马云要再造一只“蚂蚁”？

作者｜王晗玉

编辑｜张帆

摘要：云锋金融沉寂近3年后，股价涨超115%。

云锋金融在Web3生态内的动作节奏越来越快。

9月17日，其全资子公司发行一单RWA（Real-World Asset Tokenization，实物资产代币化），实物资产为FOF（基金中的基金）份额。值得注意的是，这是在其区块链技术团队支持下，云锋金融独立完成的首个RWA项目。

如果说此前投资Pharos公链、升级证券交易牌照、“囤币”等动作还仅被视为战略储备的信号，此番云锋金融亲自下场操盘RWA，则明确体现出其Web3布局与传统业务融合的趋势。

今年7月15日，停更接近3年的云锋金融官方公众号再度发声。首份公告即宣布，将在现有保险与金融科技业务的基础上，战略布局Web3、RWA、数字货币、ESG零碳资产领域及AI等领域，并探索上述领域与其保险公司各项应用场景相连的创新。

其后该公司在Web3领域动作不断。与此同时，云锋金融在资本市场上股价也是一路高涨。根据Wind数据，自7月15日官宣战略以来，至9月19日云峰金融股价累计上涨115.66%。

云峰金融区间涨幅，图源：Wind

加码Web3，马云再造一只“蚂蚁”？

进入9月以来，云峰金融“官宣”的频率明显变高。

9月1日，其官宣与蚂蚁数科达成战略合作协议、战略投资Pharos公链。

9月2日，云峰金融公告已于公开市场累计购买10000枚以太币（ETH）作为储备资产，总投资成本为4400万美元。

9月5日，云锋金融委任复星集团联合创始人梁信军为独立非执行董事，后者在Web3区块链、人工智能及元宇宙领域有较多投资经验。

9月9日，云锋金融旗下云锋证券获批将现有证券交易拍照（一号牌）升级为可提供虚拟资产交易服务。

9月16日，云锋金融完成配售1.91亿股，募资11.7亿港元，部分款项将用于推出全面的虚拟资产交易服务及相关的投资管理服务。

来到9月17日，其独立完成的首单金融资产RWA终于发行。

Wind数据显示，云锋金融第一大股东为Jade Passion Limited，持股比48.41%，虞锋透过多层控股结构，实际控制云锋金融47.25%的股份。同时云锋金融执行董事、代理行政总裁黄鑫与马云分别持有上海云锋投资管理有限公司60%、40%股份。

也就是说，尽管马云并不在云锋金融公开披露的董事之列，但两者关系十分密切。

云峰金融董事成员 图源：企业2024年年报

也正因为此，马云一向被市场视为云锋金融的话事人之一。当下，伴随后者在虚拟货币、RWA等领域加快布局，市场又生猜测，云锋金融会否像蚂蚁集团之于阿里巴巴一样，成为Web3时代马云打造的又一个虚拟资产平台？

此前蚂蚁集团的前身支付宝，为解决淘宝交易的信任与支付痛点，从阿里巴巴电商生态中成长起来。通过为电商平台内海量商家与用户提供支付、担保、清算等基础设施服务，支付宝在阿里生态的闭环中积累了庞大的交易数据与用户基础，并在此之上延伸出花呗、借呗等信贷业务以及金融科技业务，逐步成长为独立的金融科技巨头。

眼下，云锋金融不仅加码虚拟资产战略储备，又与蚂蚁数科等“蚂蚁系”公司展开业务协同，成长路径似乎逐渐与蚂蚁集团呈现出共同之处。

月内涨超100%，“蚂蚁概念股”？

伴随云锋金融高频“官宣”，其股价上涨的斜率也变得更高，9月内涨幅已达101.03%。

实际上，近几个月内H股一直呈现“沾币即涨”的景象。

如6月24日，国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务，次日股价单日暴涨198%。7月15日，中国三三传媒公告开展申请稳定币牌照的筹备工作，7月16日收涨71.88%，年内累计涨幅已达1800%。此外，耀才证券金融、云锋金融等10家港股稳定币概念股也在今年累计涨幅超过100%。

这主要源于香港虚拟资产监管政策的积极转变。5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，为行业合规奠定基础的同时，也瞬间点燃资本市场情绪，令相关个股备受追捧。

除了撞上市场整体的“稳定币行情”，梳理云锋金融每一轮股价上涨，通常也伴随着蚂蚁集团在虚拟资产领域又有新进展。

4月25日，蚂蚁集团全资子公司收购耀才证券的消息传出，云锋金融后一个交易日随即大涨超过50%；6月，蚂蚁集团申请稳定币牌照的消息传出，云锋金融再度上涨；9月初，云锋金融与蚂蚁数科正式达成战略合作协议，再度开启前者快速上涨的势头。

同被视为阿里系成员，战略合作与业务协同强化了市场对云峰金融Web3生态布局的信心。也是基于这些千丝万缕的背景联系，云锋金融被部分观点视为港股市场上的“蚂蚁概念股”。

那么资本市场为何看好“蚂蚁概念股”，不到一个月内即给出一个翻倍的涨势？

一方面，香港稳定币法案落地后，市场前景逐渐被打开。云锋金融拥有香港 1、4、6、9 号全牌照优势，可合法持有以太坊等虚拟资产，亦可在香港合规探索链上基金、链上支付、代币化保险等业务。

当前，虚拟资产与传统金融的融合正在全球范围内加速进行，RWA呈现较大发展潜力。合规的交易平台是连接传统金融与数字资产的桥梁。同时在云锋金融开展业务的主阵地香港，国际金融中心的定位则给予其发展虚拟资产交易的天然优势。

另一方面，云锋金融通过控股万通保险，在保险单据、基金收益权等资产上链方面具备优势——这类资产天然适合上链处理，可提升资产流动性，优化理赔流程——为传统保险业务打开新的增长空间，进而与资管、证券等板块产生协同效应。

金融+科技协同，回归基础服务

相比提高资产流动性等功能性意义，云峰金融日前发行的RWA信号意义更明显。这意味着其具备独立支持现实资产代币化的能力。而对于当前担当业绩主引擎的保险业务，RWA为市场带来的想象空间更大。

2025年中期业绩报告显示，云锋金融上半年实现保险收入15.32亿港元，较去年同期增长11%；权益股东应占净利润4.86亿港元，同比增速达142%。

其中，新造业务年度化保费为22.22亿港元，同比增长107%；新业务价值6.1亿港元，同比增长81%。旗下万通保险国际的新业务净营运利润达到6.86亿港元，同比增长21%。

这显示云峰金融持有大量保单等保险类资产。RWA将这类资产代币化，实现存量资产盘活，将原本静态的资产转化为可交易的数字资产，提升了资产流动性，同时令保险公司可在全球DeFi市场获取更低成本资金，拓宽融资渠道。

再向前一步，智能合约的应用实现了收益分配、代币转让等流程自动化，降低操作成本和人为失误，同时区块链的不可篡改和可追溯特性增强了资产透明度，传统保险业务有望借此开辟服务费、管理费等新的收入来源，进而提升未来盈利预期。

除眼下可见的“金融+科技”业务协同之外，云峰金融在Web3领域更重的布局或仍在基础设施层面。

早前在2017年比特币与区块链第一轮火爆的阶段，马云就曾表示，“对于比特币，我没有太大的兴趣，我想知道的是，比特币可以给社会带来什么？”其后对于区块链其也提到，“区块链不可能也不应该用来一夜暴富，区块链必须解决社会问题。”

再结合近期投资公链、升级交易牌照等一系列动作，可见对于布局区块链，马云向外界传递的思路与阿里巴巴“让天下没有难做的生意”的使命类似，主要聚焦在搭建基础设施层面。

来到当下，数字货币与区块链技术携带的标签从“一夜暴富”逐步转向“产业赋能”，这种转向不仅让技术回归产业本质，也让生态协同呈现新的形式。当基础设施进一步完善，或可想象，如云锋金融等一类参与方搭建的底层平台，通过吸引传统资产转移到链上流动、交易，或可形成另一个“Web3版淘宝”式的生态。

不过，回到云锋金融自身，当前加密资产价格仍有波动，其曾表示在购入ETH之后，还将购入更多数字资产作为储备资产，这也有可能导致公司资产价值波动，进而影响投资者收益。

*免责声明：

本文内容仅代表作者看法。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。