“死磕”直营模式！君亭酒店走出独特发展之路

君亭酒店在业内一直被视为“小而美”的代表。只靠“直营”模式做到上市，这在酒店集团中是少有的存在。

在资本市场，君亭酒店更是收获了超百倍的动态市盈率，令同行咋舌。投资者为什么愿意给予君亭酒店如此高的估值，君亭酒店未来收益和股价上涨空间到底有多大？

从现象到本质。虽然面临外部环境的一系列动荡以及中高端酒店供给侧结构的深度变革，但君亭酒店近年来产品升级趋势明显，旗下Pagoda君亭酒店定位高端精选，房价显著提升并进一步拉动平均RevPAR提升。

这或许就是答案！

打造差异化品牌矩阵

中国酒店行业正在经历一场深刻的变革。

一方面，市场的消费习惯在改变，消费者越来越注重本土文化对家庭底蕴的培养。以海南市场为例，本土品牌与国际品牌的房价差距变小，国潮新产品也得到市场进一步认可。观察各地酒店市场，未来本土品牌仍有向上突破的可能性。

另一方面，消费者越来越注重性价比。春节期间，家庭房及亲子房的需求上升较快，大量传统商务酒店的双床房价格和出租率超过大床房。中高端酒店卡位理性消费风口，是高端酒店平替，且较中低端酒店更能满足年轻群体个性化需求，在细分酒店市场中规模增速最快。

当行业增长进入内卷时代，稀缺性就成为反内卷竞争的重要底牌。君亭产品定位于商旅酒店，考虑了商务和休闲的双重需求，并以“一店一品”铸造品牌差异化竞争优势。

住过君亭的人会发现，每一家君亭酒店都各有特色，但又有共同之处，那便是君亭的品牌基因——东方文化与城市桃源结合的宁静感觉。

新时代新品类本身会赋予新品牌强大的势能，当一个新品牌能够成为一个新品类的开创者时，它的品牌势能就已建立起来，那么其在市场竞争中的先发优势也就不言而喻。

目前，君亭酒店拥有君亭、君澜和景澜三大品牌线，实现中高端和高端商务休闲全覆盖。截至2023年9月，旗下已开业213家酒店，覆盖28个省市。

数字化经营时代，消费领域场景变化要求商家必然作出一系列适应性变革，创造出新的经营模式与产品样态。

近年来，如何借助抖音阵地让君亭酒店的概念、特色、高端体验击中消费者的旅行需求，抢占消费者心智，解答好中高端酒店行业如何迎接线上流量带来的机遇和挑战，成为君亭在线上发展的重要命题。

与此同时，君亭酒店也在不断完善会员体系，构建可持续生长会员生态。2023年2月，君亭酒店与中旅集团会员签订战略合作协议，同年11月，两家公司会员系统正式完成互通。截至目前，合作双方旗下共拥有近600家酒店，形成近1300万客户的会员系统。

运营力可圈可点

产品差异化的定位带来了酒店溢价能力的提升。

以成都Pagoda君亭设计酒店为例，作为首批为城市度假代言的中高端品牌，成都Pagoda于2022年3月开业，属“Pagoda君亭”品牌西南布局首店。

成都Pagoda开业以来独特的设计风格吸引大量顾客打卡，小红书上成都Pagoda酒店tag热度达17万次浏览。2023年上半年，成都Pagoda实现营业收入2596.24万元，RevPAR（平均客房收益）为702元，同比增长108%，净利润为515.04万元，净利率为19.8%。据机构测算，成都Pagoda成熟期年净利润可达0.2亿元。

凭借高端化产品，君亭酒店ADR（日均房价）显著领先行业，进一步拉动RevPAR提升，直营单店盈利能力高于可比公司水平。

今年春节期间，君亭酒店旗下直营酒店RevPAR较2019年增长约22%，同比去年增长45%-48%，流量恢复良好，超越2019年同期水平。重点城市如杭州、重庆、成都、福州、南京、扬州表现亮眼，部分表现较平的门店，也逐渐恢复至疫情前水平。公司管理层预计，2024年RevPAR延续2023年上升态势。

资本运作加速

君亭酒店要让市场看到的，不仅是其强大的运营能力，还有强大的筹集资金的能力。

酒店业从服务管理到经营管理，从经营管理到资产管理，目前又进入到资本管理。资本在整个酒店业的发展中发挥了越来越大的作用。

资本一旦进入酒店业就产生了杠杆作用，它的收益远超它的经营性收益。酒店经营性的收益可能只有一倍，但通过杠杆作用可能就是30倍、50倍。

据2023年12月18日公告，公司控股二级子公司君荟投资拟设立多支酒店产业私募投资基金，总规模不超过5亿元，其中君荟投资参与基金投资总额不超过5000万元。主要通过对商业/酒店管理公司进行股权投资及其他投资，并开展对酒店物业项目的运营管理，物业项目应位于直辖市、重点省会城市以及强二线城市。

近年来，酒店资产频频被“摆上货架”，一方面是房地产行业的浪潮已去，酒店业主自身债务包袱加剧，酒店资产首当其冲被迫作为筹码来去还债；另一方面是高星酒店撤牌与翻牌，投资机会显现。

在分析人士看来，君亭正逐步从酒店运营发展成为酒店资产管理公司。君亭探索业主投资端的金融产品化，本质上是购买金融产品，底层资产和收益为多个门店运营回报，能够降低投资门槛，并分散单一项目风险。后续体外孵化项目存在注入可能性，将带来增量。

阿尔法收益可期

如果将一家公司的发展比作一辆行驶中的火车，贝塔收益就是这列火车提供的基础速度，阿尔法就是在火车上的行走速度。

过去一年，酒店行业经营表现与上市公司股价走势之间呈现“强现实而弱预期”的特征。伴随市场对未来恢复预期的信心不足及对2024年需求预判的不确定性，龙头股价纷纷呈现回落走势。

在贝塔收益无能为力之下，阿尔法收益成了投资者追逐的目标。

上市两年多来，君亭酒店虽然在门店和客房数量上没有头部集团更有竞争力，但凭借差异化服务竞争，“商务+休闲”联动，产品向上结构化升级，设立基金等一系列举措，在品牌力、运营力、资本运作方面做到行业领先地位，也被市场赋予了更多的期待。

从过去一个月的收益表现看，君亭酒店有望在今年走出一轮新的行情。