市值半年再跌25%，李宁无力再入“C位”？

文｜李振兴

7月4日，李宁发布了“2024中国乒乓球队龙服”。

7月5日，股市开盘，投资者并未给李宁一个“好脸”。开盘股价下挫，后又波动，最终股价收盘于15.52港元，下滑超过1.15%。虽然降幅不大，但延续了前一天的下滑趋势。

过去的半年，李宁市值又蒸发了近25%。

2000年、2004年，李宁也曾作为奥运颁奖服装。但2012年后，安踏不断加码运动属性，成为了中国奥运代表队的颁奖服。2018年，李宁抓住了“国潮”风，再次崛起，但在业内人士看来，李宁虽然迎来了业绩的恢复增长，但本来的运动属性削弱了。岁让这两年李宁也在再次强化运动属性，但“基因突变”后，李宁难以回到曾经的C位。

脱离C位

曾经独领风骚的李宁，只能在单个奥运项目上做些文章。

7月4日，李宁乒乓球产品发布会在成都举行。在成都集训的中国乒乓球队运动员、教练员全部到场，共同见证“2024中国乒乓球队龙服”发布。

本次发布会的主题是“以我为名为国而战”，现场共发布了三款“龙服”。“龙服”采用废旧纺织品循环利用技术，用环保纱线制成。

值得李宁骄傲的是，乒乓球作为国球，自2000年悉尼奥运会到2024年巴黎，李宁品牌为国家乒乓球队设计的“龙服”走过了24年。

从李宁官网图片可以看到，李宁还为中国跳水队和射击队提供了运动服装装备。

尴尬的却是李宁与中国奥运的关联越来越少。2000年和2004年的悉尼和雅典奥运会上，李宁曾是奥运代表队的颁奖服。并且，2008年，李宁本人飞天点燃奥运火炬，且李宁还赞助中央电视台所有报道奥运会的主播以及记者的服装，不断出现在全国、全世界观众面前。李宁还赞助了跳水队、体操队、射击队、乒乓球队。

高度决定了收入，2009年，李宁净利润达9.45亿元，同比上涨31%。2010年，李宁营业收入达94.85亿元，并且超过阿迪达斯成为中国市场市占率第二的品牌。

不过，中国的另一品牌安踏正在慢慢崛起，且在中国市场与奥运的联系越来越紧密。

2024年6月25日，安踏携手中国奥委会，在北京首钢园正式发布2024年巴黎奥运会中国体育代表团领奖装备。

从2012年伦敦奥运会，安踏首次成为中国体育代表团奥运领奖服，12年间中国体育代表团领奖服出现在伦敦、索契、里约、平昌、东京、北京的夏季和冬季奥运赛场上。

两个品牌的对比，李宁远离奥运C位赞助，安踏接替了李宁的位置。在营收规模上，2023年营收275.98亿元，不足安踏2023年营收623.56亿元的一半。

在资深品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄看来，近几年国潮之风在产品在推广、设计等方面同质化现象严重，对李宁带来冲击。安踏多品牌矩阵形成协同效应。其高端品牌符合消费升级趋势，拉开了与其他本土品牌的竞争差距。

运动“基因突变”

李宁的没落从2011年开始。当年，李宁还在盈利，不过净利润大幅降至3.86亿元。2012年-2014年，李宁营收上下波动，净利润却连续三年亏损，累亏超30亿元。仅2012年一年，李宁关店1821家。

2014年，李宁本人再次出山。2015年至今，李宁的营收不断增长，并在2018年突破百亿元，2021年突破200亿元，但2022年、2023年李宁的净利润又出现了下滑的情况。

期间，李宁走上了另一个赛道。2018年2月，李宁悟道系列亮相纽约时装周，“中国李宁”引领“国潮回归”。“中国李宁”趁热卖了550万件服装，5万双鞋。李宁从业绩上实现了“东山再起”。

消费者这几年对中国李宁的认知却是“越卖越贵”。

安踏则通过扩张和兼并趁机实现超越。安踏在2015年营收超过百亿元，2018年就突破200亿元，2023年安踏就突破了600亿元。旗下并入了迪森特、始祖鸟等高端品牌。

在程伟雄看来，前两年，李宁在运动时尚这块投入太多的精力，也让李宁挣的盆满钵满，但因为李宁的基因是运动，国潮潮起潮落，随着近两年国潮之风渐稳，中国李宁也有所退潮。而安踏从产品研发、品牌建设、资本运作等层面都在强化运动属性。

李宁看似也在强化运动属性。

5月，李宁在北京举办“以我之名科技李宁”主题科技大秀，集中呈现了品牌30多年历史上的科技研发历程和最新技术成就。包括为前掌跑法的极致竞速运动员而生顶级竞速跑鞋龙雀、由超级碳板和超级弜结构加持的绝影3代跑鞋、以及防暴雨双透纳米科技。

但李宁失去了过去几年的发展机会。

李宁的股价也一跌再跌。7月5日，李宁股价仅为15.52元，下跌1.15%。Wind显示，李宁股价今年已经下跌了24.93%。过去的250天下跌了64.08%，市值只剩401亿元。虽然仍是业内第二的中国品牌，但较2021年的高点跌去85%。

李宁本人也在想办法自救，3月，李宁曾传出正在考虑从港交所私有化。最近的消息称，李宁正考虑增持李宁，以增强对公司未来战略的控制力。还可能引入私募股权合作伙伴，为其增持股份提供资金支持。