欧洲央行发出明确降息信号! 市场押注首次降息时间在6月

周四，欧洲央行(ECB)连续五次会议维持欧元(1.0631, -0.0095, -0.89%)区三大基准利率不变，并且发出更加明确的“降息”信号，表示如果欧元区通胀持续下滑，可能随时准备降息。在欧洲央行公布利率决议之后，市场对欧洲央行6月降息的预期不断强化，欧元汇率则应声走弱。

欧洲央行在一份声明中表示:“如果央行管理委员会对通胀前景的最新评估、潜在通胀的动态以及货币政策传导的力度，能够进一步增强其对通胀正以持续的方式向目标靠拢的信心，那么降低当前货币政策限制水平将是合适的。”

值得注意的是，欧洲央行在之前的公开声明中并未直接提及放松货币政策的相关措辞。

覆盖欧元区20国的欧洲央行在2023年9月份将基准利率之一的存款利率上调至创纪录的4%。此后的每一次会议都保持这一利率不变。

在欧洲央行下调了中期通胀预期后，政策制定者们以及经济学家们都把注意力集中在6月份，认为欧洲央行基准利率可能从6月开始下调。

欧洲央行周四表示，即将发布的信息“大致证实”了其中期的通胀前景，即食品和商品价格大幅下跌导致通胀持续下降。

值得注意的是，6月份也将是欧洲央行的政策制定者们首次获得第一季度薪资谈判的全套数据——这是一个令人担忧的潜在通胀影响领域。

不同于美联储的是：疲软的欧元区经济支持欧洲央行尽早降息

根据市场定价数据，利率期货市场的定价暗示6月份欧洲央行有望降息大约25个基点，预计欧洲央行今年将进行三次降息——分别在六月、九月和十二月。

但是在美国，由于美国经济持续火热，本周公布的3月CPI通胀数据全线高于预期，市场对美联储夏季降息的预期大大减弱，甚至一部分交易员开始定价全年美联储不降息的这一预期。利率期货市场定价数据显示，超预期的3月CPI数据公布之后，市场押注美联储首次降息可能是9月或者11月，而不是此前定价的6月，并且交易员们普遍预计美联储2024年可能仅仅降息25个基点，这一预期远低于FOMC点阵图中值所显示的75个基点降息预期。

但是欧洲央行几乎没有类似这样的通胀担忧因素，上个月通胀率甚至略低于预期，为2.4%，并且近一年GDP呈现0%增速。尽管潜在压力仍然较高，比如服务成本仍上涨4%，但经济学家们普遍预计未来几周公布的数据可能证实推动这种粘性的工资增长放缓。

欧洲央行的季度贷款调查显示，2024年初企业贷款需求意外下滑，削弱了经济产出即将复苏的预期。一项民意调查则显示，欧洲企业普遍预计未来12个月工资增长将明显放缓，高盛经济学家们预测在今年下半年欧元区工资增长将大幅放缓。

欧洲央行行长拉加德表示，随着通胀放缓提振实际收入、工资上涨和出口回升，欧元区经济将出现复苏。她在法兰克福对记者表示：“随着时间的推移，货币政策对需求的拖累应该会减少。”不过她强调，欧元区增长的风险仍然倾向于下行。“预计未来几个月通胀将在当前水平附近波动，然后明年降至我们的目标。”

欧洲央行首次降息之后，后续政策路径可能将参考美联储的行动

据媒体报道，瑞典央行副行长佩尔·扬松周四在接受采访时表示，如果美联储排除在2024年降息的可能性，可能会给瑞典央行以及欧洲央行带来一些“问题”。扬松在一次演讲中表示，就瑞典央行而言，这将是由于瑞典克朗走弱加剧了输入性的通胀压力。

EislerCapital首席欧洲经济学家安德鲁·贝尼托(AndrewBenito)在欧洲央行发布声明前表示：“欧洲央行目前正在努力建立人们的信心，即欧洲通胀有望回到2%的目标。”

“欧洲数据有望实现这一目标，进而使得欧洲央行有望在6月宣布降息，但今年进一步降息的速度和程度可能对美国数据和美联储政策更加敏感。”贝尼托补充道。

“一段时间以来，欧洲央行基本上已经预先承诺六月份降息。但接下来的几个月可能将出现多种结果，具体取决于抗击通胀的进一步进展。到目前为止，数据正朝着对鸽派有利的方向发展。”汇丰资产管理投资策略总监侯赛因·迈赫迪(HussainMehdi)在一份报告中表示。