沸腾！“不死鸟”正在回归，这条主线彻底爆发

“不死鸟”正在回归！

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。在周五大涨之后，涉及消费的餐饮（特别是白酒）、美妆等消费板块的情绪在周末彻底爆发。

首先，上述方案包含城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动等方面；3月17日（星期一）下午3时还有新闻发布会。

其次，有券商表示，节后商旅超预期，消费呈现企稳回升趋势。春节后一二线房地产市场数据边际回暖，同时商务活动启动良好。白酒批价坚挺，酒店环比改善，航空票价同比转正，餐饮同店好转。节后商务出行修复，消费逐步企稳回升。

第三，第112届全国糖酒商品交易会将于2025年3月25日—27日在成都举行。目前，从渠道反馈的信息来看，积极的信号越来越多。这也引起了机构和资金的密切关注。

沸腾

情绪起来了！《提振消费专项行动方案》发布之后，市场热度再度火爆。本以为周五的消费股行情仅是一次短期交易机会，然而投资者现在甚至怀疑，消费股是否正迎来一次反转的契机。

关键是基本面的确有积极信号出现。

有市场流传的调研报告显示，中部某省的白酒经销商反馈，春节前动销节奏偏慢，但节后大众消费场景（如聚饮、宴席）拉长，推动120元—200元价格（白酒）带补货超预期。一季度出货预计同比提升10%—12%，渠道信心较强。北方某省的节后消费回暖速度也高于2024年同期，家庭聚饮及开工聚餐需求旺盛。某品种酒全年目标增长10%以上，一季度任务要求35%，2月底已完成28%，3月补货超预期或推动季度目标超额达成。东部某省节后动销接近去年同期水平，宴席及五一预订需求回升。

一方面，全国糖酒商品交易会相关积极的声音也明显增多。有券商表示，根据渠道反馈，春糖渠道积极的声音会更多，并支撑行情持续。一方面，节后动销渐暖，商务场景受益宽松政策落地，大众宴席亦有改善，经销商补货积极性提升。另一方面，酒企密集控货挺价，库存去化至良性，渠道信心回升。此外，3月13日，成都市政府新闻办召开新闻发布会，介绍成都春糖季亮点，包括推出近200场“春糖季+”特色活动，发放超2亿元消费礼遇。

最难的时候或已过去

从近期的行情来看，白酒板块基本面底部信号较为明显，信心逐渐强化，预期已经先行。某券商认为，政策方面，两会报告强调提振消费重要性，地方生育政策逐步落地，地产市场呈现小阳春；供给端方面，去库周期尾部信号已现，企业经营普遍趋向谨慎，库存压力同比减弱；需求端方面，1—2月份动销增长或降幅收窄，渠道节后积极性抬头。高频短期仍有扰动，但最难的时候或已过去，预期先行。

另有大型券商表示，政策落地提振信心，科技改善情绪。3月13日呼和浩特发布育儿补贴细则：生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万，市场预期的生育补贴开始落地，有利于扭转中长期预期。2025年政府工作任务将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为第一条，预计陆续有政策落地。科技事件催化及科技股持续上涨改善市场情绪，同时科技资本开支大幅提升也能间接带动消费，消费估值开始修复，作为成长股代表的美妆大幅反弹，白酒股价触底回升。

此外，近日泸州老窖公告，控股股东老窖集团拟在未来6个月以增持专项贷款及自有资金增持公司股份1.5亿—3亿元。这是继2023年12月后老窖集团第二次计划增持公司股份且本次增持计划不设定价格区间，彰显了控股股东对公司发展的信心。

国盛证券认为，酒企筑底企稳，基本面修复助力估值抬升。当下白酒处在常规消费淡季，基本面保持平稳，品牌强分化延续；酒企供给端操作保持理性，淡季控货挺价动作延续（如近日郎酒红运郎停货），行业去库节奏持续推进，多数白酒单品价格保持平稳。当前处在业绩真空期，短期春糖作为核心招商窗口，亦是动销、批价和库存的关键观测窗口，届时各家酒企的营销策略和动销情况包括渠道对代理老品或者新品的情绪会更加清晰。动作理性、动销稳健的酒企更有望在未来胜出。