亿滋收购好时，中国市场可以抱团取暖

图源：亿滋中国官博

文｜李振兴

日前，CNBC报道称，亿滋欲以360亿美元再次要约收购好时。8年前，亿滋曾以230亿美元要约收购，但未成功。

过去的8年，亿滋的股价从38美元涨到现在的61美元，好时股价更是从不足百美元涨到当前的近192美元。

不过，在中国市场，过去的8年好时败走，亿滋也爆出丑闻，正在经历前所未有的困境。双方如果能够在收购成功，在中国市场“难兄难弟”可以抱团取暖。

好时连遇“大坎”

当地时间，12月9日，CNBC报道称，知情人士称，奥利奥生产商亿滋（Mondelez）向好时提出了初步收购要约。如果要约收购完成，此次合并将缔造出全球最大的食品和饮料企业之一。

当天，好时的股价飙升了10%以上。但截至当地时间12月10日11是10分，好时股价190.555美元同比下滑1.6%。亿滋股价当天下跌0.6%。12月10日，截至11时15分，亿滋股价下跌0.27%。

俗语云：“趁你病要你命”。CNBC报道称，亿滋是在好时上月公布第三季度业绩低于分析师预期后不久提出收购的。

数据显示，截至2024年9月29日三个财季，好时总营收83.15亿美元，同比减少2.27%。股东应占利润14.25亿美元，同比减少5.82%。

好时方面就下调了全年销售增长和收益增长预期，原因是“可可价格处于历史高位，消费环境充满挑战。”

好时作为全球巧克力龙头起企业，可可价格变化，对其影响巨大。数据显示，可可期货价格曾在2024年4月达到了历史新高，每吨超过12000美元。但相比年初仍然上涨了近一倍。11月，洲际交易所（ICE）可可期货涨8.51%报8649美元/吨。

并且，好时也开始裁员。今年9月，好时方面宣布，作为组织改革的一部分将裁掉一小部分员工。受影响的员工不到好时约2万名员工的1%。并且好时仍将专注于业务转型。另外，好时还出售Dot 's椒盐脆饼和Pirate 's Booty爆米花。

对于可可成本的上涨，好时或不得不再次提高价格。三季度报告显示，好时第三季度整体价格上涨了2%，但销量下滑了3%。

其实，亿滋的业绩情况就好些。前三季度收入268.37亿美元，同比增加0.5%，但销量下滑了1.4%，价格上涨了5.4%。前三季度净利润28.66亿美元，下滑了28.5%。

其中三季度收入92.04亿美元，同比增加1.9%，其中销售量增加了0.3%，产品价格还上涨了5.1%。

恰是，亿滋曾在2016年对好时提出230亿美元的报价收购要约，但被好时拒绝了。

就全年表现看，Wind数据显示，亿滋全年股价下跌近14%，好时股价上涨了月5%。从过去的8年看，两家企业的股价均实现整体增长，但好时的增幅偏大。

CNBC报道称，好时拒绝就“市场传言和猜测”置评。亿滋和好时信托（Hershey Trust）没有立即回复记者的置评请求。

亿滋中国方面也未对于此事给予回复。

部分市场的“难兄难弟”

对于三季度业绩的表现，好时方面称是因为“年初至今的业绩受到可可价格创历史新高和充满挑战的消费环境的影响。”

但在中国市场，好时面临的更多的挑战更多。

2022年，好时中国市场的运营权将交由一家经销商，整体经销商团队和员工或将精简。

好时自1995年入华，好时旗下kisses的灵动的广告，打动了无数人。数年内，好时巧克力的市场份额已经从第七位升至第三位；2012年，好时在全国巧克力市场的总体份额增加了四倍以上。

时的高光发生在2014年收购金丝猴。2015年底，好时全资持有金丝猴。

本来可以成为一个双赢的机会，但好时与经销商产生了诸多矛盾，金丝猴业绩下滑，好时也未能借力发展，最后好时和金丝猴又分道扬镳。好时最后“败走”，把一个大市场留给经销商来接盘。

三季度报告称，在2020年第四季度，我好时启动了国际优化计划，以精简部分国际市场的资源和投资，包括优化好时在中国的运营模式，以提高效率，并为未来提供一个更可持续和简化的基础。在2023年第三季度，我们认识到业务调整活动带来的好处。该项目于2023年完成。

不过，2024年三季度，好时国际市场业绩下滑了3.9%，其中价格上涨了1%，但销量也下滑了1%。

亿滋在中国市场也遇到了信任危机，发生了进入中国以来的罕见的“职务侵占”的问题。

相关消息称，亿滋中国两名高管因“涉嫌职务侵占，涉嫌金额较大”被突然带走，与此同时，上述两名高管的“员工号取消了，电脑被没收，相关架构也没了”。对此，亿滋中国方面回应相关媒体称，两位员工正在配合有关调查，处于离岗状态，将根据官方调查结果适时发布信息。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，消费疲劳也是存在的，奥利奥虽有微创新，但整体效果不好。所以亿滋的关键在于整个操盘手的水平以及中国市场资源投入等各方面，是不能匹配中国整个消费升级、产品升级、口感升级以及新奇特消费思维的转变。

并且，雀巢旗下美禄品牌也推出了类似奥利奥的产品，主打运动场景，依托雀巢以及徐福记的渠道优势快速铺货。与奥利奥并肩摆放，形成了对奥利奥的视觉冲击。

在北美市场，亿滋前三季度收入81.29亿元，同比下滑2.1%，其中销售量下滑了0.5%，售价增长2.3%。好时北美糖果增加了0.8%的收入，但售价增长了2%，销量下滑了2%，而咸零食收入下滑15.5%，售价增长2%，但销售量下滑了17%。

在中国、北美等市场，亿滋和好时都遇到不同的困境，亿滋在中国市场持续布局烘焙市场，好时在中国市场连自主团队都撤离了，两者若能“在一起”无疑对中国市场的运营是利好。