天风证券赵晓光：2023年会展开一轮新的周期行情

天地风霜尽，乾坤气象和。虎年轻舟已过，曾经多少艰难奋勇；兔年可望春山，此间多少期许祝愿。挥别金虎，迎来玉兔。在这辞旧迎新的时刻，中国证券报邀请各大金融机构代表，为您送上新春祝福，分享感悟心得，展望投资宏图。

“翘尾”连阳，农历虎年收官。随着市场生态和内外部环境的巨变，兔年A股蓄势待发。

天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在接受中国证券报记者专访时表示，A股3000点左右的位置是一个非常坚实的底部，2023年是新一轮周期行情的起点及酝酿阶段，市场将震荡向上，但风格会更加均衡，建议投资者均衡配置。

天风证券副总裁、研究所所长赵晓光

经济筑底

A股将震荡向上

2022年底以来，在防疫政策优化、金融托底地产、海外加息节奏放缓等多因素加持下，市场悲观预期扭转。赵晓光认为，从供给端、需求端和库存端判断，2023年前两个季度，随着清库存结束以及政策层对房地产问题的重视和托底，经济处于筑底阶段。

关于兔年的市场趋势，赵晓光认为，A股将会处在一个震荡向上的过程之中，他从四个方面进行了阐释。从经济基本面来看，中国经济会进入底部向上的阶段，随着清库存周期的结束，基本面向上的趋势已经形成；从政策面来看，政策层对资本市场的重视程度与日俱增；从资金面来看，市场流动性整体处于相对比较宽松的阶段；从技术面来看，A股3000点左右的位置是一个非常坚实的底，很多公司都处在估值的历史底部。整个市场处在一个比较安全的阶段。

风格均衡

新一轮行情提前展开

展望兔年的市场风格，赵晓光认为，市场风格会更加均衡，因为很多行业都处在估值的底部，具备上涨的逻辑和空间。

从春季行情角度看，赵晓光认为，第一波机会来自估值修复板块。春节前后，一季度业绩同比增长确定的，比如信创、智能汽车、新能源等板块，在春节后特别是一季度末到二季度，应该处于补库存的周期。届时市场机会可能是比较普遍的，无论是以半导体为代表的科技板块，还是传统行业周期性行业，随着政策的推动，都存在相应的机会。

赵晓光认为，2023年会展开一轮新的周期行情。“回顾历史，从供需、库存和产业创新等角度看，A股大概呈现5年一个周期，2024年会是一个重要周期的分水岭。2023年，这个周期行情应该会提前展开，所以今年整个市场应该是比较积极乐观的。”赵晓光说。

兔年的资产配置方面，赵晓光建议，首先还是加大对股票市场的配置，不论是通过基金还是股票，因为整个市场正处在一个相对底部、比较安全、机会大于风险的阶段。

切忌追涨杀跌

在底部中挖掘确定性机会

“配置风格方面，建议均衡配置，不要去赌某一种风格，因为整体性的机会都会存在，不要局限于周期、消费、科技成长，也不要局限于大和小。”赵晓光认为，对个人投资者来说，通过基金进行配置是更好的选择，因为投资对投研能力的要求越来越高，个人很难满足这种要求，优秀的机构投资者更具备这种能力。

“投资的第一要义，就是在科学研究的基础上，在底部的行业和公司中挖掘业绩趋势的拐点和业绩趋势的增速。不论对中国来说，还是全世界的资本市场，业绩的趋势和业绩的增速永远是最应该去关注的两个因素，它们是投资最核心的驱动力。”谈及投资心得，赵晓光强调，有时候投资者需要在业绩趋势和预期之间做一个博弈，因而趋势和预期之间的预期差也非常重要，但最核心的，仍是业绩趋势和其背后的逻辑。

“投资过程中最大的禁忌就是追涨杀跌。不做认真的深度研究，简单地根据图形和股价走势，围绕已经看得到的东西和看得到的逻辑进行投资，往往会在高位亏钱。长期看，具备长期投资能力的还是那些具备底部挖掘能力、可以通过深度研究挖掘确定性机会的基金经理。”赵晓光说。