汤臣倍健：4月25日接受机构调研，中金公司、华西证券等多家机构参与

证券之星消息，2025年4月27日汤臣倍健（300146）发布公告称公司于2025年4月25日接受机构调研，中金公司陈文博 方云朋 周晓静 沈旸、华西证券李嘉瑞、中泰证券熊欣慰、长江证券陈硕旸 蔡念恒、华创证券严晓思 李怡彤、财通证券吴文德、中信证券赵康 汤学章、国盛证券陈熠、方正证券谌保罗、华福证券谭志千 谢丽媛 张东雪、东北证券吴兆峰、浙江景诚实业有限公司陈浩琪、兴业证券汪润 王嘉琦、民生加银基金管理有限公司于玲、华鑫证券张倩、中国国际金融部分有限公司方云朋、循远资产管理(上海)有限公司田超平、诺安基金管理有限公司张堃、尖峰投资尹峰、恒盈资本有限公司赵哲锐、中国国际金融股份有限公司曹筱、西藏中平私募资产管理有限公司黄正红、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司沈怡雯、上海弘尚资产管理中心(有限合伙)周晨、上海积深资产管理有限公司zhangchuanji、深圳广汇缘资产管理有限公司曹海珍、中信期货资管部魏巍、中信里昂张晓宇、君和资本张玉洁、海通证券自营胡幸、上海彤源投资发展有限公司张伟欣、光大证券汪航宇、中信保诚基金管理有限公司陈超俊、浙江龙航资产管理有限公司颜孝坤、上银基金管理有限公司杨东朔、天风证券马咏怡 周衍彤、广发证券廖承帅、OP Investment Management LimitedXuWenguang、East Capital ABZhangHao、东吴证券邓洁、HEADWATER INVESTMENT FUND (Master)Zuoaimei、浙商证券孙天一、上海喜世润投资管理有限公司郑捷、九泰基金管理有限公司杜京果、荷荷(北京)私募基金管理有限公司唐巍、国泰海通证券陈力宇 程碧升、财通证券投资管理部郭琦、中央汇金资产管理有限责任公司完永东、宝盈基金管理有限公司李巍宇、华源证券丁一、Blue Ocean Asset Management (to add contact only)ZhouQuan、国海证券刘洁铭、中平资本张晓蓓、敦和资产管理有限公司郭文凯、上海富唐资产管理有限公司胡爱军、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、富国基金管理有限公司徐哲琪、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、汇华理财 Amundi BOC Wealth Management刘 yuki、平安证券王萌、天治基金管理有限公司王策源、华商基金管理有限公司李卓健、中信建投证券高畅 余璇参与。

具体内容如下：

问：公司 2025年全年收入展望

答：公司 2025 年的主要预算目标将在 2024 年同口径基础上保持稳定，公司在制定预算时考虑了消费环境和公司策略调整的不确定性。

问：公司 2025年经营策略效果

答：公司业务策略在持续优化中。于产品端，公司将在主要品类中进一步丰富 SKU，通过在配方、含量和包装等方面的差异化，推出适应不同渠道的产品，二季度开始公司各主要品类将持续上新。同时针对线下渠道，公司将通过实施经销商和终端唤醒计划、联动经销商及连锁药店以新品发布会形式实现新品发布及认购，目前来看部分区域效果良好。

问：公司实现线上渠道增量策略

答：公司明确“以质量为核心的电商业务投资加减法”原则，持续优化电商运营和投放策略，通过产品创新打造高价格带产品，搭建自主可控直播间对品牌心智进行沉淀，增加商品卡的销售和合理比例的达播合作提升公司在抖音平台的销售规模。货架电商则会通过运营提效、增加专供品加大产品区隔等方面助力销售。

问：2025年全年费用指引，费用投放是否集中在下半年

答：公司遵循全费用/全费比动态管控原则，注重费用投产比，确保预算与收入动态匹配。在今年既定预算目标相对谨慎稳定的整体基调下，公司将进一步提升精细化管理能力，通过月度预算管控和销售复盘，根据实际情况动态优化资源分配，确保费用投放的合理性。

问：蛋白粉、健力多迭代情况

答：两个大单品的迭代工作在去年年底基本结束，但消费环境和行业处于持续变化中，新产品的销售暂时未达到公司预期，还需要继续关注。

问：药店渠道医保政策实施力度及持续影响

答：目前来看医保管理趋严已成常态化。行业层面，从人均消费额、整体渗透率、人口老龄化趋势等方面来看，膳食营养补充剂行业还有较大增长空间。公司今年将通过丰富 SKU、推出大众价格带产品、经销商激活、新品0 风险上新等多种策略夯实线下竞争优势。

汤臣倍健（300146）主营业务：膳食营养补充剂的研发、生产和销售。

汤臣倍健2025年一季报显示，公司主营收入17.92亿元，同比下降32.29%；归母净利润4.55亿元，同比下降37.44%；扣非净利润4.09亿元，同比下降42.36%；负债率17.47%，投资收益1311.13万元，财务费用36.64万元，毛利率68.66%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为13.45。

以下是详细的盈利预测信息：

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