活“存量”促“增量”，塑产业发展新优势

本文转自：新华日报

南京紫金投资牵头并购“单项冠军”案例的背后——

活“存量”促“增量”，塑产业发展新优势

有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，是国有资产保值增值、最大限度发挥效益的重要手段。近年来，作为南京市属金融投资集团，南京紫金投资集团通过健全机制、科学谋划、狠抓落地，盘活“存量”带动“增量”,成功操盘“国资混改基金牵头并购全国PE纤维单项冠军九州星际”等明星项目，不仅实现了国有资本的大幅增值，也为南京推进产业强市战略、加快发展新质生产力提供了有力支撑。

截至今年3月底，股权转让及基金分配共收回资金约5.73亿元，投资回报率达到2倍，对应IRR接近年化100%，国有资本一举大幅增值……在资本市场备受瞩目的九州星际并购案中，南京紫金投资集团旗下南京国资混改基金的一波快进稳退操作，赢得一片喝彩。

时间回溯到2021年，基于南京国资混改基金在民企纾困及混改两方面的市场影响力，上市公司延安必康控股子公司、国家级制造业单项冠军企业江苏九九久科技主动找上门来，沟通所面临的资金流动性困难、迫切需要融资以及新能源新材料两块业务项目落地需求等事宜。

面对这样一家手握核心技术、产品生产规模全球领先的新材料企业，紫金投资集团看准时机迅速出手。经过充分评估论证，认为该企业业务增长空间较大、扩产计划明确、资本退出渠道清晰，并购估值较合理，提出剥离相关新材料业务，成立九州星际科技有限公司并对其并购、同时将企业总部落至南京的方案，获得了企业认可。

2022年底，南京国资混改基金以3亿元国资基金领投，牵头协调其他投资者和经营团队，并引入银行并购贷款，完成对九州星际共计21亿元的100%股权并购。项目交割以来，通过高效的投后管理和赋能，九州星际公司治理不断完善，企业在技术创新、市场拓展和资本规划等方面取得了巨大成功，产品生产规模跃居全球第一，成为业界佼佼者。

一进一退之间，该项目成功打造了国有资本从吸引社会资本、投资实体经济、赋能实体企业、实现高效退出的闭环案例，补强了南京市新材料产业缺少地标性龙头企业的短板，也为后续开展此类并购蹚出了践行路径，积累了宝贵经验。在当前国家启动新一轮国企改革背景下，围绕新兴产业的并购重组将步入活跃期，总结分析这一典型并购案例，对于盘活存量资产资源，放大国资引领和支持实体经济的作用，无疑有着诸多启示。

“项目并购是促进产业‘强链补链延链’的有效路径，国有资本要用好行业研判的‘望远镜’、当好抢抓机遇的‘排头兵’、做好赋能增值的‘引路人’。”南京紫金投资集团相关负责人表示。项目并购过程中，该集团建立专业化投资团队，借助国家、省有关部门以及相关专业机构“外脑”，一举引入链主企业，实现南京新材料产业“既有高原又有高峰”；紧扣科技型企业特点，一旦认准即全力冲刺，“与时间赛跑”赢得主动；帮助并购企业引入全球一流咨询机构制定战略发展规划，为促进国有资本高效退出，改善企业股权结构，精心挑选投资机构，最终选定国内顶尖PE基金、世界500强集团下属产业资本、大型地方国企作为受让方，实现了市国有资本一年一倍的大幅退出收益。

做好“盘活”文章，向“存量”要“增量”。紫金投资集团近年来不断创新盘活方式，丰富盘活手段，推动存量资产盘活案例不断落地：茂莱光学项目，创投集团直投入股，公司科创板上市后共收回资金约2790万元；华能热电项目，紫金资管与地方单位历时10个月的多轮洽谈，最终实现了参股股权的挂牌变现，收回资金约5500万元；紫金资管可供出租房产出租率高达95.74%，招商率超越了行业平均水平20%；金融城自持商业出租率达到96.68%，新增写字楼出租面积、租售车位等量价齐升……

根据南京市国资委相关要求，紫金投资集团结合实际情况，编制了《紫金投资集团存量资产资源盘活利用三年行动方案（2023—2025）》，方案以“活存量、促增量”为导向，聚焦不动产、股权及资产、直接融资三大领域，明确集团盘活工作目标及实施计划。

盘点2023年，在不动产方面，集团通过国资国企在线监管系统实现对所持不动产一体化管理，通过精准招商、协同增值服务，提高运营水平和品牌价值，集团物业出租率超过95%；在股权及资产方面，集团针对不同情形个性化研究分析盘活路径，“一企一策”制定多项计划，全年累计盘活股权项目4项，收回资金约5700万元；在直接融资方面，集团2023年通过发行永续债等产品实现新增融资约49.6亿元，有效优化资本结构，维持合理资产负债水平，促进资金流动良性循环。

激活“一池春水”，润泽发展“良田”。紫金投资的这些举措不仅体现了其在资产管理方面的专业能力和创新实践，也为南京市乃至全国的国有资产盘活提供了宝贵的经验。紫金投资集团相关负责人表示，下一步将继续坚持市场化、专业化的原则，坚定不移做好存量资产资源盘活专项工作，通过实施台账管理、强化督促激励等举措，密切跟踪盘活进度，有效加强风险管控，积极关注盘活契机，动态调整任务清单，做到存量资产资源能盘尽盘，切实提高运营水平，为扩大集团有效投资、实现高质量发展、助推南京“产业强市”贡献更多的“紫金”力量。