解读｜A股深V反弹后迎央行超预期降准，这次能否企稳成功？

A股深V反弹，板块普涨！

1月24日，市场多空博弈剧烈，虽然早盘冲高之后一路走低，但午后做多资金返身进场，沪深三大股指强势翻红。

对于周三大盘上涨的原因，业内人士认为主要是三方面原因，一是国资委表示“将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核”相关表态，二是在大盘快速滑落中“国家队”进场护盘，三是市场一直期盼的降准兑现，且降准幅度超出市场预期，这将进一步提振市场信心。

“整体来看，午后探底后在大金融的拉升下震荡走高，量能明显放大。主力资金尾盘流入明显，尤其是超级资金。周三的走势符合预期，不但延续反弹，而且还放量收复5日线，这样反弹延续基本确认，新一轮反弹或将开启。”一位券商投顾分析道。

展望后市，方正证券分析师赵伟表示，“目前，市场各方都发出了非常强烈的稳定A股走势信号，短线大盘继续大幅下行的概率低，但能否重启升势，量能能否持续释放，市场信心能否真正得到修复是关键。”

一位国泰君安分析师认为，“估值、政策、流动性都在偏向于有利的方向，虽然不一定是即刻反转，但底部的信号越来越清晰。”

大盘收盘放量站上5日线

截至1月24日收盘，上证综指涨1.8%，报2820.77点；科创50指数涨0.07%，报750.27点；深证成指涨1%，报8682.19点；创业板指涨0.51%，报1696.19点。

据大智慧VIP，两市及北交所共4013家上涨，1231家下跌，平盘有93家。两市及北交所共有99只股票涨幅在9%以上，6只股票跌幅在9%以上。

从盘面上看，大金融掀涨停潮，券商、多元金融成领涨先锋，光大证券等多股涨停；中字头、上海本地股涨势强劲，地产、基建表现抢眼；新能源、科技股逆势下跌。

“周二是国常会开会，稳市场，稳信心，传言2万亿平准基金入市，大金融板块率先发力，隔夜美股中概股大涨，传导至港股和A股，周三早盘A股如期高开。”某投资顾问分析道，随后受国资委要求把国央企的市值管理纳入KPI考核的消息影响，中字头和国央企票明显异动，大金融券商午后绝地反击，沪指随即深V反弹，多只券商股涨停。“后续券商如果能够继续走强，沪指2724点则基本确立底部。”

赵伟也分析认为，“国家队”在逆势中不断通过申购ETF方式以及不断加仓的上证50及沪深300，使得券商、保险、房地产、“中字头”及股价严重超跌个股，成为周三大盘反弹的主力军。

对于周三引发大盘上涨的原因，赵伟分析主要有三方面原因，一是国资委表示“将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核”相关表态，引发了之前股价超跌的“中字头”股走出了大幅上涨；二是在大盘快速滑落中，“国家队”进场护盘；其三是市场一直期盼的降准兑现，且降准幅度超出市场预期，这将进一步提振市场信心。

技术面上来看，周三大盘收盘放量站在5日线之上。“这意味着，基本确认2724点是阶段性低点，也为大盘进一步挑战2863点平台上方压力创造了条件。”赵伟强调道，在大盘还未收复2863点之上前，大盘的反弹性质还是平台破位的回抽确认，在大盘连续放量上涨站稳在2950点之上前，大盘的下行趋势还未能扭转，大盘的上涨性质还仅是反弹，还不能确认为有趋势性上涨行情，量能依旧是判断行情走势的关键性要素。

或可战略看多

近日以来，政策暖风频吹。继1月22日，国常会对资本市场运行作出最新部署后，1月24日盘后，2024年首次降准重磅落地，央行宣布自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。业内人士分析认为，随着国家队入市资金力度的加大以及政策利好累积，市场跌跌不休的局面可能会改变，进入到主力反弹阶段，后市走势也有望出现一定的企稳。

“短期市场因流动性偏紧引发的超调，将随着降准流动性的释放，货币政策维持宽松力度的信心回升，以及边际资金的流入，有望逐步修复反弹。从交易指标看，当前市场已进入超跌状态，股债性价比持续看好权益，未来配置A股的胜率和赔率均较高。”创金合信基金分析师甘静芸说道。

浙商证券宏观研究团队预计，降准对股市有一定提振，但其持续性还有赖于经济基本面、流动性和风险偏好的系统性改善。

“政策组合拳出现，有助于风险偏好的修复。”国海证券分析师胡国鹏、袁稻雨在最新报告指出，货币政策的宽松，降准幅度超预期，结构性降息同降准一道起到了双管齐下的作用。“开年下跌的年份多源于微观流动性环境的冲击，宏观流动性明显改善和改革加力是扭转颓势的必要举措。本次降准之后，流动性负反馈基本消除，市场迎来战略看多良机。”

广开首席产业研究院院长连平分析道，从历史经验看，降准将为资本市场带来更多的流动性支持，尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，对于股市，央行降准进一步加大实体经济支持力度，有助于提振市场对经济复苏与企业盈利改善的预期；国内市场流动性有望保持合理充裕，预计后续央行仍可能适度引导市场利率中枢下移；国内股市估值整体低洼，加之国内持续深化资本市场改革等，均有助于后续股市估值修复。

“降准整体利好权益资产的估值抬升，对小市值股票的影响相对更大；债券收益率会快速下行，但后续可能迎来利好落地的止盈。”甘静芸认为，降准有利于改善流动性预期，利好受流动性影响大的板块，也是近期超跌标的，具备超跌反弹的条件，主要包括科技成长TMT、中小市值股票、恒生科技等，可关注库存周期供给端逻辑指向的消费电子、芯片，政策偏向具备结构性高景气的高新技术、中药等。

国海证券分析师胡国鹏认为，市场超跌反弹首选央国企+超跌成长。一方面，央国企经历了较长时间调整后迎来较强催化，后续三中全会改革预期逐步酝酿；另一方面，1月以TMT为代表的成长风格跌幅较大，海外映射支撑较强，AI+消费电子创新驱动有望成为全年主线。

赵伟则表示操作上，关注量能、消息面变化，逢低关注券商、城商行、新能源、地方国企、电力设备、半导体、医药及超跌股投资机会，回避股价高高在上股的补跌风险。

广发证券高级投资顾问吴家祥表示，目前国内政策面托底基调不变，A股处于战略配置区间。配置层面上，维持景气回升错杀品种与具备中长期增量资金的红利资产的攻守结合配置思路，同时结合年报业绩预增以及央企价值重估选股。