最新数据：居民存款增加，意味着什么？

根据央行公布的最新数据，2023年前三季度住户存款增加14.42万亿元。

又根据央行此前发布的数据，2023年上半年住户存款增加11.91万亿。

测算出今年三季度住户存款增加了2.51万亿。

这里可以解读为一个利空，一个利好。

利空：现阶段单方面的居民存款增加太快并不一定就是好事。居民增加太快，意味着居民消费、投资更趋于保守，不利于稳增长、稳就业，最后反而会抑制收入增长。

根据居民过往的资金链条：

收入→居民银行存款→买房、买股、买车、投资理财、购买日常用品和服务

首先，居民会有主动收入（比如工资）和被动收入（比如房租、房产升值、股权收入等），当这部分收入存入银行后，一部分用于日常的开支、休闲消费等，一部分钱存银行定期或低风险理财，最后一部分用来买房、买股票等资产。

所以这个链条的结果是房产升值、股价也不容易跌，商品消费投资较为活跃，企业业绩增长快，居民薪酬增长快，银行存款增加。

我国居民财富主要集中在房产和股市，所以这个链条中居民存款和居民财富同步增加。

但是现阶段下，居民银行存款增加了，主要不是来自于收入增加，而是减少了买房、买股、买车、投资理财的活动。

其结果是楼市较冷，股市调整，企业业绩面临压力，反过来抑制收入增长。这个过程中居民存款是增加了，但是居民财富（房产、股权）是在缩水。

利好：今年三季度住户存款增加2.51万亿，但相比上半年的11.91万亿（单季平均近6万亿）明显减少。说明居民最保守的投资时期已经过去了。

最近一些投资指标也释放了积极信号。根据统计局最新公布的全国工业生产者出厂价格（PPI）数据，PPI数据连续3个月拐点向上，是需求回暖的重要信号。

我曾经和大家说过，PPI是很重要的投资指标。一家上市公司的股价是否会上涨，最基本是靠两个：一是业绩增长，即同一产出获得更多回报。二是公司产品涨价，因为产品涨价多是需求旺盛的因素，产品涨价也意味着上市公司“更贵”，股价自然会上涨。

而衡量多家的企业产品是否涨价、需求是否会增加，PPI大致反映出来，PPI上涨股市一般不会太差。

根据国家统计局公布的最新数据，今年前三季度国内生产总值同比增长5.2%，这个数据还是不错的，比预期的要好，今年实现5%的目标增长问题不会太大。

今年一些投资指标的回暖主要得益于逆周期调节政策取得成效。比如存量房贷利率下调、存款降息、贷款降息以及减税等。

那有读者问了，为什么现在股价还是比较冷呢？

主要是因为社融增速以及M1-M2剪刀差等指标还没发出明确信号，我曾经告诉过大家。

1、社融存量增速要连续3个月反弹。社融是实体经济从金融体系获得的资金量，社融增速高说明实体经济对资金的需求量大，代表经济在积极回暖。很简单，我们开办一个厂，肯定需要消费、投资、招工，这都会体现在GDP增长，但钱哪里来，就是从金融体系上，而这也会反映在社融增速上。

最新的数据显示：9月份社融存量增速是9%。

2、M1、M2剪刀差要缩小。

狭义货币（M1）=流通中的现金+企业活期存款

广义货币（M2）=M1+居民储蓄存款+企业定期存款+其它存款

可以发现，M1主要是活期的钱，M1的流动性比M2要快，M1增速变快，说明企业和居民准备了更多活期存款用来投资，这是经济复苏的重要标志。M1、M2剪刀差缩小意味着钱加快流动起来了。

最新的数据显示：9月份M2同比增速是10.3%，M1是2.1%，剪刀差缩小幅度还不是很明显。

等哪一天，PPI、社融存量增速连续3个月反弹，M1、M2剪刀差连续3个月收缩，到时候股市想不反弹都难！