中国苹果代工龙头，消费电子复苏，将要迎来新发展期了吗？

立讯精密

立讯精密，应该是很多人纠结的一家公司！

一方面，去年消费电子回暖的背景下，立讯精密的业绩、股价都慢慢好起来了，很多人开始摁不住手了！

另一方面，也有不少人担心，苹果把业务转移到印度、越南那边，担忧国内“果链”公司都会受到影响，所以不敢出手！

因此，这几天很多粉丝朋友让我来聊聊立讯精密！

那么，接近3000亿市值，20来倍pe的立讯精密，究竟有没有投资的价值，来聊聊这个问题！

刷到我的朋友，不妨点个免费的关注，后面我每天都会给大家聊透一家A股的上市公司，带你们看懂大资金背后的行为逻辑！

之前已经聊了韦尔股份、爱尔眼科等等，关注我，迟早会讲到你关心的那家公司！

回归正题，先来简单介绍下立讯精密，立讯是04年成立的，创始人王来春当初是在富士康打工的，后面出来创立了立讯，刚开始的立讯是靠富士康转移的电脑连接器订单起家的！

后面赶上了国内消费电子的黄金期，创办没几年的立讯精密就在A股上市了！

经过多年发展，立讯精密已经成为国内的精密制造领域的龙头，拥有消费电子、汽车、通讯三大业务！

继续看下立讯精密的营收构成！

其中，消费电子业务占了82%，是立讯精密的核心业务，这块主要是帮苹果代工iphone、AirPods、Apple Watch等等；

然后就是通讯互连业务，占据营收7.21%，包括高速连接器、线缆组件、天线模组等等，汽车和电脑互联产品的收入比例都在4%左右，有网络设备、接口与连接器、汽车线束等等；

所以，分析立讯精密的关键，其实就在消费电子业务这块！

而立讯精密的消费电子业务和苹果绑定非常深，从营收占比来看，就苹果一个客户就占了立讯精密营收的88%，是核心客户！

所以，苹果产品的好不好卖 对立讯精密的影响比较大！

抱着苹果大腿，好处就是，苹果吃肉的时候，立讯精密也能跟着喝汤！

但是，过度依赖一个大客户，也会有风险！

像之前欧菲光就被踢出了苹果供应链；

个人认为，立讯精密家大业大，暂时不会有这种风险，短期苹果也很难找到满足他这种体量，而且还要保证良品率的代工厂！

之前大家也担心：苹果逐渐把国内的代工生产线转移到越南、印度这些地方，对立讯精密的业绩有影响！

但是从我跟踪的信息来看，不用过于担心这种情况！

的确，苹果之前是尝试把生产线转到印度、越南这些地方，但是良品率太低了！

我就拿之前印度生产的iphone来说，良品率只有65%，中国工厂的良品率去到95%，更离谱的是，之前印度生产的手机壳，良率只有50%，国内普遍90%！

良率低，增加成本也就算了，关键是印度那边还时不时出幺蛾子，导致生产线停产，这里就不展开说了！

短期内，苹果想去“中国化”基本上不可能，目前苹果80%以上高端产品仍由中国生产，印度/越南主要做一些低端型号和充电线、包装盒这些！

所以，给苹果代工是立讯精密的基本盘，只要苹果继续畅销，这个基本盘就不会倒，立讯就还会继续抱大腿！

24年，全球消费电子回暖，去年前三季度，苹果营收增长至3910亿美元，超过2023年全年的水平，所以，立讯精密的业绩也跟着好起来！

去年三季度，立讯精密实现营收1771亿，增长13.6%，净利润90亿，同比增长23%！

就看立讯精密能不能靠着这个基本盘，抓住汽车智能化电动化、AI商业化爆发等窗口，打开未来的第二增长曲线，慢慢减少对苹果的依赖！

那么目前立讯精密的估值是怎样呢？

目前立讯精密市值接近3000亿，滚动市盈率23倍，低于近十年89%的时间，也低于行业均值32倍！

对于一家低毛利、严重依赖单一大客户的代工企业来说，不高也不低，算是合理吧！

只不过这样的公司，弹性会比较小！

当整个消费电子行业回暖的时候，会跟着消费电子板块走强，当行业低迷的时候，又会阴跌回落，走逆势穿越的可能性比较小！

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