鑫闻界｜“炸裂”英伟达狂奔路上，“游戏”也疯狂

王赟 济南报道

备受关注的英伟达新一季财报发出，再次令市场惊艳。

值得注意的是，这也是英伟达连续第三个季度的收入同比增速超过200%。其中游戏相关业务收入26亿美元，与分析师预测的26.2亿美元基本持平。

此前在英伟达GTC 2024大会上，英伟达创始人和CEO黄仁勋预测只需要5-10年的时间，就可以实现完全使用AI生成游戏。对照英伟达近年财报，看英伟达的游戏“疯狂”征程。

逆势涨9.32%创历史新高，公司股价正式站上1000美元大关

美股三大指数周四集体收跌，不过英伟达却逆势上涨9.32%，公司股价超过1000美元，创历史新高，市值达25573亿美元。

英伟达股价暴涨，主要源于公司Q1营收、利润，以及Q2指引全面超越市场预期。

日前，英伟达公布了截至4月28日的2025财年第一季度的财报。报告期内，该公司营收为260.44亿美元，同比增长262%；净利润为148.81亿美元，同比增长628%。

收和利润的飙升，自2023年初以来，英伟达的股价已经上涨超500%。它现在是世界上第三大最有价值的公司，仅次于微软和苹果。

一季度游戏相关收入26亿美元，历年财报看英伟达颠覆游戏的未来

1993年，游戏《毁灭战士》（Doom）的大火让黄仁勋看到了独立显卡的“钱景”。

上个世纪末，英伟达之所以能在两年翻身并迅速上市，原因之一是赶上1997年至1998年的全球游戏浪潮。现在依然耳熟能详的游戏《拳皇97》、《质感扫雷》、《星际争霸》、《生化危机2》、《天堂》都是那个时期的爆款。

英伟达能起死回生，离不开上亿游戏玩家的青睐。从英伟达的营收构成看，英伟达其他业务（包含OEM和知识产权等）确实在2014财年达到了历史高点，为15.32亿美元，超过游戏相关业务的15.11美元。

从2006推出CUDA至2019年，伴随着英伟达拓展游戏之外新业务，其研发费用开始翻倍增长。但从营收构成看，飕飕增长的研发费用并没有在新业务中起到化学反应。2020财年之前支撑英伟达营收增长的一直是游戏业务，营收占比一直在50%以上。

英伟达对游戏玩家也颇具敬畏之心，在加密货币大火的那两年（2019年至2020年），为确保游戏显卡更多地服务游戏玩家，特意限制了部分游戏显卡在加密货币挖矿中的性能。

回到此次的财报，看游戏和AI PC业务，第一季度英伟达的相关收入为26亿美元，环比下降8%，同比增长18%，与分析师预测的26.2亿美元基本持平。目前有消息称英伟达正在和联发科合作，进军PC芯片领域。

另外，英伟达称更多游戏大作将采用RTX技术，其中包括《黑神话：悟空》。

英伟达让游戏行业变了天？

从整个财年看，游戏业务（Gaming）首次被数据中心（Datacenter）业务超越是2023财年（对应自然年为2022年）。2022年ChatGPT的横空出世让行业看到了人工智能“技术奇点”到来的可能性。

2024财年，英伟达数据中心业务营收475.25亿美元，是游戏相关业务营收的4.6倍。直到此时，在游戏领域蛰伏了20多年的英伟达才真正找到属于自己的财富高增长密码。

一年之前，2023年5月28日，英伟达在官网宣布将为游戏提供定制化AI模型代工服务 ——Avatar Cloud Engine (ACE) for Games，适用于云端和PC上的AI模型开发，开发者可运用这项服务在其软件和游戏中搭建和部署定制化的语音、对话和动画 AI 模型。

英伟达在COMPUTEX 2023上宣布了多款新增支持DLSS技术的游戏，包括《白荆回廊》《王者荣耀：世界》和《伊米尔传奇》将在发布时支持 DLSS 3 ，《动物派对》将在发布时支持 DLSS 2。去年底，NVIDIA英伟达宣布现已有超过 500 款游戏和应用支持 NVIDIA RTX 技术。根据2023年5月25日英伟达发布的截至2023年4月30日的2024财年第一财季财报数据显示，游戏营收22.4亿美元，同比下降38%，较分析师预期收入19.8亿美元高13.1%。

记得2022年5月底，英伟达公布了截至 2022年5月1日的 2023 财年第一季度财报，并给出了创纪录的 82.9 亿美元收入，同比增长 46%，与上一季度相比，数据中心和游戏收入均创纪录。并警告宏观经济因素可能导致该公司游戏等业务大幅放缓。英伟达的游戏芯片主要由笔记本电脑和游戏机销售推动，例如任天堂的游戏机Switch。不过，随着全球通胀的高企，消费者对于购买笔记本电脑和游戏机等设备的需求开始出现下滑，这是导致英伟达下调游戏业务销售前景的主要因素。“总体而言，游戏业务正在趋缓。”黄仁勋表示，“基于市场的疲弱需求，英伟达选择减少对一些市场的销售。”Gartner分析师盛陵海向媒体分析道：“过去有人买了游戏芯片去挖矿，但去年（2021年）以来，英伟达限制了用于挖矿目的的游戏芯片，专门推出挖矿芯片，这也是导致游戏业务下滑的一个重要原因。”

不过虚拟货币价格的暴跌也影响了英伟达最新一季度挖矿专用芯片的收入。2022年第一季度，该公司加密货币专用产品CMP收入的下滑带动“其他”业务类别收入下降52%。

再往前看，2021年5月27日，英伟达公布了该公司截至2021年5月2日的2022财年第一季度财报。按业务部门划分，英伟达第一季度游戏业务营收为27.6亿美元，创下公司历史上的新纪录，同比增长106%，环比增长11%。2020年5月英伟达发布的公司2021财年第一季度财报，其中在游戏业，英伟达第一季度收入为13.4亿美元，环比下降10%，同比增长27%，“在上个季度中，游戏业务为英伟达贡献了13.4亿美元的营收，虽然比上个季度下降了10%，但相比去年同期增长了27%，依旧是英伟达的主力业务。”