医药行情何时反转？葛兰、赵蓓、万民远、池陈森各有调仓动作

医药板块的行情反转，在医药指数延续调整趋势、多种内外因素的叠加下，讨论声不断。伴随着上市公司半年报的披露，以投资医药著称的基金经理们的调仓操作，也颇受到市场关注。

从已披露数据来看，在葛兰二季度的调仓操作中，频见中药个股。这一季度，旗下中欧医疗健康增持了4只中药股，并新进3只中药股十大流通股东，但同时减持了另外3只中药股片仔癀、太极集团、济川药业。葛兰曾是片仔癀的“忠实粉丝”，而自去年三季度起，旗下产品已连续4个季度减持该股。

值得注意的是，葛兰二季度还减持了爱尔眼科、药明康德、通策医疗等多只昔日“爱股”，同时旗下产品已退出多只医疗器械股十大流通股东。

这一季度，赵蓓、万民远、池陈森等医药基金经理们也各有调仓操作；非主流医药基金经理中，朱少醒增持昆药集团，周蔚文减持通策医疗，陆彬旗下产品新进益方生物十大流通股东，谢治宇在管产品已退出普洛药业十大流通股东。

二季报中，万民远对医药中长期前景保持乐观，医药板块有望迎来基本面和政策边际的双重改善，板块估值有望修复，万亿市场的医药板块细分领域众多，不缺结构性机会；池陈森则延续 2024 年全年医药行业增长前低后高的判断，随着下半年基数降低以及医疗反腐可能迎来阶段性总结利于院内市场复苏，下半年医药行业有望迎来景气度拐点。

葛兰二季度或更关注中药股？

二季度，葛兰旗下中欧医疗健康新进佐力药业、康恩贝、羚锐制药、华润双鹤十大流通股东。按照申万行业划分，佐力药业、康恩贝、羚锐制药均属中药股，华润双鹤为化学制药股。

这一季度，葛兰还增持了东阿阿胶、昆药集团、华润三九、江中药业等中药股。

继一季度增持东阿阿胶968.46万股，葛兰二季度继续增持617.21万股。与此同时，赵蓓旗下工银前沿医疗、萧楠、王元春旗下易方达消费行业以及归凯旗下2只产品均少量减持该股。

葛兰、赵蓓、朱少醒二季度均有增持昆药集团。自去年一季度，中欧医疗健康已连续6个季度位列昆药集团十大流通股东。今年二季度之前，葛兰已连续3个季度减持该股共计2462.6万股。

同样连续减持3个季度后，葛兰二季度增持华润三九1190.6万股。该股十大流通股东中，赵蓓旗下工银前沿医继续增持，焦巍、劳杰男在管产品二季度已退出该行列。

今年一季度，中欧医疗健康再度位列江中药业十大流通股东，又在二季度增持该股165.98万股。

同在二季度，葛兰还增持了血液制品股博雅生物、医药商业股国药股份、化学制药股海思科以及创新药个股荣昌生物。二季度之前，葛兰已连续3个季度减持博雅生物。

同属中药板块，葛兰二季度减持了片仔癀、太极集团、济川药业。回头看，葛兰曾是片仔癀的“忠实粉丝”。自2021年一季度起，该产品已至少连续14个季度位列片仔癀十大流通股东。片仔癀十大流通股东中曾有胡昕炜、吴兴武、焦巍在管产品身影，自2022年起已逐步退出。

而截至二季度末，中欧医疗健康已分别连续4个季度、3 个季度减持片仔癀、太极集团；一季度新进济川药业十大流通股东，二季度便有减持操作。

医疗服务板块，葛兰二季度减持了爱尔眼科、药明康德，与周蔚文一同减持了通策医疗。截至二季度末，葛兰已连续3个季度减持爱尔眼科共计8824.9万股，但仍为该股第四大流通股东。

化学制药板块，葛兰减持了华东医药、恒瑞医药、恩华药业、人福医药等个股。

截至二季度末，葛兰已连续6个季度减持华东医药，共减持3603.1万股。中欧医疗健康去年一季度起位列该股十大流通股东，彼时持股4917.8股。这也意味着，葛兰在这6个季度已减持该股超七成。

据已披露数据，葛兰二季度退出了美好医疗、澳华内镜、万孚生物等医疗器械十大流通股东。

赵蓓、万民远、池陈森等各有调仓

二季报指出，赵蓓在创新药、中药、医疗器械、消费医疗等板块的布局进行了调整。

这一季度，赵蓓新进医疗器械股艾德生物、万孚生物，以及生物制品股科兴制药、荣昌生物的十大流通股东。

除了昆药集团、华润三九2只中药股，赵蓓二季度还增持了医疗器械股澳华内镜、生物制品股三生国健、化学制药股益方生物。继一季度增持益方生物，赵蓓旗下工银医疗保健二季度继续增持该股。同期，陆彬旗下汇丰晋信核心成长新进益方生物十大流通股东。

东阿阿胶之外，赵蓓与万民远同时减持了医疗服务股百诚医药。

截至二季度末，万民远已连续4 个季度减持百诚医药、连续3个季度减持化学制药股九典制药。

万民远旗下融通健康产业、融通价值成长二季度新进生物制品股金迪克十大流通股东；同时，融通健康产业新进医疗器械股正海生物、化学制药股海创药业、医疗服务股迪安诊断十大流通股东。

这一季度，融通健康产业二季度增持了科兴制药、化学制药股圣诺生物以及2只医疗器械股麦澜德、三友医疗。

较一季度末，万民远旗下融通健康产业、谢治宇旗下兴全合润二季度已退出普洛药业十大流通股东；同时，大成基金徐彦在管产品增持该化学制药股。

在万民远看来，板块整体的估值性价比和潜在空间具备吸引力。二季报指出，万民远的选股逻辑注重从这几点出发：确定性业绩增长、逻辑明确增量、足够悲观定价。

同在二季度，池陈森二季度增持了化学制药股司太立、医药器械股美好医疗，减持了九典制药；同时，新进 医疗服务股万邦医药十大流通股东，退出中药股康缘药业十大流通股东。

池陈森在二季报指出，目前整体在特色原料药、仿制药 CRO、创新药、仿制药等板块配置较多。