- 我的订阅
- 财经
我们正处于一个信息大暴发的时代，每天都能产生数以百万计的新闻资讯！
虽然有大数据推荐，但面对海量数据，通过我们的调研发现，在一个小时的时间里，您通常无法真正有效地获取您感兴趣的资讯！
头条新闻资讯订阅，旨在帮助您收集感兴趣的资讯内容，并且在第一时间通知到您。可以有效节约您获取资讯的时间，避免错过一些关键信息。
定位硬伤未解 加盟困局难破：八马茶业三战A股败退后的港股赌局
大众网记者 智锋 青岛报道
三次折戟A股IPO后，八马茶业于2024年转战港股。这家家族控股企业虽坐拥3224家门店、年营收超18亿元，但其招股书暴露出三大核心矛盾：持续十年的行业定位争议、加盟模式边际效益锐减，以及资本对赌的潜在风险。从深交所三轮问询到单店销售额下滑近30%，转板能否破解困局仍存疑。
定位之困：从创业板到港股的艰难跨越
八马茶业的资本化尝试始于2015年新三板挂牌，2018年摘牌后转战创业板及主板均告失败。监管机构三轮问询与46条反馈意见，直指其行业定位矛盾：尽管2022-2024年前三季度茶叶销售占比持续超86%，其在创业板申报时却自定为"零售业"，规避"精制茶制造"的行业监管。目前公司70%以上产品依赖外采，自主生产与定制采购的界限模糊问题仍未解决，暴露出生产端掌控力的结构性缺陷。
加盟模式的双重隐患
支撑其年营收的核心在于加盟模式，3224家加盟店（占比超92%）贡献近半收入。但单店销售额从35万元降至25万元，显示渠道下沉的边际效益递减。更深层的风险在于毛利率失衡：2024年前三季度加盟渠道46%的毛利率仅为直营渠道的三分之二。这种"以量补价"的扩张策略，在茶行业同质化竞争中渐显疲态。叠加近三年累计18.68亿元营销投入（研发投入不足3000万元）的失衡配置，"重流量轻产品"的运营模式面临可持续性考验。
家族网络下的资本对赌风险
控股股东王氏家族通过联姻与安踏、七匹狼等企业形成商业联盟，虽带来短期资源协同，但关联交易的公允性存疑。招股书披露的潜在对赌条款更显危机：若上市失败，特定投资者可恢复回购权，或迫使王氏家族高价赎回股权。这种资本运作与实业经营的深度绑定，或将企业置于更大的战略风险之中。
以上内容为资讯信息快照，由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录，本站未对信息做任何修改，信息内容不代表本站立场。
快照生成时间：2025-03-17 17:45:09
本站信息快照查询为非营利公共服务，如有侵权请联系我们进行删除。
信息原文地址：
