杨德龙：加强版“上证指数”有助于引导投资者做价值投资

中新经纬7月29日电 题：加强版“上证指数”有助于引导投资者做价值投资

作者 杨德龙 前海开源首席经济学家、基金经理

上证收益指数周一(7月29日)正式发布。

上证收益指数全称是上证综合全收益指数，指数的代码是000888，简称上证收益，可以看作是上证指数的加强版。它和上证指数的区别就在于上证指数只包含成分股的价格，而上证收益指数则是加上了股票的分红再投资的收益，也可以简单地理解为上证指数是纯价格的指数，而上证收益指数包含了股票的分红。这样就能更加客观全面地反映成分股价格的变化，以及持有这些成分股获得的复利增长的收益。由于上证收益指数包含了上市公司的分红，所以指数要比上证指数高一些。上证收益指数是以2020年7月21日为基日，以3320.89点为基点的。从2020年7月21日至今出现了震荡回落的走势，和上证指数基本一致。

有人认为公布上证收益指数是为了直接跨越3000点，实际上这是一种误解。上证收益指数包含上市公司分红，所以它的指数点位肯定是比上证指数要高的，而且是更加真实的。因为持有上市公司，上市公司会进行分红，和价格相比还是增加了一部分收益。

上证收益指数的发布释放出积极的信号。新“国九条”鼓励上市公司现金分红，鼓励投资者做长期投资、价值投资，做耐心资本，而上市公司现金分红是投资者收益的重要来源。投资者的长期收益主要包含三个方面，第一个是上市公司股价的波动带来的资本利得。第二个是来自上市公司的现金分红。第三个则是来自买卖带来的差价。很多投资者沉迷于第三种收益方式，频繁交易，结果反而造成长期投资的亏损。投资者真正能够把握的实际上是前两点，一个是上市公司股价上涨的收益，一个是现金分红的收益。所以，上证收益指数的公布实际上释放出积极的信号，就是引导投资者做长期投资、价值投资，同时也引导资本市场走出慢牛长牛的走势，这对于所有投资者来说都是好事。从长期来看，投资者可以把握的实际上就是要通过做好公司的股东来抓住机会。特别是在市场低迷的时候，很多好公司的价格大打折扣，这时候是获得超额收益的机会。

从中长期来看，上证指数在3000点之下属于历史大底的区域，这也是被A股市场三十多年的历史反复证明的。在这样的情况之下，大家要树立正确的投资理念，提升投资认知，同时要打造一套适合自己性格特征的投资交易策略。

投资其实并不复杂，复杂的是人性与生俱来的贪婪与恐惧，很多人总是想走捷径，总是期待赚快钱，但是在投资市场上有时候快就是慢，慢就是快。在股票市场上投资的正道大道就是做价值投资，绝大多数投资者都想在市场中采取短线高频交易的方式，赚取市场波动的钱，也就是别人口袋里的钱，但赚这种钱的难度堪比登天。因为你要想通过交易赚对手的钱，实际上假设你比所有的交易对手都要聪明，而且你的交易对手傻得刚刚好，这是不可能的。事实证明，在市场上绝大部分人都不具备这种通过短线高频交易赚市场波动的钱的能力。抓住好公司被低估的机会进行底部布局，然后等待价值回归，才是获取超额收益的方式。

另外，通过与伟大的企业一起成长，获得企业真金白银的分红才是最实在的、最稳妥的收益，同时也是确定性的收益。现金分红虽然没有直接增加股东权益，但是分红一方面体现出企业的经营稳健，有足够的资金可以回报股东，另一方面通过分红之后再投资，我们可以让资金不断增值，实现复利的效果。分红还可以帮助我们对抗通货膨胀，保持资产的实际价值。分红除了获得现金流之外，更为重要的是能够有效地降低你的持仓成本，具备更好的安全边际。通过现金分红，实际上投入的成本在不断降低。有很多长期投资白马股的投资者都深有体会，他们通过长期持有，不断地获得分红，持仓成本降为零，甚至有的是负值。通过分批次地慢慢投入一些优质的股票或者优质基金，积累优质高股息股权作为目标，持仓的股数增多，每年的分红也相应增多，这样的话就不必过于关注短期股价的波动。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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责任编辑：宋亚芬

来源：中新经纬

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