硅料暴跌成“烫手山芋”？弘元绿能去年亏近27亿，拟超12亿抛售内蒙古公司

自2023年以来，光伏行业环境已发生深刻变化，市场进入深度调整状态，硅料价格大幅下跌。

在硅料跌破成本线后，弘元绿能（603185.SH）选择出售硅料资产回血。

5月7日晚间，弘元绿能公告称，其拟将所持内蒙古鑫元硅材料科技有限公司（以下简称“内蒙古鑫元”）27.0737%的股权（对应实缴出资额人民币10.20亿元）以12.45亿元的价格全部转让给江苏中能硅业科技发展有限公司（以下简称“江苏中能”）。本次交易完成后，公司将不再持有内蒙古鑫元股权。

除此之外，早在今年年初，弘元绿能公告称，其拟将所持嘉兴仲平国瑀股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“仲平国瑀”）49.9950%的财产份额以5亿元的价格全部转让给江苏锐昂思科技有限公司。

回顾此前，在2021年光伏热潮中，多晶硅料供不应求，市场价格持续上涨至近十年新高。

为保证单晶硅原材料供应及单晶硅生产项目的顺利投产，弘元绿能（原上机数控）除了跟新特能源（01799.HK）、大全能源（688303.SH）、东方日升（300118.SZ）等硅料企业签订多晶硅料长单采购合同，还与协鑫科技（03800.HK）控股子公司——江苏中能共同设立项目公司投资颗粒硅生产项目。

除此之外，弘元绿能还以人民币5.56亿元的价格取得仲平国瑀股权，间接获得了多晶硅料业务主体的部分股权，并通过批量采购协议多渠道保障了公司硅料的供应。

保供之下，业绩猛涨。弘元绿能的新能源材料在2021年便成为营收“顶梁柱”，占总营收98%以上，顺利从设备制造企业逐步迈向光伏产业链一体化企业。

2024年迎上市首亏

原料是企业的命脉，外购求人远不如自供求己。在其他同行猛上产能的同时，弘元绿能在光伏一体化的路上也不甘示弱。

2022年，其宣布在包头投资建设“15万吨工业硅及10万吨多晶硅项目”、在徐州投入150亿元建设年产25GW单晶硅切片及年产24GW N型高效晶硅电池生产项目；2023年，定增58.19亿元以用于年产5万吨高纯晶硅项目和补充流动资金项目，拟投50亿元在江阴临港开发区建设年产16GW光伏组件项目……

“截至目前，公司硅料自给率已超过50%，对外采购多晶硅原材料的需求大幅降低。”弘元绿能在2025年初公告提到。

在布局光伏一体化的过程中，为更好的体现公司战略布局和主营业务定位，公司名称由“无锡上机数控股份有限公司”变更为“弘元绿色能源股份有限公司”，公司证券简称于2023年4月26日起由“上机数控”变更为“弘元绿能”。

但是，自2023年以来，光伏行业环境已发生深刻变化，市场进入深度调整状态，硅料价格大幅下跌。中国有色金属工业协会硅业协会数据显示，自去年年初至今，多晶硅N型颗粒硅、致密料均价跌幅接近40%。

上海钢联新能源事业部光伏分析师王明宇对时代财经表示，目前硅料下跌的主要原因在于供需错配。根据Mysteel调研，2024年硅料产出在181万吨，而对应需求只有141万吨，供应过剩达到40万吨。而2025年开始虽在硅料企业减产行动下，供应过剩情况有所好转，但多晶硅库存仍处于较高水位，难以支撑价格。

硅料跌跌不休之下，弘元绿能业绩也有所承压。

自2022年业绩达到历史巅峰后，弘元绿能的营收逐年下滑，归母净利润更是在2024年亏损26.97亿元，这也是自其上市以来首次亏损，而2025年一季度，其归母净利润亏损虽然同比收窄，但营收亦同比减少24.37%。

“拥硅为王”成为过去

除了弘元绿能之外，其他做硅料的企业也不好过。Wind数据显示，SW硅料硅片（A+H）板块中，9家硅企在2024年全线亏损，其中TCL中环（002129.SZ）以接近百亿的亏损成为当期“亏损王”，紧随其后的便是硅料“四大天王”。

“目前硅料现货价格已跌破成本线，根据2024年大全能源财报显示，其多晶硅现金成本在38.82元/千克，据Mysteel测算，N型致密料多晶硅市场生产成本在42~44元/千克。”王明宇表示。

全线亏损下，硅料成了烫手山芋，“拥硅为王”亦成过去。

在经营方面，早在2024年上半年，就有部分小产能、老产能因高库存压力选择停车检修，而到年底，硅料“四大天王”中的大全能源、通威股份（600438.SH）亦吹响减产号角，彼时时代财经了解到，协鑫科技、新特能源同样也有减产计划。

在资本方面，2024年中来股份（300393.SZ）选择终止140亿元硅基项目、新特能源终止上交所IPO；2025年弘元绿能选择转让硅料企业股权……

那么，此时出售硅料资产是否为好时机？

王明宇表示，目前由于行业处于低谷期，部分硅料企业现金流压力较大，企业为缓解现金流压力，选择出售硅料资产，这对于急需缓解现金流压力的企业是合理选择。若企业能熬过行业低谷，未来或可凭借技术优势占据更大市场份额，可能并非最佳时机。而出售硅料资产是否好时机，还是需结合企业自身情况与行业周期判断。

对于硅料价格未来走势，王明宇认为近期仍有下行趋势。“一方面下游硅片价格亦跌破成本线，其对于硅料的采买需求较为谨慎，按需采购为主，导致硅料需求较差。且硅片企业对于多晶硅的心里价位较低，压价心态较为明显。另一方面，硅料环节的库存水位较为庞大，且仍在累积，这对于多晶硅价格是一个较大的制约因素。短期内，多晶硅价格处于松动下行态势，中长期在库存消耗到一定水位，价格或将反弹至成本线附近。”

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