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拟香港上市的沪鸽，行业前景迷雾重重，能否突出重围存疑
2025 年2 月19 日，沪鸽向港交所递交招股书，正式踏上资本市场的征途。然而，其所处的口腔行业看似前景广阔，实则暗藏诸多不确定性，沪鸽想要在这片迷雾中突出重围，面临着严峻考验。
口腔医疗市场规模近年来持续增长，据相关数据显示，2024 年全球口腔医疗市场规模达到约5085 亿美元，预计到2030 年将攀升至7097 亿美元，年复合增长率达5.2%。但庞大的市场背后，是激烈的竞争。国内口腔医疗器械企业数量超过19 万家，国际巨头如3M、登士柏等凭借先进技术、成熟品牌和广泛销售网络，早早布局中国市场，持续发力抢占份额。沪鸽在这样的竞争格局中，市场拓展难度极大。
口腔耗材集采政策的推行，给行业带来了巨大冲击。自集采实施以来，部分口腔修复材料、种植牙等产品价格大幅下降。例如，某款种植牙集采前价格高达1.5 万元/ 颗，集采后降至5000 元/ 颗左右，降幅超60%。这使得企业利润空间被严重压缩，沪鸽也难以幸免。虽然沪鸽产品丰富，涵盖口腔临床、技工及数字化产品，但在价格战中，若不能有效控制成本，其市场竞争力将大打折扣。
技术创新是口腔行业发展的关键驱动力，而沪鸽在这方面面临挑战。随着科技发展，数字化口腔技术、3D 打印技术在口腔医疗领域应用越来越广泛。例如，一些企业利用3D 打印技术，能够快速、精准地生产个性化口腔修复体，大大提高生产效率和产品贴合度。但沪鸽在研发投入强度上，与头部企业存在差距。国际领先口腔医疗器械企业研发投入占营收比例通常在10% - 15%，而沪鸽这一比例仅约5%。研发投入不足，可能导致其在新技术应用、新产品开发上滞后，逐渐失去市场优势。
行业竞争格局分散也是沪鸽面临的难题。口腔医疗行业集中度较低，头部企业市场份额并不突出。以口腔正畸市场为例，隐适美在国内隐形正畸市场占比约41.4%，时代天使占比约41.0%，其他众多品牌瓜分剩余份额。沪鸽在正畸产品方面虽有布局，但市场份额与之相比微不足道。分散的竞争格局意味着沪鸽需要投入更多资源用于品牌建设、市场推广，才能在众多竞争对手中脱颖而出。
口腔行业受政策监管影响较大。医疗器械注册审批、产品质量监管等政策不断趋严。2024 年，国家加强了对口腔医疗器械产品的抽检力度，一批不符合质量标准的产品被召回。沪鸽若在产品质量把控、合规运营方面出现问题，将面临产品下架、罚款等风险，严重影响企业声誉和经营业绩。
尽管沪鸽拟赴港上市，试图借助资本市场力量实现突破，但口腔行业前景的重重迷雾，如激烈竞争、集采压力、技术创新挑战、分散的竞争格局以及严格的政策监管，都为其发展蒙上阴影。沪鸽能否突出重围，在资本市场和行业竞争中站稳脚跟，市场正拭目以待。
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