东阿阿胶：大健康产品起量 一季度业绩增幅超五成｜财报解读

财联社4月25日讯（记者 张良德）随着复方阿胶浆等大健康产品的快速起量，东阿阿胶（000423.SZ）的“双轮驱动”战略逐渐成型，公司业绩重新进入高成长期，在去年同期净利润高增长的基数下，今年一季度，公司净利润增幅超过五成。

今日晚间，东阿阿胶披露了2024年一季度报，报告期内，公司实现营业收入14.53亿元，同比增长35.95%，归母净利润3.53亿元，同比增长53.43%，扣非净利润3.29亿元，同比增长54.79%。

推动公司业绩增长的主要动力来自公司大健康产品的发展。在本月举办的乌镇健康大会上，东阿阿胶启动了“复方阿胶浆30亿元大品种学术赋能领航项目”。有公司人士表示，复方阿胶浆是公司双轮驱动战略的主要产品，近两年增速较高，2022及2023年销售额分别超过9亿元、15亿元，公司计划该产品今年营收目标为25亿元，较2023年销量增长或超过10亿元。

有机构投资者告诉财联社记者，“东阿阿胶的投资逻辑出现了变化，业绩驱动从单一的阿胶市场变为了大健康产品，我现在更关注复方阿胶浆的业绩增长。”

财务数据显示，去年东阿阿胶实现营收47.15亿元，若今年复方阿胶浆销量达到预期，公司大健康类产品的销售额将超过营收的一半以上，公司药品+健康消费品“双轮驱动”业务模式或将成型。

图片来源：东阿阿胶财报

除复方阿胶浆外，公司人士介绍，公司桃花姬系列产品也实现快速增长。有券商预期，公司阿胶糕系列产品在2025年销售额或达到8亿-10亿元，未来或成为公司保健品市场另一大主力产品。

在传统阿胶市场，东阿阿胶行业地位稳固。米内网信息显示，东阿阿胶在阿胶市场销售额领先优势明显，东阿阿胶销售额成为全国中成药品牌第一大单品，较行业第二的福牌阿胶销售额高13亿元。

图片来源：米内网

全行业来看，阿胶市场也逐渐企稳。有东阿县阿胶业内人士告诉财联社记者，“近两年阿胶市场已逐渐筑底，市场售价也基本稳住了，但是要回到2016年前后市场最好时候的情况，现在看还较难。”

从一季报来看，公司在研发方面的投入有较大幅度增加，公司研发费用达到3919.90万元，较去年同期的2205.09万元增长了77.77%。财联社记者从行业会议上了解到，公司在复方阿胶浆的适用症及剂型改良上做出较大投入，其中，在复方阿胶浆治疗癌性疲乏的高等级循证医学证明方面的研究取得了一定成果。

随着大健康产品的营收比例提升，公司毛利率较前些年有所提高，一季度公司产品毛利率达到71.79%。但另一方面，今年以来，公司主要原料驴皮的价格也出现了较大幅度上涨，财联社记者从亳州等地了解到，驴皮价格从去年年底的不足14万元/吨，已涨至18万元/吨附近，且业内人士预期随着时间的推移，非洲禁止驴皮出口的影响或逐渐加深，未来驴皮价格或仍有上涨空间，或对行业的利润水平有所影响。

（财联社记者 张良德）