看世界｜英国连续十二次加息为何难治通胀顽疾

为对抗英国居高不下的通胀，英国央行英格兰银行上周再次宣布加息，将基准利率提升25个基点，从此前的4.25%升至4.5%。这是自2021年底以来的第十二次连续加息，央行表示如果通胀压力持续还将继续加息。

本轮全球应对通胀浪潮中，英国可以说是最早开启加息进程的发达经济体之一。然而，尽管将基准利率从0.1%一路提升至4.5%，英国央行仍然没有“驯服”不断攀升的物价——英国国家统计局数据显示，3月份消费者价格指数（CPI）同比上升10.1%，略低于2月份10.4%的涨幅，仍高于市场预期。这已经是英国CPI数据连续7个月保持在两位数的涨幅。

英国央行认为，食品价格上涨是使通胀迟迟不降温的重要原因，降低食品价格通胀的进程比此前预期的更加缓慢。同时，央行大幅上调了通胀预测——预计今年年内通胀率将从4月份开始大幅下降，第四季度通胀约为5.1%，但直到2025年初，通胀才会低于央行2%的目标。

与英国形成鲜明对比的是，美联储连续十次加息之后，美国4月CPI同比上涨4.9%，创2021年4月以来的最小涨幅；欧元区4月份CPI同比上涨7.0%，涨幅虽然在4月份有所反弹，但此前已连续5个月下降。

分析指出，英国的高通胀率比其他发达经济体更加顽固的原因主要包括：首先，英国，尤其是在冬天，需要大量进口食品。今年年初西班牙和北非的极端天气影响了部分蔬菜的收成，导致英国食品出现短缺进而推升食品价格。此外，脱欧进一步增加了英国进口商品的交货时间和成本。

其次，自2004年以来，英国一直是能源的净进口国，更容易受到能源价格上涨的影响。英国央行货币政策委员会成员乔纳森·哈斯克尔称，与其他欧洲国家相比，英国在家庭取暖和照明方面更加依赖天然气。

第三，英国劳动力短缺问题严重，工资上涨进一步推高通胀。尽管全球各大经济体在新冠疫情期间均出现劳动力短缺问题，但疫情结束后英国的劳动力短缺并没有得到解决。脱欧带来的劳动力流失，老年人提前退休，长期疾病导致无法工作等问题耗尽了英国的劳动力资源，雇主们不得不提高薪资待遇以吸引新员工、留住老员工。

一项来自智库“欧洲改革中心和不断变化的欧洲中的英国”的报告显示，由于英国脱欧，英国的工人减少了33万人，交通、酒店和零售等行业受到的打击尤其严重。

因此，市场普遍认为，未来英国央行有可能进一步收紧货币政策。凯投宏观首席英国经济学家保罗·戴尔斯表示，英国央行重申了通胀预测面临的风险偏向上行，暗示如果数据进一步强于预期，央行可能会将利率上调至4.75%或5%。

与此同时，英国央行上周还大幅上调了经济前景预测——预计2023年GDP增速为0.25%，预计2024年和2025年的GDP增速均为0.75%。而此前英国央行预计2023年英国经济将陷入衰退，GDP收缩0.5%。上调经济前景预测的原因主要包括全球经济增长走强、能源价格下跌，以及春季预算中的财政支持等。

然而，英国央行行长安德鲁·贝利表示，虽然这是一个很大幅度的上调，但必须承认，英国经济增长水平仍然很弱。

按照央行预测的这一速度，英国经济要到2023年底才能回到新冠疫情前的水平，也就是在新冠疫情暴发近四年后英国经济才得以恢复。

经济学家普遍预测，英国经济在全球发达经济体中增长较弱，前景黯淡。最新公布的欧盟委员会春季预测认为，英国经济增长萎靡的原因是英国家庭实际收入继续下降，消费和外部需求疲软，且企业投资持续低迷。

此外，英国央行指出，许多英国家庭尚未感受到利率大幅上调的“痛苦”影响。一旦高利率传导至绝大多数英国家庭，消费者将减少开支，虽然减轻了通胀压力，但却加剧了经济停滞的风险。