全聚德4年业绩终于扭亏，股价为何依旧不振？

近日，经历连续三年亏损的全聚德终于传来扭亏消息。财报显示，全聚德2023年实现营业收入14.32亿元，同比增长99.27%；归属于上市公司股东的净利润为0.6亿元，同比增长121.67%；扣非净利润0.47亿元，同比增长116.52%。

值得关注的是，业绩实现翻倍增长同时，其在资本市场的反映并不乐观。全聚德发布财报次日（4月16日），全聚德股价直接跌停，报收9.53元/股。近两日其股价稍作回升，今收盘价为10.21元/股，但距离年初14.70元/股的股价高点已经下滑30.5%。

为何全聚德的股价和业绩会出现背离现象？业绩扭亏的全聚德，距离真正融入消费者，实现业绩强突破还有多远呢？

01

营收靠主业，盈利近半靠理财

三年累计亏损7亿，全聚德2023年业绩扭亏，无疑是企业释放的利好信号，但似乎并未到资本市场“买账”的程度。

业绩表现上，全聚德全年营收和利润几近均实现翻倍增长。但深入了解可发现，全聚德营收的高增长的同时，成本高涨亦相伴而生。财报数据显示，2023年，全聚德营业收入14.32亿元，营业总成本14.1亿元，差值仅为0.22亿元。其中营业成本、销售费用分别为11.73亿元和0.55亿元，同比增长44.50%和11.42%。

分业务来看，全聚德主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，餐饮服务收入为11.07亿元，占营业收入比重为77.29%，同比增长111.00%；商品销售收入为3.01亿元，占营业收入比重为21.00%，同比增长70.89%；租赁收入为0.25亿元，同比增长35.33%。餐饮服务业务仍为全聚德的营收支柱。

分季度来看，经历前三季度盈利后，全聚德第四季度录得亏损，归属于上市公司股东的净利润为亏损0.11亿元。

分析人士直言，2023年全聚德投资收益为0.31亿元，占净利润一半左右。全聚德的整体盈利能力或还需观察其后续发展。

中国食品产业分析师朱丹蓬直言，全聚德业绩只是阶段性的反弹，从长远来看，它缺乏支持其可持续发展的核心竞争力，机制跟体制也不能匹配目前高强度的餐饮竞争。

02

腹背受敌下的新路线探索

或是基于企业成长性等因素，全聚德在资本市场反响平平。

事实上，近年来，拥有160年历史的老字号品牌全聚德亦在尝试多条腿走路，对赛道进行拓新。如2022年年底，全聚德官宣卖酒，彼时，全聚德出现了连续十个交易日内录得6个涨停的成绩，区间累计涨幅达87.78%。2023年12月26日，全聚德股价盘中创历史新高，报20.69元/股。

不过，全聚德白酒的市场表现并不如意。2023年12月当月，全聚德天猫旗舰店显示，其店内销售的53度500ml酱香型白酒全聚德1864、53度500ml酱香型白酒全聚德传奇两款产品，售价分别为828元/瓶、568元/瓶，月销量分别为200+笔、100+笔。目前，上述两款酒在全聚德天猫旗舰店的销量分别为26笔、12笔；价格亦分别下调80元、40元。

2023年第三季度，全聚德还官宣进军休闲食品赛道，推出子品牌“零研所”，单品包括鸭脖、鸭翅、鸭掌等，陆续在线下商超、便利店及线上平台渠道销售。不过，该部分收益全聚德并未在财报中单独展示，发展情况未知。

不得不提的是，全聚德在新路线探索的同时，其本业亦处在腹背受敌的状态。当下，如全聚德需要面临与拥有607年历史的“便宜坊”，及新晋网红“四季民福”等品牌的竞争。

关于未来，全聚德方面表示将持续推进老字号“守正创新”战略，围绕年轻人的数字化消费需求偏好，从人、货、场三个基本要素和维度进一步拥抱新零售，积极与年轻消费者开展沟通与互动，线上线下努力拥抱年轻人。

不过，从目前表现来看，关于如何融入年轻人，全聚德或仍处在探路阶段。