售已经进入成熟期，旗下各业态已完成200多家门店布局，主力业态盒马鲜生率先实现盈利。相关数据显示，2022年，盒马鲜生销售额同比增长超25%，盒马X会员店增长超247%，奥莱和邻里的增长则高达555%，多业态增长强劲。

阿里公布财报中，也对盒马的盈利能力作了佐证。阿里2023财年三季度财报指出，盒马和阿里健康带动中国零售商业的直营及其他收入本季度实现10%的同比增长，这也是阿里巴巴直营业务季度收入首次突破100亿美元；阿里2023财年二季度财报则提到，截至2022年9月30日，阿里的直营及其他收入同比增长6%至647.25亿元，主要受惠于盒马收入的强劲增长，其线上订单收入占比保持在65%以上的高水平。

阿里孵化盒马已接近七年，如今，盒马终于探索出稳定的盈利模式。今年4月，侯毅在接受采访时表示，“新零售不是一个烧钱模式，是一个可持续盈利的模式”。而随着新零售模式的跑通，盒马加快上市步伐。

从大量“烧钱”到实现盈利

盒马诞生于2016年，作为阿里提出的“新零售”概念的试验场，盒马最初并不考虑“盈利”与否。在阿里的全力支持下，盒马进行了多种业态、模式的尝试，先后推出盒马鲜生标准店、社区超市盒马mini、仓储式盒马X会员店，以及盒马里、盒马F2、盒马集市等。

盒马创立之初，可以说是靠钱“堆”出来的。但是“大价钱”之下，门店的表现却并不乐观。其中，部分业态放缓拓店节奏以控制规模。据《晚点latePost》报道，2019年底，因盈利能力和GMV增速不达预期，盒马鲜生从独立板块变为事业群子业务板块，侯毅的汇报人也从张勇改成了B2B事业群总裁戴珊。

直到2021年6月，阿里宣布组织升级，全面推行经营责任制，盒马自此开始自负盈亏；半年后，阿里进一步升级“多元化治理”体系，盒马从事业群转变为一家独立公司，对盈利的需求更为迫切。在2022年1月，侯毅在内部信中明确，2022年的目标是从单店盈利提升为全面盈利。

2022年底起，盒马各业态加速拓展。其中，盒马鲜生门店将原来的半径3公里内半小时的配送范围升级为5公里1小时送达，使得门店的配送面积扩大了近3倍；同时，盒马X会员店也加快在北京、上海落地，如盒马X会员店将北京原沃尔玛建国路店一址收入囊中。

重点仍在商品力

中国连锁经营协会发布的《2022中国连锁TOP100》榜单显示，盒马鲜生2022年销售额为610亿元，门店数为300个，排在榜单第八位，基于此计算可知，盒马单店平均销售额超过2亿元。

随着规模扩张带来资金压力，上市已成为盒马势在必行之举。深度科技研究院院长张孝荣指出，相对互联网轻资产模式而言，盒马鲜生资产较重，公司需要更多的资本来实现未来战略发展，资金压力越来越大。“上市后能进一步提升其品牌价值和市场认可度，同时也能够带来更多资金支持和投资回报。”

资深连锁产业专家文志宏表示，盒马上市后，可以对其有更合理的市场化估值，利于吸引更多的资金和资源，推动后续发展。“盒马作为新零售的代表，它的上市对零售行业来说具有示范效应，可以为后续零售企业发展提供参考。”

文志宏指出，目前来看，盒马已具备了较大的规模，盈利水平是企业需要长期关注的问题。“可以看到，盒马也正在不断进行调整和优化，保证盈利能力。”

未来，盒马还需要扩大生鲜销售量和增强竞争力。张孝荣表示，在同行中保持差别化、保证供给质量，通过加强本土化和泛亚合作力度，盒马或许可以取得更好的发展。

北京商报记者 赵述评 胡静蓉 文并摄