OPEC+或将额外减产高达100万桶/日，沙特至少延长自愿减产至明年春季

在周四大跌5%至四个多月收盘新低，以及美油WTI跌入技术位熊市、布油徘徊熊市边缘之际，国际油价周五又强势反弹，特别是在一则媒体消息后涨幅从3%扩大至收盘时的4%。

最终，WTI 12月原油期货周五收涨2.99美元，涨幅4.10%，报75.89美元/桶，布伦特1月期货收涨3.19美元，涨幅4.12%，报80.61美元/桶，重拾80美元整数位心理关口。

媒体：OPEC+下周或提议额外减产100万桶/日，沙特至少将自愿减产延长到春季

影响市场的消息称，在周四油价大跌之后，有四位熟悉沙特政府想法的人士透露，OPEC“带头大哥”沙特极有可能将当前预定在年底结束的100万桶/日自愿减产至少延长到明年春季。

而且，以沙特和俄罗斯为首的产油国联盟OPEC+可能会考虑再额外削减产量最多100万桶/日。OPEC+定于九天后的11月26日开会讨论产量决策，届时可能提出这些新的动议。

还有知情人士称，油价下跌固然是支持OPEC+进一步削减产量的主要原因，但该联盟成员国们也对新一轮巴以冲突感到愤怒，“科威特、阿尔及利亚和伊朗是最为不满的OPEC成员国。”

事实上，OPEC+深化减产早在部分华尔街主流分析师的预期之中，因为沙特的经济改革计划要求油价接近每桶100美元，而低于80美元会让沙特的俄罗斯政府预算开始紧张。

摩根大通的全球能源策略主管兼欧洲、中东和非洲油气股票研究主管马利克（Christian Malek）便称，OPEC+可能会额外减产100万桶/日，以预防明年上半年“潜在的需求疲软”。这一次，沙特将希望其他成员国分摊任何进一步减产的负担。

瑞典北欧斯安银行SEB的首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop称，本周油价跌入熊市，令OPEC+需要在即将举行的会议上发出强烈信号，沙特可能将要求科威特、伊拉克和阿联酋进一步减产，“这将是一场痛苦的讨论”。

此前还有分析师称，沙特也可能要求其他OPEC+国家严格遵守过去的减产承诺，甚至会威胁称，如果不采取收紧供应的措施，沙特就将恢复全面生产，令其产量从当前900万桶/日回升至1200万桶/日的产能水平。近几个月来，俄罗斯一直在增加石油的海运出口量。

油价本周累跌超1%并在熊市边缘疯狂试探，归咎于非OPEC供应激增和需求黯淡

不过，尽管周五油价重拾涨势，本周仍累跌超1%且连跌四周。美油单周累跌1.7%，布油累跌超1%，过去四周石油跌价约六分之一，主要由于对非OPEC的供应激增和全球需求降温的担忧日益加剧。

标普全球公司的副主席Daniel Yergin表示，甚至新一轮巴以冲突都没有推高油价，油价不仅抹去了冲突爆发以来的全部涨幅，还比当时的价格低了9美元：

“石油价格现在根本不存在地缘政治恐惧溢价，因为很明显供应没有受到干扰。”

恰恰相反，原油市场的供应形势看起来越来越好，特别是OPEC+联盟之外的供应持续增长。

例如，美国、加拿大、巴西和圭亚那的产量都在快速增长，美国上周石油产量维持在历史最高，石油出口量也在飙升。巴西政府设定了到2029年成为全球第四大石油生产国的目标。伊拉克表示途径土耳其的管道在关闭半年多后随时可以恢复45万桶/日的出口。

同时，对欧美央行维持高利率更长时间，以及全球主要经济体数据走弱等客观因素带来的需求压力，也在打压油价，经济潜在下滑导致的需求放缓可能推动油价继续走低。

这令国际能源署IEA在上调今明两年油需增量预期的同时，也在本周发布的最新月报中警告称，从今年四季度起全球油市不会像预期的那么供应紧张，到明年初甚至会进入小幅供应过剩。

高盛在最新研报中复盘称，布伦特和WTI原油今年均跌超8%，主要归咎于“远强过预期”的非核心OPEC之外供应，其中疫情后钻机、零部件和工人供应限制的缓解导致美国产量增长“一次性提振”，2023年特定受制裁经济体的供应量也超出了预期。

高盛相信OPEC明年维持布油在80至100美元区间的能力，分析警告中东风险被低估

但OPEC最新月报拒不承认油市基本面正向供应过剩倾斜，将近期的油价抛售归咎于投机者，并坚称市场基本面强劲，特别是来自中国的需求健康。

“商品旗手”高盛周四也在发布研报称，尽管本周油价从9月底的高位大幅跌入熊市，投资者仍可以指望OPEC在2024年维持80美元作为油价下限：

“我们相信，OPEC将通过确保适度供应缺口以及利用其定价能力，确保明年的布伦特原油价格在每桶80至100美元区间。OPEC理想的原油售价在80至85美元之间，他们以备不时之需的闲置产能令油价上限为100美元。”

同时，高盛认为OPEC之外非核心的供应增长将逐渐消失，从今年的250万桶/日放缓至明年的150万桶/日，尤其是在美国。叠加需求强劲的前景，预计2024年全球油市净供应赤字为70万桶/日，较今年的预期供应缺口30万桶/日翻倍：

“我们预计石油市场将以温和的速度收紧供应，但仍保留应对近期紧缩冲击的巨大闲置产能。再加上全球经济软着陆有望实现，以及油价下跌时，美国公共和私人部门对石油的净需求会上升，因此，布油价格不太可能持续跌破每桶80美元，OPEC将寻求现货溢价（Backwardation）。”

不过，凯投宏观（Capital Economics）的商品经济学家加德纳（Edward Gardner）提醒称，减产“只会导致OPEC+的市场份额下降，价格下跌是供需平衡的变化造成，当前供应似乎并不像预期的那么紧张。”因此，不排除OPEC+在调整产量决策时保持谨慎。

近期可能推高油价的因素还包括：波斯湾石油基础设施在新一轮巴以冲突扩大化中遭受某种形式的攻击，每天约有2100万桶石油通过霍尔木兹海峡；以色列与黎巴嫩的北部边境冲突蔓延也存在重大风险，可能会让伊朗卷入争端，这些潜在风险都被当前的油市投资者低估了。