如何看待三季度信贷的波动情况？下一阶段货币政策有什么考虑？

10月13日，央行举行2023年第三季度金融统计数据新闻发布会，回应了关于存量房贷调降、人民币汇率、货币政策、宏观杠杆率、系统重要性银行等市场关切问题。

一、如何看待三季度信贷的波动情况？

央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘：今年以来，人民币贷款持续保持较快增长，前三季度人民币各项贷款新增19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。

分结构看，企业贷款特别是企业中长期贷款新增较多，为稳投资提供了较为充足的资金支持。前三季度，企（事）业单位的新增贷款是15.68万亿元，同比多增1.2万亿元，是贷款增加的主力军。住户贷款保持同比多增。前三季度，住户贷款新增3.85万亿元，同比多增3499亿元。具体看：一是金融机构加强对实体经济薄弱环节的支持力度，住户经营贷款增加较多。前三季度，住户经营贷款新增2.97万亿元，同比多增6584亿元，是住户贷款同比多增的主要动力，有效支持了个体工商户和小微企业主的生产经营活动。二是居民消费需求回升，推动短期消费贷款增加。前三季度，住户部门短期消费贷款新增4600亿元，同比多增3493亿元。

二、存量首套住房贷款利率下降的工作有什么新的进展？

央行货币政策司司长邹澜：降低存量房贷利率工作已基本接近尾声。9月25日到10月1日实施的首周，有98.5%符合条件的首套存量房贷利率完成下调，合计4973万笔，21.7万亿元，调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点。对于其他还需借款人提供证明材料、银行予以认定的情况，主要银行也将在一个月内完成调整。

存量房贷利率调整显著影响整个合同期限的利息支出，预计此项措施的效应将持续发挥，并逐渐惠及整个经济运行。

三、下一阶段货币政策有什么考虑？

邹澜：总的看，中国经济持续向好的基本面依然坚实，在全球大型经济体中继续保持领先。下阶段，人民银行将进一步实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。

四、四季度社融和信贷的增长趋势如何？

阮健弘：今年以来，人民银行加大逆周期调节力度，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，助力实体经济加快恢复向好。9月末，社会融资规模余额372.5万亿元，同比增长9%，增速与上月末持平。前三季度，社会融资规模的增量是29.33万亿元，同比多1.41万亿元，这个同比多是在上年基数较高的情况下依然保持多增，为经济的回升向好创造了适宜的货币金融环境。

下阶段，人民银行将继续坚持稳中求进的工作总基调，稳健的货币政策精准有力，增强信贷总量的稳定性和可持续性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义GDP增速相匹配，推动国民经济持续恢复向好。预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。

五、强化系统重要性银行监管的目的是什么？

宏观审慎管理局局长李斌：20家系统重要性银行资产规模合计占到我国银行业总资产的61%，占到金融业总资产的55%，他们规模比较大，结构和业务复杂性比较高，与其他金融机构的关联性比较强。系统重要性银行经营稳健，金融体系的整体稳定就有坚实的基础，因此，评估认定系统重要性银行并且对系统重要性银行提出更高的监管标准和监管要求，对于健全宏观审慎政策框架，增强金融体系的稳健性具有重要意义。

当前，系统重要性银行经营总体稳健，在金融体系中起到了稳定器和压舱石的作用。截至今年6月末，系统重要性银行平均不良率是1.27%，核心一级资本充足率、资本充足率分别是10.57%和15.65%，拨备覆盖率达到246%，保持了较高的资产质量和风险抵补能力。

总的来看，系统重要性银行的评估认定和附加监管工作稳步推进，取得了积极成效。目前《系统重要性保险公司评估办法》也已经完成了公开征求意见等相关程序，中国人民银行、金融监管总局正在积极推进有关工作，稳步扩大宏观审慎管理的覆盖范围。

六、金融在支持促消费、稳投资、扩内需方面的成效如何？

阮健弘：一是消费信贷平稳增长、存量房贷利率明显下降，增加居民可用于消费的资金，有效提升居民消费的能力。前三季度，住户部门短期消费贷款新增4600亿元，同比多增3493亿元，加大了对居民消费的支持力度。同时，降低存量首套房贷利率政策落地，9月末存量住房贷款加权平均利率为4.29%，比上月低42个基点，取得了显著的下降幅度。二是企（事）业单位中长期贷款稳步增长，为稳投资提供了资金支持。前三季度，企（事）业单位中长期贷款增加11.88万亿元，同比多增3.23万亿元，增加较多。

同时，随着金融促消费、稳投资系列政策效应的不断释放，以及经济运行积极因素的不断积累，市场主体的预期正在提振。三季度，人民银行编制的居民家庭消费预期指数为56.4%，比上季上升0.5个百分点，表明居民的消费信心回升；企业固定资产投资指数为50.6%，比上季上升0.2个百分点，表明企业的投资意愿也出现回升。

七、下一阶段人民币汇率走势如何？

邹澜：人民币汇率外部压力有望缓解，中美利差倒挂不是新问题。近两年来，中美通胀走势和货币政策周期分化，美联储连续加息，美债收益率大幅上升，我国利率水平则稳中有降，中美利差收窄并于去年二季度开始倒挂，对人民币汇率的影响已经在市场化价格中体现。从趋势看，中美利差会逐步回归正常。市场普遍预期美联储本轮加息已接近尾声，美债收益率创十几年高点后回落，近期市场已在逐步消化本轮加息周期的完整信息，中美利差将逐步恢复至正常区间，这将有利于支撑人民币汇率。经营主体还是要坚持风险中性。在中美利差倒挂背景下，确实有一些机构和企业出现了资产外币化、负债本币化倾向，没有充分估计汇兑风险，一旦汇率形势出现较大变化，可能会面临较大风险。经营主体还是要立足主营业务、服务实体经济，不要去赌汇率。

八、货币信贷支持民营经济发展和房地产市场平稳运行方面，取得了哪些初步成效？

邹澜：一是引导金融机构进一步满足民营企业信贷需求，8月末，私人控股企业贷款余额达到了40.7万亿元。二是用好民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资，9月末已累计为140家民营企业发行的2426亿元债券提供了增信支持。三是支持民企特别是科技型民企上市和再融资，累计已有超过1000家“专精特新”中小企业在A股上市。8月人民银行还连续召开金融支持民营企业发展座谈会和工作推进会，指导金融机构进一步树立“一视同仁”理念，持续加大民营企业发展的金融资源投入。部分领域民间投资出现亮点，基础设施民间投资保持两位数增长，制造业民间投资增速接近9%，均高于全部投资增速。民营企业发展信心得到有力提振，中小企业开工已有改善。

下阶段，人民银行将发挥好货币政策总量和结构双重功能，继续坚持“两个毫不动摇”，聚焦重点，对结构性矛盾突出领域加大支持，更好服务经济高质量发展。

九、下一步降息空间如何？

邹澜：利率政策协同性的重要体现之一，在于银行保持合理利润和融资成本稳中有降两个目标的兼顾实现。人民银行坚持金融为民理念，综合采取多种措施，在支持实体经济、维护金融稳定、保障老百姓利益等多重目标中寻求动态平衡。比如说，推动银行发展政府债券柜台销售和交易。通过提供双边报价，改善柜台服务，为居民储蓄提供兼具安全性、流动性和收益性的金融产品。对于居民，持有长期限政府债券，随时可以出售变现备不时之需，收益显著高于活期存款；和定期存款相比，也不会因为临时需要支取，而按照活期计息损失利息收入。对于银行来说，则有利于缓解定期存款与政府债券投资利率倒挂的矛盾，改善经营效率。又比如，加强贷款利率自律管理。针对一些银行对部分大客户发放极低利率贷款，通过加强自律约束、完善利率定价机制，强化国债收益曲线的基准作用，在维护公平竞争秩序的同时，适当保持银行资产的合理收益，还能促进信贷资源更多配置到中小微企业等领域。此外，对于协议存款等利率相对较高的负债产品，也可以研究进一步强化自律和规范。

十、跨境人民币服务实体做了哪些工作？

李斌：一是会同商务部进一步便利跨境贸易投资人民币使用，更好满足外经贸企业交易结算、投融资、风险管理等需求。二是会同外汇局持续优化跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策，推动提升银行办理资本项目业务的数字化服务水平。三是在巴西等国新设了人民币清算行，进一步优化了人民币海外清算网络。四是指导商业银行简化业务办理流程，提升业务办理实效，为真实合规的跨境人民币结算业务提供优质、便利的跨境人民币金融服务。五是会同内地和港澳金融监管部门发布优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的举措。试点举措进一步优化以后，将会更好地满足粤港澳大湾区投资者多样化的需求。六是跨境人民币支付系统（CIPS）在刚刚过去的中秋国庆长假期间首次实现持续为境内外客户提供跨境支付清算服务，这样就更好满足了在“境内是假期、境外是工作日”的情况下市场机构办理跨境人民币业务的需求。

十一、今年以来宏观杠杆率的变化情况如何？

阮健弘：初步测算，今年二季度宏观杠杆率为291%，比上年末高9.4个百分点，比一季度末高1.5个百分点。从三季度的经济恢复和债务增长情况看，预计三季度宏观杠杆率总体保持平稳。今年以来，我国经济持续回升向好，高质量发展扎实推进，我国经济恢复的速度在主要经济体中处于领先地位。要客观认识到，疫情冲击之后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。考虑到疫后国民经济循环恢复需要一个过程，一定程度上会强化债务增长先于经济增长的特征，宏观杠杆率会有所回升。