中东局势降温！年内高位回落逾5%，黄金与原油的避险行情已结束？

随着市场对中东冲突扩散的担忧缓解，投资者减少了对避险资产的押注，给黄金、石油和债券价格带来压力。

与此同时，美元指数震荡上扬，站稳106关口，在继续关注地缘政治因素的同时，投资者也将目光转向了卷土重来的通胀和美联储今年降息的前景。

中东“降温”黄金“降火”

在地缘政治紧张局势暂时没有升级风险之际，资金对股票等风险资产兴趣回暖。国际金价周一重挫近3%，失守2350美元关口，创去年2月以来最大单日跌幅。

XM高级投资分析师哈吉基里亚科斯（Marios Hadjikyriacos）认为，从“有分寸的”反击来看，显然以色列和伊朗都对实际战争不感兴趣，“美国也是如此，它一直在努力缓解幕后的紧张局势。因此，投资者正涌入风险更高的交易，并清算对冲，希望形势能够得到控制。”

Teucrium董事总经理兼高级投资组合专家汉利（Jake Hanley）表示，今年迄今为止，金价上涨了约15%。由于2400美元久攻不下，这可能足以引发一些投资者选择获利回吐。

货币政策前景有望取而代之成为金价的“锚”。Bullion Vault研究总监阿什（Adrian Ash）认为，如果中东局势降温，黄金面临的挑战就是美联储和美债收益率。“随着对美联储将很快开始降息的押注消失，投机多头的融资成本大幅上升。”他表示。

如今市场正在等待周五公布的美国个人消费支出（PCE）报告，以了解美联储降息前景的线索。值得注意的是，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）上周表示，今年在降低通胀方面的进展“停滞不前”，成为最新一位放弃鸽派立场的委员。

加拿大道明证券大宗商品策略师加利（Daniel Ghali）发布报告称，“黄金抛售趋势越发明显，关键在于下跌的空间有多大。如果PCE报告显示通胀降温超预期，黄金可能会再次触及历史高点。我们仍预计亚洲的购买活动将保持弹性，因为黄金在该地区被视为货币升值的对冲工具。”

汉利认为，通胀风险意味着限制性货币政策将持续更长时间，而高利率最终将给黄金带来巨大阻力，因为这会吸引投资者对美元的兴趣。展望未来，他预计金价将测试2300美元的短线关键技术支撑水平。如果被有效跌破，金价可能最低下探2200美元。

原油基本面有所松动

与黄金相比，油价的调整相对更早，国际原油期货已经连续两周下跌。上周五以色列对伊朗的报复只引发了脉冲行情，当天尾盘油价已经完全回吐了涨幅。

原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时表示，油价开始逐步消化战争溢价，“到目前为止，以色列一直遵守国际社会保持克制的呼吁，市场对冲突蔓延的恐惧开始消散。”

Price Futures Group高级市场分析师弗林（Phil Flynn）认为，以色列和伊朗似乎都表明，针锋相对的反应已经结束，接下来拜登政府将对制裁强度有发言权。“随着大选的临近，消费者已经在抱怨通货膨胀和汽油价格，美国不太可能实施严厉的惩罚措施。”他写道。

数据公司Vortexa的数据显示，今年一季度伊朗平均每天出售156万桶石油，这是自2018年第三季度以来的最高水平。Vortexa高级分析师阿兹齐安（Armen Azizian）表示，美国最近开始瞄准涉嫌运载伊朗原油的个别油轮，但迄今为止，对伊朗石油出口的影响“微乎其微”。过去一年，伊朗用于运输石油的船队规模增长了五分之一，达到253艘。

Energy Outlook Advisors的独立能源专家兼管理合伙人阿哈杰（Anas Alhajji）表示，事实上，中东局势并未对石油市场基本面没有影响。市场一直担心伊朗可能关闭霍尔木兹海峡，这是波斯湾和阿曼湾之间的一条海上通道，被认为是世界上最重要的石油过境咽喉。但伊朗不能关闭霍尔木兹海峡，这也不符合自身利益。

基本面利好也有所降温。瓦尔加对第一财经表示，需求释放预期并未持续改善，4月以来WTI和布伦特原油的合约远期贴水正在持续萎缩。随着炼油厂降低利用率，主要产品库存下降，而原油库存增加。然而，炼油厂供应的精炼产品一直低于每天2000万桶，这暗示着国内需求疲软。

另一方面，美联储降息推迟后，美元强势也将对原油形成压力。瓦尔加分析称，由于劳动力市场和零售销售都很强劲，加上汽油价格和住房成本，美国经济仍然相对火爆，没有人相信走向2%通胀之路会一帆风顺，难怪美联储官员强调需要更多证据才能下调利率。他告诉第一财经，在没有实际供应/生产问题的情况下，原油短期内已经不具备挑战年内高点的能力。

(本文来自第一财经)