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丘栋荣去年四季度新进赛腾股份、歌尔,称估值几乎在最低水平

类别:财经 发布时间:2024-01-16 19:00:00 来源:澎湃新闻

明星基金经理丘栋荣在管基金2023年四季报“出炉”。

2024年1月16日,中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣旗下5只基金产品均悉数公布了2023年四季报。截至2023年四季度末,丘栋荣在管基金总规模为237.82亿元,较三季度末的262.29亿元缩水9.33%。

从2023年四季报披露的持仓来看,丘栋荣旗下多只在管基金调仓动作较为明显。其中代表作中庚价值领航新进赛腾股份(603283.SH)、歌尔股份(002241.SZ)这2只个股;美团-W(03690.HK)、快手-W(01024.HK)则在2023年四季度退出了中庚价值领航的前十大重仓股。

值得一提的是,丘栋荣在2023年四季度大幅减持了神火股份(000933.SZ),该股在中庚价值领航的持仓数量相比2023年三季度末时减少49.41%,几近“腰斩”。

在2023年四季报中,丘栋荣指出,“估值几乎就在历史最低水平了,市场阶段性以长逻辑进行悲观定价,部分时点触及历史趋势线。这并非第一次如此,甚至每一次底部都同样令人压抑,很久之后再估量当时的境况,甚至疑问为什么买得不够。”

神火股份几近“腰斩”

Wind数据显示,丘栋荣旗下在管基金共5只,包括中庚价值领航、中庚价值灵动灵活配置、中庚价值品质一年持有、中庚港股通价值18个月封闭与中庚小盘价值。

以其代表作中庚价值领航为例,2023年四季度末,该基金的前十大重仓股分别为:中国宏桥(01378.HK)、绿叶制药(02186.HK)、小鹏汽车-W(09868.HK)、赛腾股份、中国海外发展(00688.HK)、川仪股份(603100.SH)、中远海能(01138.HK)、歌尔股份、越秀地产(00123.HK)、神火股份。前十大重仓股合计占基金资产净值比例为49.07%。

丘栋荣去年四季度新进赛腾股份、歌尔,称估值几乎在最低水平

来源:澎湃新闻记者据Wind数据制作

梳理持仓后发现,截至2023年四季度末,中国宏桥仍为第一大重仓股,共持有1.42亿股,较上季度增持462.65万股;绿叶制药则跃升为第二大重仓股,持股数量为1.65亿股,较上季度增加5.42%;小鹏汽车仍为第三大重仓股,持股数量为914.69万股,较上季度增加2.76%。

与2023年三季度末相比,中庚价值领航还加仓了川仪股份、越秀地产这两只个股。值得一提的是,此次中庚价值领航四季度前十大重仓股中有2只新进个股,分别是赛腾股份与歌尔股份。

Wind数据显示,上述两只个股均为首次出现在中庚价值领航的前十大重仓股中。其中,赛腾股份2023年四季度持股数量为643.65万股,歌尔股份2023年四季度持股数量为1364.53万股。澎湃新闻记者在查阅该基金过往披露的前十大重仓股数据时发现,丘栋荣首次买入歌尔股份,便将其买至前十大重仓股,足见其对该公司的认可。

减仓方面,中国海外发展、中远海能、神火股份这三只个股均遭到了丘栋荣不同程度的减持。其中,神火股份的持仓数量相比2023年三季度末减少49.41%,几近“腰斩”。澎湃新闻记者发现,除了中庚价值领航,丘栋荣的另一只基金——中庚价值品质一年持有也大幅减持了神火股份,持仓数量较2023年三季度末减少47.92%。

与此同时,原为第二大重仓股的美团-W、原为第十大重仓股的快手-W则在2023年四季度退出了中庚价值领航的前十大重仓股。

此外,由丘栋荣独自管理的中庚小盘价值在四季度时调仓动作较为明显,截至2023年四季度末,该基金最新重仓了博众精工(688097)、安图生物(603658)、歌尔股份(002241)、艾迪药业(688488)、华统股份(002840)、长盈精密(300115);而退出前十大的是广信股份(603599)、爱玛科技(603529)、神火股份、美畅股份(300861)、柳药集团(603368)和晶晨股份(688099)。

在其余个股的增减仓上,仅有立华股份(300761)的持仓有所增加,赛腾股份和川仪股份持仓有所下降,常熟汽饰(603035)的持股数未有变化。

丘栋荣去年四季度新进赛腾股份、歌尔,称估值几乎在最低水平

来源:澎湃新闻记者据Wind数据制作

“市场处于底部”

在2023年四季报中,丘栋荣指出,估值几乎就在历史最低水平了,市场阶段性以长逻辑进行悲观定价,部分时点触及历史趋势线。这并非第一次如此,甚至每一次底部都同样令人压抑,很久之后再估量当时的境况,甚至疑问为什么买得不够。

“市场处于底部,也并非全面陷落,尤其值得关注的是那些率先走出低谷的行业。”基于低估值价值投资策略,丘栋荣认为以下两个结论是清晰、递进的。

第一,权益资产处于系统性、战略性的配置位置。权益资产估值至历史最低位,跨期投资风险低而隐含回报是极高的。丘栋荣称,“山重水复非无路,柳暗终会再花明,权益资产此时具有很强的右偏分布特征,是最值得承担风险的大类资产。”

第二,进一步配置那些更有未来的行业和个股。普遍的低估值,机会分布广泛,关键在投资于下一阶段基本面持续改善、盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。因此,相比以往,当前在投资上更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司,尤其是那些过去看似是梦想和故事,而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股。

“如我们三季度报告强调的,不能简单地归结为梦想和故事,值得研究与前瞻布局。因此,我们积极配置权益资产,尤其是优质成长股,更关注企业的基本面持续改善、盈利能力的高增长性和高弹性,甚至买入一些‘故事’和‘梦想’。”丘栋荣表示。

展望2024年,丘栋荣分析道,宏观层面仍有乐观因素,主要层面包括:美国加息周期结束,库存转向回补,产能构建兴起,全球经济有望迎来回升,中国经济将受益于此。

看好港股医药科技股、港股智能电动车及电子行业等

在具体的投资方向上,丘栋荣重点对电子、医药制造、电气设备与新能源等几个行业进行了分析。

在港股医药科技股方面,他认为有较大的创新可能性,空间巨大。原因主要包括三方面:一是,创新药械产品逐渐形成全球竞争力,格局正清晰。二是,供给引领需求。医药技术的持续升级,反哺刺激高质量的医疗需求。人口老龄化和人民生活水平提升过程中,需求确定性高,具备消费韧性。三是,低估值高预期回报。港股医药行业受海外流动性等因素压制,持续调整,例如一些18A的生物科技公司的市值已经低于净现金;一些传统药企处于创新转型的过程中,账上现金充裕,PE估值处于历史底部。不管从公司还是产品的角度,都具备较好的投资回报率。

其次再看港股智能电动车,丘栋荣认为其成长性迎来重要拐点。原因主要包括四方面:一是,智能电动车向头部集中。盈利有望迎来拐点,逐步进入正循环。二是,自动驾驶技术重要拐点。未来一年内将逐步被消费者感知,成为购车决策中不可或缺的因素,新势力车企有望凭借自动驾驶技术提升品牌高度,强化产品力和研发壁垒,最终体现在销量和盈利能力的双升。三是,出口打开成长空间。中国生产的智能电动车从产品力和性价比两方面已经极具竞争力。四是,低估值高预期回报。智能汽车市场一直处于高烈度竞争,投资者无法辨别胜利者,估值的不确定性程度大,也意味着潜在的赔率较高。

此外,丘栋荣还看好需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司,主要行业包括电子、机械、医药制造、电气设备与新能源、农林牧渔等。

丘栋荣重点分析了由传统到新兴领域的需求崛起,电子、机械等偏成长行业的部分成长股。具体到电子行业,他看好的理由主要包括以下三个方面:

一是,基于AI+新设备方案的新周期徐徐展开。这一轮周期的开展并非传统智能手机、PC等量的增长,而是刚刚进入AI时代后的百花齐放,终端品牌商陆续推出新机,AI+硬件将激发新一轮的换机潮。不止于此,MR、XR领域厚积薄发,海外科技巨头入局推出更成熟方案,一旦深入触及,即身临其境,包含AI的多样交互,更丰富的生态内容。创新周期的到来,使得产品爆发并取得成功的概率很高。

二是,国内相关产业链布局完整,是重要的参与方。过去为科技巨头的代工、研发等,使得国内公司不断向高附加值的环节延伸,梳理相关产业链时,将发现从上游设备材料到中游制造再到下游终端市场,国内产业链布局完整,而且某些核心环节由国内公司占据主导位置,从中能挖掘到一些具备全球竞争力的公司,蕴含着巨大的投资机会。 三是,估值水平较低、预期不充分、高性价比标的较多。传统电子总量增长有压力,产业发展不确定性多,导致很多公司估值水平降至历史估值的低位,对于未来有爆发力的业务并未充分定价。因此,有机会挖掘到低风险、低估值、高成长性的标的。

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