巍华新材即将登陆A股：延伸布局含氟精细化工中间体 盈利能力望持续提升

日前，含氟精细化学品领域龙头企业——浙江巍华新材料股份有限公司（以下简称巍华新材）启动发行，即将正式登陆A股。巍华新材一直专注于含氟精细化学品领域，目前已经形成了以甲苯为起始原料的氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的完整产品链，是国家级专精特新“小巨人”。近年来，公司主营产品市场需求旺盛，巍华新材产销规模一直居于行业前列，业绩持续稳步提升。

此次IPO，巍华新材将基于公司现有产品及技术向产业链下游——含氟类精细化工中间体延伸，以丰富产品结构，提高产品附加值和经济效益。相关分析指出，在市场需求长期向好的大趋势下，巍华新材通过募投项目的建设，有望提升公司的资源利用效率，并进一步增强公司的核心竞争力和盈利能力。

深耕景气赛道 业绩持续向好

自成立以来，巍华新材一直专注于含氟精细化学品领域。通过坚持不懈的技术研发与改进，巍华新材取得了技术上的重大突破，拥有了氯化、氟化、硝化、加氢、重氮化、氨化等相关工艺的自主核心技术，并已经形成了以甲苯为起始原料的氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的完整产品链。

含氟精细化学品作为一种重要的精细化学品，属于氟化工产业的高端产品，在整个氟化工产业链中附加值较高。含氟精细化学品广泛应用于医药、农药、染料、半导体、改性材料和新能源等行业，随着含氟精细化学品的技术研发不断深化，应用还拓展到建筑、交通运输、电气电子工业、航天技术及原子能等重要领域。

浙江省氟化学工业协会发布的《关于浙江省“十四五”期间氟化工发展建议》显示，全球含氟精细化学品市场规模从2016年的86亿美元增长至2020年的119亿美元，年均复合增长率达8.46%；同期，国内含氟精细化学品市场规模则从104亿元增长至153亿元，年均复合增长率更达10.13%。

得益于所处行业需求的长期旺盛，巍华新材业绩稳步提升。招股书数据显示，2020-2022年，巍华新材分别实现营业收入10.63亿元、14.24亿元、17.76亿元，营业收入复合增长率达29.24%；对应净利润分别为1.70亿元、4.31亿元、6.23亿元。

同期，巍华新材氯甲苯系列及三氟甲基苯系列产品的产销率始终处于较高水平，最低的2020年也依旧保持在96%以上。2023年公司氯甲苯系列及三氟甲苯系列产品产销率继续维持在100%以上的水平，尽管受销售价格有所下降影响，但公司全年营业收入和净利润仍分别达到14.86亿元、5.00亿元，经营业绩展现较强韧性。

巍华新材良好的经营状况也在公司的相关财务指标上得到集中体现。数据显示，2020-2023年，巍华新材经营活动现金流分别达3.14亿元、3.55亿元、5.98亿元和4.35亿元。

长期来看，随着技术的进步，氟化工产品的应用范围正向更广更深更高端的领域拓展，我国氟化物的需求持续稳定增长，特别是汽车、电子信息、建筑与石油化工行业的迅猛发展更为氟化工行业提供了广阔的市场空间。据有关方面预测，含氟精细化学品未来市场规模将保持强劲增长趋势，预计2025年含氟精细化学品全球市场规模将达到246亿美元，较2020年预计年均复合增长率将达12.61%。

反观氟精细化工产品，其具有种类多、产量小、功能性强、技术密集等特性，目前，在巍华新材细分产品氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的行业中形成规模的竞争企业数量相对较少。巍华新材优势较为突出，不仅产能规模大，同时拥有完整的产业链，在未来市场的增长中将充分受益，业绩有望保持稳定增长。

“向下”延伸布局 盈利能力有望提升

在保有并不断夯实氯甲苯和三氟甲基苯系列产品领域的竞争力的同时，巍华新材希望通过向产业链下游延伸，以丰富产品结构，为公司后续发展注入新的动能。

此次IPO，巍华新材计划将募得的资金分别用于“建设年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目”（项目一）、“浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目”（项目二）。

值得注意的是，巍华新材此次募投的产品均为含氟类精细化工中间体，是立足于公司现有产品及技术基础之上向下游产业链的延伸，对发挥公司现有品牌效应和客户资源，巩固产品优势，提升核心竞争力意义重大。

如项目一将通过与埃森化学合作的方式，将产品链拓展至三氟甲基吡啶中间体、K 酸等中间体领域，生产过程中会使用公司现有中间体对氯三氯甲苯、间硝基三氟甲苯、2,4-二氯三氟甲苯等，并会使用公司拥有的光氯化、连续氟化、连续加氢等核心技术。项目二的募投项目产品邻氯氯苄、三氟甲基苯系列产品、二氯甲苯及其氯化氟化系列产品，亦是以公司现有产品的联产产品邻氯甲苯、邻三氟甲基苯胺、2,4,5-三氯、三氟甲苯、3,4,5-三氯三氟甲苯等为起始原料进行合成。

上述募投产品均系含氟农药、含氟新材料、含氟医药或含氟燃料等关键中间体，下游应用广泛，具备广阔的市场空间。巍华新材方面认为，募投项目建成后将会以上述联产产品为原料进一步向下游产业链延伸，实现对低价值联产产品的综合利用，有利于提高产品附加值和经济效益。

目前，巍华新材在氯甲苯和三氟甲基苯系列产品领域已形成良好的品牌效应。未来，公司将以“致力于成为全球领先的特色化学品制造商”为企业愿景，通过延伸现有产品价值链至高级中间体和原药、拓展核心技术的新应用等战略举措，不断增强企业价值创造力，成为全球含氯含氟精细化工品行业引领者。

相关分析指出，产业链纵向延伸的意义在于整合资源、降低成本、提升效益。巍华新材募投产品顺利投产后，将进一步延长公司的产品链，丰富和优化公司的产品结构。一方面，此举将为巍华新材增加新的盈利来源，提升抗风险能力；另一方面，也有助于公司发挥既有技术和产品优势，提升资源综合利用效率，从而增强公司的盈利能力。考虑到公司所处的赛道将长期保持高景气度，公司未来业绩的持续增长值得期待。